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Es bien sabido que desde finales de 2023, el mercado global de concentrado de cobre ha experimentado un grave desequilibrio entre oferta y demanda. La oferta al contado de concentrados de cobre en el mercado chino se ha vuelto cada vez más crítica, como lo demuestra la fuerte caída en el Índice de Concentrado de Cobre al Contado de SMM. El 14 de marzo, el Índice de Concentrado de Cobre Importado de SMM (semanal) se reportó en -$15.92/mt, una disminución de $0.09/mt respecto a los -$15.83/mt de la semana anterior.
El 18 de marzo de 2025, la Administración General de Aduanas de China publicó los datos mensuales de importación de concentrados de cobre correspondientes a enero y febrero de 2025: En enero de 2025, China importó 2.58 millones de toneladas de minerales y concentrados de cobre, un aumento del 0.32% mensual y del 2.98% interanual; en febrero de 2025, China importó 2.18 millones de toneladas de minerales y concentrados de cobre, una disminución del 13.83% mensual, con un aumento acumulado interanual del 1.13%. Si las exportaciones de concentrado de cobre de Indonesia se desarrollan sin problemas, SMM espera que las importaciones de concentrado de cobre de China en marzo de 2025 alcancen entre 2.25 y 2.3 millones de toneladas.
Según SMM, el gobierno de Indonesia anunció el lunes que había emitido una licencia de exportación de concentrado de cobre por seis meses a Freeport Indonesia. Hoy, Freeport Indonesia declaró que había obtenido una licencia de exportación para 1.27 millones de toneladas de concentrados de cobre del Ministerio de Comercio de Indonesia, permitiendo el inicio de los envíos desde el Puerto de Papúa. Mientras tanto, el 13 de marzo, el presidente de Panamá anunció la aprobación de la exportación de 120,000 toneladas de concentrados de cobre de Cobre Panamá.
Aunque estas políticas aparentemente favorables pueden aliviar la ajustada oferta al contado en el mercado de concentrados de cobre de China, los rumores de hoy sobre los resultados de la licitación de Escondida de BHP—de -$25.5/dmt para fundiciones y -$53/dmt para comerciantes—han agravado aún más el ya deteriorado mercado al contado. Sin embargo, SMM cree que estas "dobles bendiciones" pueden tener un efecto estabilizador a corto plazo, pero son insuficientes para revertir el mercado al contado que empeora rápidamente a largo plazo. Por un lado, las importaciones anuales de concentrados de cobre de China desde Indonesia históricamente han representado solo entre el 1% y el 3%, con importaciones de 2024 que totalizaron 550,000 toneladas, representando solo el 1.95%. Además, los principales países clientes de Grasberg son Japón, Corea del Sur y naciones europeas. Aunque el inventario de concentrado de cobre de Indonesia ha alcanzado un asombroso 1.3 millones de toneladas, la mayor parte de este volumen no está relacionado con China. Por otro lado, las 120,000 toneladas de concentrados de cobre de Cobre Panamá ya están "comprometidas", con las 120,000 toneladas destinadas a la fundición de Onsan en Corea del Sur y a tres fundiciones japonesas, sin dejar nada para el mercado chino.
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