Comentario matutino SMM para metales base de SHFE (28 de marzo)

SHANGHAI, 28 de marzo (SMM) –

Cobre

Durante la noche, el cobre LME abrió a $9,833/mt, alcanzó un máximo de $9,872/mt y un mínimo de $9,808/mt, cerrando a $9,846.5/mt. La tendencia general mostró fluctuaciones iniciales a la baja seguidas de una recuperación. La caída fue del 0,61%, con un volumen de negociación de 26,000 lotes y una posición abierta de 311,000 lotes. Durante la noche, el contrato SHFE de cobre 2505 más negociado abrió a 80,930 yuanes/mt, alcanzó un máximo de 81,160 yuanes/mt y un mínimo de 80,550 yuanes/mt, cerrando a 80,810 yuanes/mt. La tendencia general fue de fluctuaciones a la baja. La caída fue del 0,93%, con un volumen de negociación de 84,000 lotes y una posición abierta de 223,000 lotes. En el frente macroeconómico, los datos de EE. UU. del jueves mostraron una disminución en las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo la semana pasada, pero la reacción del mercado fue relativamente pequeña. El dólar estadounidense fluctuó el jueves mientras el mercado especulaba sobre la severidad de las medidas arancelarias que anunciará el presidente de EE. UU., Trump, la próxima semana, con incertidumbre aún perturbando el mercado. En el lado de la oferta, la desinversión de inventarios sociales domésticos se detuvo esta semana. Aunque el este de China mantuvo la desinversión, esto se debió principalmente a una reducción de las entradas. Hasta el jueves 27 de marzo, el inventario de cobre principal de SMM en todo el país aumentó ligeramente a 334,500 mt, marcando la cuarta semana consecutiva de desinversión semanal. La próxima semana, la llegada de cobre importado y el aumento de la producción de cobre doméstico serán limitados, manteniendo la oferta total en un nivel bajo. En el lado de la demanda, afectada por los recientes altos precios del cobre, el consumo a nivel de usuarios finales ha sido débil, con un comercio de mercado lento y primas spot en declive. Se espera que los precios continúen cayendo mañana. En términos de precios, sin positivos macroeconómicos y con un apoyo fundamental limitado, si el comercio spot doméstico sigue siendo lento hoy, los precios del cobre pueden seguir cayendo.

Aluminio

Futuros: El contrato de aluminio 2505 de SHFE más negociado abrió a 20,710 yuanes/mt durante la noche, alcanzó un máximo de 20,720 yuanes/mt y un mínimo de 20,570 yuanes/mt, y cerró a 20,610 yuanes/mt, una caída de 170 yuanes/mt o 0,82%. El aluminio LME abrió a $2,605/mt ayer, alcanzó un máximo de $2,620/mt y un mínimo de $2,555/mt, y cerró a $2,559/mt, una caída de $46/mt o 1,77%.

Resumen: Macro, el índice del dólar estadounidense cayó 0,37% debido a que las políticas arancelarias de Trump trajeron incertidumbre a la economía de EE. UU. A pesar de un crecimiento más rápido de lo esperado en el Q4 de EE. UU., los inversores estaban más preocupados por los nuevos aranceles automotrices de Trump, con un sentimiento de aversión al riesgo predominante. El aluminio SHFE retrocedió bajo presión en la sesión nocturna. Los positivos macroeconómicos domésticos se mantuvieron, con el Ministro de Finanzas Lan Fo'an declarando que la política fiscal para 2025 será más proactiva y enérgica; el Subgobernador del PBOC, Xuan Changneng, reiteró la posibilidad de recortes de RRR y tasas de interés según las condiciones. Las medidas fiscales centrales para impulsar el consumo, como el aumento de las pensiones y las subvenciones para el cuidado infantil, estimularon directamente la demanda de aluminio, especialmente en la fabricación y el sector postventa de automóviles, muy alcista para los precios del aluminio. En términos fundamentales, la cadena de suministro de aluminio se mantuvo alcista, con la tendencia estacional de desinversión "marzo dorado, abril plateado" aún más confirmada, ya que el inventario de lingotes de aluminio se acercó a la marca de 800,000 mt después de una caída brusca a mediados de semana; el consumo final, como NEV, creció de manera constante, con la demanda de reposición a nivel de usuarios finales también en recuperación. SMM cree que la continua buena desinversión y el apoyo de las políticas domésticas respaldarán los precios a corto plazo. Si las expectativas de recortes de tasas de interés del Fed de EE. UU. aumentan o las relaciones comerciales entre EE. UU. y la UE se relajan aún más, los precios del aluminio pueden seguir fluctuando al alza a corto plazo, pero el mercado sigue algo suprimido por factores bajistas externos. Si el aluminio SHFE puede volver al nivel de 21,000 yuanes/mt aún requiere un impulso adicional al alza. Se necesita una atención continua a los cambios en el sentimiento macroeconómico y a la liberación real de la demanda a nivel de usuarios finales.

Plomo

Durante la noche, el plomo LME abrió a $2,087.5/mt, fluctuando en máximos durante la sesión asiática y acercándose nuevamente al nivel de $2,100/mt. Sin embargo, al comenzar la sesión europea, las preocupaciones del mercado sobre la imposición de aranceles adicionales por parte de EE. UU. aumentaron, y el índice del dólar estadounidense se consolidó en máximos. Los largos salieron gradualmente del mercado, llevando a una caída escalonada del plomo LME, que borró las ganancias de los dos días anteriores y finalmente cerró a $2,040/mt, una caída del 2,32%.

Durante la noche, arrastrado por la caída del plomo LME, el contrato de plomo 2505 de SHFE más negociado abrió a 17,530 yuanes/mt y cotizó por debajo de las medias móviles de 5 y 10 días, consolidándose cerca de la media móvil de 20 días. El impacto positivo de la oferta doméstica más restrictiva se agotó, y las preocupaciones del mercado sobre la temporada de consumo tradicional pesaron sobre el plomo SHFE, que vio su centro de gravedad desplazarse hacia abajo, finalmente cerrando a 17,525 yuanes/mt, una caída del 0,54%. Su posición abierta cayó a 52,546 lotes, una disminución de 1,554 lotes respecto al día de negociación anterior.

Recientemente, EE. UU. impuso aranceles adicionales a los automóviles, afectando indirectamente las expectativas de consumo de baterías de plomo-ácido y enturbiando el sentimiento de comercio del mercado. La posición abierta del plomo SHFE ha estado disminuyendo diariamente. Actualmente, las tendencias de inventario de lingotes de plomo domésticos y extranjeros divergen, y se espera que el mercado de plomo doméstico vea una disminución tanto en la oferta como en la demanda en abril. Sin embargo, se espera que la nueva capacidad de plomo secundario siga poniéndose en línea, y el aumento en el lado de la oferta plantea un riesgo de acumulación de inventario de lingotes de plomo en el futuro.

Zinc

Durante la noche, el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. fue menor de lo esperado; el Primer Ministro de Ontario, Canadá, declaró que EE. UU. otorgará exenciones arancelarias totales o parciales para automóviles canadienses; la UE planea dirigirse a las exportaciones de servicios de EE. UU., incluyendo grandes empresas tecnológicas; el gobierno surcoreano anunciará medidas de emergencia para los fabricantes de automóviles en abril; el Presidente brasileño Lula anunció que se impondrán aranceles retaliatorios a productos de EE. UU.; dos departamentos declararon que la política preferencial de sello de comercio exterior continuará; el Subgobernador del banco central mencionó que los recortes de RRR y tasas de interés se implementarán según las condiciones económicas y financieras nacionales e internacionales.

Durante la noche, el zinc LME abrió a $2,954.5/mt, fluctuando inicialmente alrededor de la línea promedio diaria, alcanzando un máximo de $2,958.5/mt. Durante la sesión de negociación europea, los largos redujeron posiciones, causando que el zinc SHFE fluctuara a la baja por debajo de la línea promedio diaria, alcanzando un mínimo de $2,893/mt, y finalmente cerrando a $2,898/mt, una caída de $54/mt, una disminución del 1,83%. El volumen de negociación aumentó a 86,561 lotes, mientras que la posición abierta disminuyó en 622 lotes a 225,000 lotes. Durante la noche, el inventario de zinc LME disminuyó en 2,000 mt a 144,575 mt, una caída del 1,36%. El zinc LME registró una gran vela bajista, con la banda superior de Bollinger formando resistencia y las medias móviles de 40/60 días proporcionando soporte. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de EE. UU. para la semana fueron 224,000, menor que las 225,000 esperadas, indicando resiliencia en el mercado laboral, lo que llevó a una caída del zinc LME.

Durante la noche, el contrato de zinc 2505 de SHFE más negociado abrió a 24,000 yuanes/mt, cayendo rápidamente por debajo de la línea promedio diaria a medida que los largos reducían posiciones, alcanzando un mínimo de 23,865 yuanes/mt. Posteriormente, se produjo una batalla feroz entre toros y osos, con el zinc SHFE fluctuando alrededor de la línea promedio diaria, finalmente cerrando a 23,880 yuanes/mt, una caída de 255 yuanes/mt, una disminución del 0,93%. El volumen de negociación disminuyó a 81,087 lotes, mientras que la posición abierta disminuyó en 7,916 lotes a 111,000 lotes. El zinc SHFE registró una vela bajista, con la media móvil de 5 días formando resistencia y la media móvil de 40 días proporcionando soporte. Impulsado por el LME, el zinc SHFE cayó. Mientras tanto, los datos de SMM mostraron un aumento en el inventario social doméstico, debilitando el apoyo a los precios del zinc. Sin embargo, con la continua recuperación del consumo final y la expectativa de un mayor suministro spot doméstico, se espera que el zinc SHFE siga siendo volátil a corto plazo.

Estaño

El Presidente de la Fed de Richmond, Barkin, declaró recientemente que la Fed de EE. UU. mantiene una política monetaria "moderadamente restrictiva", una postura que parece particularmente adecuada para abordar el entorno económico en evolución y las incertidumbres de política. Notó que la economía de EE. UU. enfrenta desafíos significativos, con los formuladores de políticas operando en un escenario de baja visibilidad donde el sentimiento de espera y ver entre empresas y consumidores se está volviendo cada vez más pronunciado, potencialmente debilitando la confianza del mercado. Barkin comparó la situación económica actual con "una niebla densa con cero visibilidad, requiriendo luces de peligro para navegar", destacando el desafío complejo de formular políticas en medio de la incertidumbre y los cambios rápidos. Sus comentarios tocaron el impacto inflacionario potencial de las recientes políticas comerciales, con niveles arancelarios inciertos y reacciones variadas, lo que aún más nubla la perspectiva económica. Estos cambios han llevado a que las empresas sean más conservadoras en gastos de capital y planes de contratación. En la sesión nocturna, los precios del estaño SHFE mantuvieron una tendencia fluctuante, cayendo ligeramente antes de rebotar a alrededor de 281,000 yuanes/mt. En el mercado spot de lingotes de estaño, el comercio de ayer permaneció lento, con la mayoría de los comerciantes reportando solo transacciones esporádicas, mientras que algunos lograron comercializar alrededor de un camión. La retroalimentación de los usuarios finales y los clientes finales indicó que los volúmenes actuales de pedidos son relativamente débiles, un 10%-15% menos que en el mismo período de años anteriores, con dificultades crecientes de adquisición y márgenes de beneficio del TC delgados.

Níquel

Primas/descuentos spot: El rango de cotización de prima spot para el níquel No.1 de Jinchuan fue de 1,800-1,900 yuanes/mt, con una prima promedio de 1,850 yuanes/mt, un aumento de 50 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. El rango de cotización de prima/descuento para el níquel ruso fue de -100 a 100 yuanes/mt, a paridad, sin cambios respecto al día de negociación anterior. Futuros: Los precios del níquel fluctuaron dentro de un rango después de abrir hoy. A las 11:30, el precio de cierre fue de 129,900 yuanes/mt, un aumento del 0,11% respecto al precio de liquidación del día de negociación anterior, con un mínimo de 129,600 yuanes/mt. Recientemente, los precios del níquel han fluctuado, y los comerciantes han elevado apropiadamente las primas para proteger los beneficios mientras observan la recuperación de la demanda del mercado. Perspectiva macro: Los contratos futuros de níquel SHFE fluctuaron ligeramente a la baja después de abrir por la mañana, pero los precios del níquel se vieron respaldados por el progreso minero y el volumen más lento de lo esperado en Indonesia. Se prestará atención a la evolución de la publicación de la política fiscal.