Continuación de la Desinversión y Políticas Domésticas Favorables Apoyan Efectivamente los Precios a Corto Plazo del Aluminio [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

3.24 Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio SMM

Futuros: El contrato de aluminio SHFE 2505 más negociado abrió a 20,665 yuanes/mt, alcanzó un máximo de 20,720 yuanes/mt, un mínimo de 20,650 yuanes/mt y cerró a 20,655 yuanes/mt, con una caída de 140 yuanes/mt, o 0,67%. El aluminio LME abrió a 2,662 dólares/mt, alcanzó un máximo de 2,668 dólares/mt, un mínimo de 2,620.5 dólares/mt y cerró a 2,624.5 dólares/mt, con una caída de 32.5 dólares/mt, o 1,22%.

Macro: (1) El viernes, los funcionarios de la Fed hicieron comentarios hawkish: Goolsbee de la Fed: Hay que esperar claridad ante incertidumbres significativas. Williams de la Fed: La política monetaria actual moderadamente restrictiva es "totalmente apropiada"; el gobernador de la Fed Waller: Favorable a continuar con el ritmo actual de reducción del balance. A medida que nos acercamos a niveles adecuados de reservas, será apropiado ralentizar o detener la disminución. (Bajista ★) (2) La Fed reportó una pérdida de 77,6 mil millones de dólares, marcando el segundo año consecutivo de pérdidas sustanciales. (Alcista ★) (3) La reunión trimestral del banco central: Se sugirió aumentar la intensidad de la regulación de la política monetaria y considerar recortes en las tasas de reserva y de interés en el momento oportuno. (Alcista ★★) (4) Lan Fanan: El gobierno central está proporcionando un apoyo financiero sustancial para impulsar el consumo, incluyendo el aumento de las pensiones y la oferta de subsidios para el cuidado infantil para mejorar el gasto del consumidor. (Alcista ★★)

Fundamentos: (1) Según estadísticas de SMM, el 24 de marzo, el inventario de lingotes de aluminio electrofundido en las áreas de consumo principales del país fue de 827,000 toneladas, una disminución de 7,000 toneladas respecto al jueves anterior, y una disminución de 35,000 toneladas semana a semana. (Alcista ★★) (2) Importaciones de aluminio primario: Según datos aduaneros, en enero de 2025, las importaciones domésticas de aluminio primario fueron aproximadamente 161,000 toneladas, casi sin cambios mensual, y una disminución del 34,8% interanual; en febrero, las importaciones fueron de alrededor de 200,000 toneladas, un aumento del 24,0% mensual, y una disminución del 10,7% interanual. Para enero-febrero, las importaciones totales de aluminio primario fueron de alrededor de 362,000 toneladas, una disminución del 23,4% interanual. (Alcista ★) (3) Exportaciones de aluminio primario: En enero de 2025, las exportaciones domésticas de aluminio primario fueron de alrededor de 8,000 toneladas, una disminución del 33,4% mensual, y un aumento del 814,8% interanual; en febrero, las exportaciones fueron de alrededor de 3,000 toneladas, una disminución del 59% mensual, y un aumento interanual. Para enero-febrero, las exportaciones totales de aluminio primario fueron de alrededor de 12,000 toneladas, un aumento del 1,116,9% interanual. Importaciones netas de aluminio primario: Para enero-febrero de 2025, las importaciones netas de aluminio primario fueron de aproximadamente 349,800 toneladas, una disminución del 25,7% interanual. (Alcista ★) (4) Los inventarios de la LME continúan disminuyendo: Los datos de inventarios de la LME publicados el 21 de marzo mostraron que los inventarios de aluminio disminuyeron en 3,600 toneladas, o 0,74%, a 483,925 toneladas. El mayor cambio ocurrió en Port Klang, con una disminución de 2,000 toneladas. (Alcista ★)

Mercado de Aluminio Primario: El viernes, la región de China Oriental vio un comercio mejorado debido a la reposición de fin de semana, pero las empresas a nivel de demanda enfrentaron precios altos de aluminio, limitando los esfuerzos de reposición, y los primas estuvieron bajo presión. El mercado cotizó SMMA00 a paridad o 10 yuanes/mt. SMMA00 estaba a un descuento de 30 yuanes/mt contra el contrato SHFE 2504, un aumento de 10 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, con el lingote de aluminio SMM A00 registrado a 20,790 yuanes/mt, una disminución de 20 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. En el mercado de China Central, debido a la caída previa de los precios de aluminio, la reposición a nivel de demanda aumentó, llevando a un crecimiento en la desinversión, lo que impulsó la confianza de los proveedores. La mayoría de los proveedores se mantuvo firme, esperando precios más altos, y los primas permanecieron firmes. Sin embargo, a medida que los precios se recuperaron a niveles altos, el interés de compra a nivel de demanda disminuyó, y la actividad comercial se redujo significativamente. SMM China Central A00 contra el contrato SHFE 2504 se registró a 20,670 yuanes/mt, una disminución de 30 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, con la diferencia de precio entre China Central y China Oriental a -120 yuanes/mt. Las transacciones reales del mercado estuvieron a paridad o a un descuento de 10 yuanes/mt contra el precio de SMM China Central. Después del cambio previo en el centro de precios, la reposición a nivel de demanda aumentó, acelerando la desinversión a nivel nacional, y los primas se fortalecieron. Bajo las expectativas de temporada alta de "Marzo Dorado y Abril Plateado", los precios altos de aluminio serán gradualmente absorbidos por la demanda, pero a corto plazo, si los precios de aluminio se recuperan a niveles altos, los primas del mercado spot enfrentarán cierta resistencia.

Materia Prima de Aluminio Secundario: El viernes, el mercado de chatarra de aluminio se ajustó ligeramente, con la demanda manteniendo las compras según sea necesario. El viernes, la chatarra de UBC compactada se concentró en 15,250-16,100 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se concentró en 16,450-17,950 yuanes/mt (sin impuestos). A corto plazo, la situación débil de oferta y demanda en el mercado doméstico de chatarra de aluminio es poco probable que mejore significativamente, y con los precios de aluminio primario y secundario fluctuando en niveles altos, los compradores a nivel de demanda solo mantienen las compras según sea necesario, y los precios de la chatarra de aluminio pueden seguir fluctuando en un rango junto con el aluminio primario.

Aleación de Aluminio Secundario: El viernes, el precio doméstico de ADC12 de SMM se mantuvo sin cambios en 21,100-21,300 yuanes/mt; en el mercado de importación, los precios de ADC12 en el extranjero se mantuvieron fuertes, cotizados por encima de 2,500 dólares/mt, mientras que los precios domésticos estaban bajo presión, y con una ligera depreciación del RMB, la pérdida inmediata para importar ADC12 se expandió a 500 yuanes/mt. El viernes, los precios de aluminio fluctuaron ligeramente, y el mercado de aluminio secundario se mantuvo estable. Actualmente, la demanda a nivel de demanda sigue siendo débil, y el mercado es más propenso a caer que a subir a corto plazo.

Resumen: Desde una perspectiva macro, el viernes, el índice del dólar estadounidense registró su primera ganancia semanal de este mes, cerrando con un aumento del 0,34% a 104,15, ya que los funcionarios de la Fed indicaron no tener prisa por recortar las tasas de interés, ejerciendo presión sobre la sesión nocturna de SHFE aluminio. En el país, el frente macro favorable se mantiene, con el país centrado en aumentar la intensidad de las políticas y estimular las fuerzas del mercado para maximizar los efectos de las políticas. La reunión trimestral del banco central sugirió intensificar la regulación de la política monetaria y considerar recortes en las tasas de reserva y de interés en el momento oportuno. El ministro de Finanzas señaló medidas positivas, con el gobierno central proporcionando un apoyo financiero sustancial para impulsar el consumo, incluyendo el aumento de las pensiones y la oferta de subsidios para el cuidado infantil para mejorar el gasto del consumidor. Fundamentalmente, la cadena de aluminio sigue siendo alcista, con la tendencia de desinversión estacional en "Marzo Dorado y Abril Plateado" volviéndose más clara, y el consumo final en vehículos eléctricos de nueva energía creciendo de manera constante. La ventana de importación sigue cerrada, y las importaciones netas de aluminio primario para enero-febrero de 2025 fueron significativamente menores interanual. Actualmente, los precios de aluminio siguen mostrando que la LME supera a la SHFE, con la ventana de importación cerrada y las pérdidas de importación fluctuando alrededor de 2,600 yuanes/mt. La disposición de los proveedores extranjeros para liquidar y enviar a China ha disminuido, y SMM espera que las importaciones domésticas de aluminio primario en marzo sean principalmente contratos a largo plazo, con poco aumento en las importaciones netas. SMM cree que la continuación de la desinversión durante el fin de semana y el apoyo de las políticas domésticas respaldarán los precios a corto plazo. Si las expectativas de recortes de tasas de interés de la Fed de EE. UU. aumentan o las relaciones comerciales entre EE. UU. y Europa se relajan aún más, los precios de aluminio podrían seguir fluctuando al alza, pero si el aluminio SHFE puede volver a los 21,000 yuanes/mt todavía requiere un impulso adicional. Se debe prestar atención cercana a los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. y a la liberación real de la demanda a nivel de demanda.

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