【Cobre】
El cobre de la SHFE subió nuevamente el martes con un aumento del interés abierto, ya que los compradores nacionales colocaron órdenes a niveles bajos para apoyar los precios del cobre. El cobre al contado se situó hoy en 81,565 yuanes/mt, con descuentos de 15 yuanes/mt en Shanghai y primas de 190 yuanes/mt en Guangdong. Durante la noche, el nuevo presidente de EE. UU. suavizó su postura sobre aranceles comprehensivos, sin mencionar el cobre, pero las incertidumbres siguen siendo altas. Con la amplia diferencia entre los precios de la LME y EE. UU., el mercado se centra en los cambios logísticos. Los inventarios de cobre de la LME continuaron saliendo, y basándose en las importaciones anuales de cobre refinado de EE. UU. de 800,000 mt, el aumento esperado en las importaciones de cobre este año podría ser de alrededor de 400,000 mt. En cuanto a indicadores, el PMI manufacturero de febrero de EE. UU. cayó a 49,8, mientras que el PMI compuesto superó las expectativas. La actividad manufacturera de la eurozona se calentó hasta 48,7, el más alto en más de dos años, con los cambios en Alemania impulsando la confianza del mercado. Actualmente, la oferta y demanda doméstica apoya que los precios del cobre continúen fluctuando a niveles altos y prueben subidas adicionales. El tiempo de ajuste del cobre de la SHFE es corto, y la corrección probablemente sea limitada bajo la demanda de compra de temporada alta.
【Aluminio & Alúmina】
El aluminio de la SHFE fluctuó a la baja hoy, primero cayendo y luego subiendo, con los precios al contado manteniendo ligeras rebajas. En la última semana, los inventarios sociales de lingotes y perfiles de aluminio disminuyeron en 35,000 mt y 13,000 mt, respectivamente. La desinversión de lingotes de aluminio fue ligeramente más fuerte que en el mismo período lunar en años recientes. El mercado tiene expectativas de consumo de temporada alta, pero la retroalimentación al contado es moderada, y las tarifas de procesamiento de perfiles de aluminio permanecen bajas. Después de una reducción significativa de costos, mayores ganancias requieren mayores expectativas de déficit. A corto plazo, el aluminio de la SHFE enfrenta resistencia en 21,000 yuanes/mt, con soporte en el mínimo del rango de un mes reciente de 20,500 yuanes/mt, esperando un rompimiento direccional. La capacidad operativa de la alúmina fluctúa en niveles históricamente altos, con recortes de producción limitados, y el equilibrio de oferta y demanda sigue siendo holgado. El sentimiento de los mineros para mantener firmes las cotizaciones sigue siendo fuerte, con el mineral de Guinea aún por encima de 90 dólares/mt. A medida que algunas empresas de alúmina del norte enfrentan pérdidas de costos en efectivo, la caída de la alúmina puede ralentizarse antes de que los precios del mineral se aflojen más. A corto plazo, puede fluctuar alrededor de 3,000 yuanes/mt, prestando atención a los cambios en las transacciones al contado.
【Zinc】
Los inventarios de zinc de la LME continuaron retrocediendo a 153,700 mt, con el descuento de 0-3 meses estrechándose a 14,5 dólares/mt. Los datos fundamentales del mercado extranjero mejoraron, lo que no favorece la apertura de la ventana de importación. Se espera que los mercados doméstico y extranjero diverjan ligeramente en el futuro. El zinc de la SHFE fluctuó a niveles altos, con los compradores a nivel de abajo cautelosos ante los altos precios y las primas al contado debilitándose. Los largos redujeron posiciones a niveles altos, y el interés abierto ponderado del zinc de la SHFE cayó en 3,155 lotes a 232,900 lotes, con salidas de capital de 82,23 millones de yuanes. En marzo, los fundidores nacionales volvieron a ser rentables, y se espera que la producción de zinc refinado aumente en más de 50,000 mt mensual. En el segundo trimestre, se espera que los incrementos del lado de la mina se realicen aún más, principalmente rastreando la reanudación de la producción en AI justrel de Portugal. Durante la temporada alta tradicional de "Marzo Dorado y Abril Plateado", el rendimiento del consumo es moderado, pero el incremento es insuficiente. Bajo el doble aumento de la oferta y la demanda, el zinc de la SHFE probablemente mantenga un movimiento en rango entre 23,200-24,200 yuanes/mt.
【Plomo】
Los mercados doméstico y extranjero divergieron ligeramente, con las pérdidas al contado de plomo ampliándose a alrededor de 720 yuanes/mt. Los inventarios de plomo de la LME están en un máximo de 232,200 mt, y no se puede descartar la posibilidad de que la ventana de importación de lingotes de plomo se abra en el futuro. El mercado de futuros se debilitó, y la diferencia entre futuros y precios al contado se estrechó a 180 yuanes/mt. La noticia de que un gran fundidor de Henan planea un mantenimiento de 25-30 días a finales de marzo apoyó los precios. Los fundidores secundarios de plomo compraron materias primas a precios altos anteriormente, resultando en costos elevados, y la diferencia de precio entre metal primario y chatarra se mantuvo en 75 yuanes/mt. Los fundidores nacionales son rentables, manteniendo altas tasas de operación, y la escasez de materias primas sigue sin cambios. Algunos fundidores secundarios de plomo redujeron la producción debido a la falta de materias primas, pero la expectativa general de aumento de la producción sigue sin cambios, con diferencias regionales en la oferta de lingotes de plomo. El consumo aún está en temporada baja, con una demanda débil de reemplazo de baterías de automóviles, proporcionando un apoyo insuficiente para los altos precios del plomo. Se necesita seguir prestando atención a la presión de retroceso cerca de 17,880 yuanes/mt.
【Níquel & Acero Inoxidable】
El níquel de la SHFE rebotó ligeramente, con un comercio activo en el mercado. Las primas de Jinchuan rebotaron a 2,000 yuanes/mt, mientras que los descuentos de níquel ruso fueron de 25 yuanes/mt y los descuentos de níquel electrolítico de 100 yuanes/mt. Los precios de NPI de alto grado se mantuvieron fuertes, con el mineral indonesio afectando aún la fijación de precios de materias primas, y la cotización más reciente fue de 1,027 yuanes/mtu. En cuanto a inventarios, los inventarios de NPI cayeron drásticamente en 6,000 mt a 23,000 mt, los inventarios de níquel refinado disminuyeron en 1,900 mt a 47,000 mt, y los inventarios de acero inoxidable disminuyeron ligeramente a 990,000 mt. Después de la caída de precios, el NPI sigue siendo el principal soporte en el lado de los costos, con un fuerte soporte estimado cerca de 130,000 yuanes/mt. Técnicamente, el níquel de la SHFE aún no se ha debilitado, esperando que los cortos maduren.
【Estaño】
El estaño de la SHFE fluctuó con una línea bajista, recuperando brevemente 275,000 yuanes/mt, con el estaño al contado de SMM hoy en 273,700 yuanes/mt. Durante la noche, los inventarios de estaño de la LME disminuyeron a 3,555 mt, con descuentos de 0-3 meses de 55 dólares/mt. Actualmente, se recomienda a los compradores de mediano y bajo nivel que coloquen órdenes cerca de 275,000 yuanes/mt según sea necesario. Wa State está avanzando en la reanudación de la producción de minas de estaño, pero la ruta de realización es a medio plazo; la situación en la RDC sigue siendo incierta. A nivel de abajo, el mercado está preocupado por el riesgo de que EE. UU. imponga aranceles a los chips, lo que puede afectar la demanda. Se inclina que los precios del estaño fluctuarán principalmente entre 275,000-280,000 yuanes/mt esta semana.
![Las primas físicas cayeron significativamente, mientras que surgió interés de compra a futuro [SMM cobre spot de Yangshan]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ZroQZ20251217171712.jpg)
