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10 de marzo Resumen matutino de aluminio de SMM
Futuros: El pasado viernes, el contrato de aluminio 2504 de SHFE abrió en 20,855 yuanes/tonelada, con un máximo de 20,920 yuanes/tonelada y un mínimo de 20,790 yuanes/tonelada, cerrando en 20,880 yuanes/tonelada, una caída de 5 yuanes/tonelada o 0.02% respecto al cierre anterior. Ese mismo día, el aluminio LME abrió en $2,699/tonelada, alcanzó un máximo de $2,711/tonelada y un mínimo de $2,675.5/tonelada, cerrando en $2,689/tonelada, una caída de $14/tonelada o 0.52%.
Macro: (1) En febrero, las nóminas no agrícolas de EE. UU. aumentaron en 151,000, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado. La tasa de desempleo subió al 4.1%, la más alta desde noviembre de 2024, en comparación con un 4% esperado y un valor previo de 4%. (Alcista★) (2) La Oficina de la Comisión de Aranceles Aduaneros del Consejo de Estado anunció que el gobierno canadiense impondrá un arancel del 100% a los vehículos eléctricos chinos a partir del 1 de octubre de 2024, y un arancel del 25% a los productos de acero y aluminio chinos a partir del 22 de octubre de 2024. Este aumento unilateral de aranceles ignora hechos objetivos y las reglas de la OMC, representando un proteccionismo comercial típico, medidas discriminatorias contra China, infringiendo gravemente los derechos e intereses legítimos de China y dañando las relaciones económicas y comerciales entre China y Canadá. (Bajista★)
Fundamentales: (1) Según la encuesta de SMM, la tasa de operación de la industria de procesamiento de aluminio mostró una débil recuperación la semana pasada, subiendo 1 punto porcentual intersemanal a 60.8%. La recuperación del consumo final sigue siendo limitada, y se espera que la tasa de operación de la industria de procesamiento de aluminio continúe un leve repunte en marzo. (Alcista★) (2) Según los últimos datos de la Administración General de Aduanas, en febrero de 2025, las exportaciones de aluminio sin procesar y semielaborados de China totalizaron 408,000 toneladas, una caída del 9.53% intermensual y del 12.70% interanual. Las exportaciones acumuladas para 2025 alcanzaron 859,000 toneladas, una caída del 11.0% interanual. Se espera que las exportaciones de semielaborados de aluminio sigan siendo débiles intermensualmente en marzo, prestando atención a los cambios en los aranceles de aluminio en el extranjero. (Bajista★) (3) SHFE anunció que, a partir de la liquidación del martes 11 de marzo de 2025, el límite de precio para los contratos de futuros de alúmina se ajustará al 8%, con un ratio de margen para operaciones de cobertura establecido en 9% y para operaciones especulativas en 10%. (Neutral)
Mercado de Aluminio Primario: El pasado viernes por la mañana, el contrato de aluminio de SHFE para el mes próximo fluctuó en niveles altos, con niveles variables de actividad en el mercado. Los comerciantes estuvieron activos, mientras que los compradores aguas abajo fueron cautelosos y compraron con moderación. Específicamente, la actividad comercial entre los comerciantes en el este de China fue ligeramente más positiva que el día anterior, mientras que los compradores aguas abajo fueron reacios debido a los altos precios. Los descuentos al contado permanecieron sin cambios respecto al día de negociación anterior. El pasado viernes, el aluminio A00 de SMM registró un descuento de 50 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, con precios de lingotes de aluminio A00 de SMM en 20,840 yuanes/tonelada, un aumento de 40 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, los compradores aguas abajo se centraron en recogidas de contratos a largo plazo debido a los altos precios del aluminio, priorizando reducciones en inventarios de productos terminados y materias primas. La actividad del mercado no mostró una mejora significativa, mientras que el comercio en los puertos de circulación comercial fue relativamente activo, con los proveedores manteniendo un alto entusiasmo por vender. Las transacciones se realizaron principalmente a la par o con un descuento de 10 yuanes/tonelada respecto a los precios del centro de China. El aluminio A00 del centro de China de SMM registró 20,720 yuanes/tonelada, un aumento de 40 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. Los inventarios en las principales áreas de consumo continuaron disminuyendo, pero los compradores aguas abajo fueron cautelosos debido a los altos precios absolutos, limitando el impulso al alza para las primas y descuentos al contado. Se espera que los precios del aluminio permanezcan relativamente estables con una tendencia débil la próxima semana.
Materias Primas de Aluminio Secundario: El pasado viernes, las cotizaciones del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron mayormente estables. La chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 15,250-15,950 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó entre 16,350-17,950 yuanes/tonelada (sin impuestos). Actualmente, la demanda de las empresas de utilización de chatarra sigue siendo débil, con un impulso limitado al alza para los precios de la chatarra de aluminio. La diferencia de precio entre el metal primario y la chatarra se amplió ligeramente. A corto plazo, se espera que los precios de la chatarra de aluminio continúen fluctuando dentro de un rango, siguiendo al aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: El pasado viernes, los precios de la aleación de aluminio secundario dejaron de subir y se estabilizaron. Los precios nacionales de SMM ADC12 se mantuvieron en 21,200-21,400 yuanes/tonelada. Los pedidos del mercado solo han mostrado un leve repunte, con una demanda débil que sigue limitando el margen de subida de los precios de ADC12. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen fluctuando dentro de un rango. Se debe prestar atención a los cambios en la liquidez del mercado de materias primas y al progreso de la recuperación del consumo final.
Resumen: En el lado macro, los datos de empleo de EE. UU. no cumplieron con las expectativas, fortaleciendo las perspectivas de múltiples recortes de tasas de interés por parte de la Fed este año, lo que llevó a un retroceso en el índice del dólar estadounidense. A nivel nacional, las Dos Sesiones enfatizaron la estabilización de la economía, proporcionando apoyo macroeconómico a los precios del aluminio. En el lado de los fundamentos, la reanudación de la producción de aluminio doméstico está progresando, con capacidad que se espera sea liberada para finales de marzo. En términos de inventarios, los inventarios de aluminio continuaron disminuyendo esta semana. Según la encuesta de SMM, los inventarios de aluminio cayeron en 18,000 toneladas intersemanal a 868,000 toneladas hoy. Junto con la temporada alta de "marzo dorado y abril plateado", las tasas de operación de las empresas de procesamiento de aluminio continuaron aumentando, fortaleciendo el soporte al consumo de aluminio. En general, los factores macroeconómicos son mixtos, con el apoyo macroeconómico nacional permaneciendo intacto, mientras que las barreras comerciales en el extranjero aumentan pero con alta incertidumbre. En el lado de los fundamentos, tanto la oferta como la demanda están creciendo. A medida que se acerca la temporada alta de consumo, la mayoría de los sectores ven un aumento en los volúmenes de pedidos y tasas de operación, combinado con la reducción de inventarios sociales de lingotes de aluminio, proporcionando un fuerte soporte a los precios del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio fluctúen al alza en niveles altos.
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