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En el ámbito macroeconómico, el mercado laboral de EE. UU. en febrero mostró un inesperado aumento en la tasa de desempleo al 3,9%, pero los datos de nóminas no agrícolas no impactaron significativamente las expectativas del mercado. La herramienta CME FedWatch indicó que, tras la publicación de los datos de nóminas no agrícolas, la probabilidad del primer recorte de tasas en junio aumentó al 52,6%, manteniéndose estable el número total esperado de recortes de tasas para el año en tres. Las políticas arancelarias introducidas intensivamente por la administración Trump han generado preocupaciones sobre una inflación persistente, aumentando la vigilancia del mercado contra la "estanflación". Mientras tanto, China emitió señales políticas positivas, con el informe de trabajo del gobierno durante las Dos Sesiones proponiendo medidas para abordar la competencia feroz en el mercado automotriz, expandir la promoción de vehículos eléctricos (NEV) e implementar políticas de estímulo al consumo. Junto con mejoras tecnológicas y medidas de protección de la cadena industrial, estas iniciativas inyectaron impulso al desarrollo de la industria automotriz. El enfoque del mercado cambió de los datos a corto plazo a la efectividad de las políticas a mediano y largo plazo y la resiliencia de la economía. Afectados por un dólar estadounidense débil y expectativas de recesión en EE. UU., los precios del cobre en la LME primero disminuyeron y luego se recuperaron durante la semana, alcanzando $9,850/mt al final de la semana. El contrato de cobre más negociado en la SHFE también subió significativamente, superando el umbral de 80,000 yuanes/mt.
En el ámbito fundamental, el inventario portuario de concentrado de cobre doméstico continuó disminuyendo, mientras que el mercado de cátodos de cobre volvió a un estado moderado. Las altas primas en el mercado offshore contrastaron con la relación de precios SHFE/LME, y el consumo doméstico aguas abajo careció de soporte. Las altas primas en regiones como el sudeste asiático atrajeron exportaciones continuas de cátodos de cobre doméstico. La diferencia de precios entre los suministros domésticos y los B/L registrados en la CME se redujo. A nivel nacional, el inventario social experimentó una ligera reducción esta semana, pero la velocidad de reducción fue lenta debido a los altos precios del cobre. Las primas spot continuaron aumentando, con los proveedores mostrando una clara intención de mantener firmes sus cotizaciones. La estructura del contrato de cobre 2505 de la SHFE frente al contrato 2507 se expandió a una backwardation de más de 300 yuanes/mt, y las expectativas de importaciones ajustadas se transmitieron al mercado doméstico.
Mirando hacia la próxima semana, se acerca la reunión FOMC de marzo en EE. UU. Aunque la Fed de EE. UU. declaró previamente que los datos económicos siguen siendo saludables, el equilibrio entre la presión de "estanflación" y los bonos del gobierno aún lleva al mercado a creer que un recorte de tasas es altamente probable. Se espera que el índice del dólar estadounidense tenga más margen a la baja, con precios del cobre en la LME fluctuando entre $9,800-10,000/mt y precios del cobre en la SHFE entre 79,500-81,000 yuanes/mt. En el mercado spot, la próxima semana marca el último día de negociación para el contrato de cobre 2403 de la SHFE. Bajo altos precios del cobre, la recuperación del consumo en el mercado spot está suprimida, pero la oferta reducida aún da a los proveedores la intención de mantener firmes sus cotizaciones. Se espera que los precios spot frente al contrato de cobre 2504 de la SHFE oscilen entre un descuento de 50 yuanes/mt y una prima de 20 yuanes/mt.
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