Los flujos de salida de aluminio spot de los almacenes se estabilizan y se recuperan; el aumento de inventarios domésticos se desacelera significativamente durante la última semana [Análisis de SMM]

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A finales de febrero, el inventario doméstico de aluminio aún no mostró una mejora significativa, manteniéndose en una "vía rápida" de acumulación. La reciente tendencia al alza de los precios del aluminio también se ha visto algo obstaculizada por el desempeño del inventario. Según datos de SMM, al 24 de febrero de 2025, el inventario social total de lingotes y tochos de aluminio doméstico aumentó a 1.194 millones de toneladas, superando consecutivamente los umbrales clave de 1 millón y 1,1 millones de toneladas, y acercándose ahora a la marca de 1,2 millones de toneladas. Específicamente, el inventario aumentó 69,000 toneladas WoW (un 6,1%), incrementándose en 266,000 toneladas en comparación con el primer día después de las vacaciones (5 de febrero) y acumulando un aumento de 479,000 toneladas en comparación con la línea base previa a las vacaciones (27 de enero). En términos interanuales, la acumulación de inventario en la tercera semana después de las vacaciones se ubicó entre las más altas en volumen y tasa de crecimiento de los últimos siete años.

Para el inventario de lingotes de aluminio, a pesar de la recuperación de la liquidez en el mercado después del Festival de los Faroles y un leve aumento en las salidas de lingotes de aluminio de los almacenes durante la última semana, las estadísticas de SMM muestran que las salidas de lingotes de aluminio de los almacenes totalizaron 119,100 toneladas en la última semana, un aumento de 7,600 toneladas WoW; sin embargo, el inventario doméstico de lingotes de aluminio continuó con su impulso de acumulación posterior a las vacaciones. Según datos de SMM, al 24 de febrero de 2025, el inventario social de lingotes de aluminio doméstico alcanzó 873,000 toneladas, con un inventario disponible que subió a 747,000 toneladas, un aumento de 28,000 toneladas desde el jueves pasado, sin señales de desaceleración en el ritmo de acumulación. Cabe destacar que, en términos interanuales, el aumento de inventario en la segunda semana después del Año Nuevo Chino superó al del mismo período del año pasado, con una intensidad de acumulación relativamente alta en los últimos siete años. La acumulación actual de inventario superó ligeramente las expectativas.

El análisis de SMM sugiere que, aunque la acumulación actual de inventario está ligeramente por encima de las expectativas (con el inventario ya superando el pico del año pasado de 865,000 toneladas), se espera que el pico de inventario del primer trimestre sea de alrededor de 950,000 toneladas. Sin embargo, con la llegada de marzo, se espera que las tasas operativas aguas abajo se recuperen de manera constante bajo el impulso de la demanda estacional de "Marzo Dorado y Abril Plateado", y los volúmenes de carga en tránsito en el este y centro de China ya muestran una tendencia a la baja. SMM predice que el primer período de reducción de inventario de este año probablemente ocurra en la sexta semana después de las vacaciones (alrededor de mediados de marzo), similar a años anteriores. Será necesario un monitoreo cercano de la intensidad de reanudación, la liberación de cargas en tránsito y el cumplimiento de pedidos de usuarios finales para ajustar el momento y el nivel máximo del punto de inflexión del inventario.

Para el inventario de tochos de aluminio, según los últimos datos de SMM, al 24 de febrero de 2025, el inventario social de tochos de aluminio doméstico alcanzó 320,700 toneladas, un aumento de 5,400 toneladas WoW. La tasa general de acumulación de inventario sigue siendo manejable, con Wuxi, Foshan y Nanchang como los tres principales contribuyentes a la acumulación. Cabe destacar que la acelerada reanudación de las plantas de extrusión aguas abajo después del Festival de los Faroles impulsó un repunte en las salidas de los almacenes, con salidas totales de 51,500 toneladas en la última semana (un aumento de 7,300 toneladas WoW), estableciendo un nuevo máximo para el año. Aunque algunos fabricantes de tochos de aluminio pueden haber adoptado descuentos por volumen, esto aún refleja un cierto grado de demanda de reposición de inventarios por parte de los usuarios finales. Basándose en los patrones de evolución del inventario durante los últimos siete años después del Año Nuevo Chino, SMM predice que el punto de inflexión del inventario de tochos de aluminio probablemente aparezca antes que el de los lingotes de aluminio, con el punto de inflexión esperado para finales de febrero o principios de marzo. Se proyecta que el pico de inventario del primer trimestre sea de alrededor de 350,000 toneladas. Con la llegada de la temporada alta tradicional de "Marzo Dorado y Abril Plateado" y la continua recuperación de las tasas operativas aguas abajo, el mercado está observando de cerca el impacto real de la recuperación del consumo en el proceso de reducción de inventarios.

En el lado de la demanda de tochos de aluminio, la tasa operativa general de la industria de extrusión de aluminio doméstico fue del 69,5% durante la última semana, manteniéndose estable WoW. En segmentos específicos, las empresas líderes en el sector de extrusión industrial mantuvieron altas tasas operativas. Las empresas de extrusión automotriz tuvieron pedidos suficientes, con nueva capacidad liberándose gradualmente. Las perspectivas para las empresas de extrusión fotovoltaica siguen siendo positivas, con encuestas de SMM que indican que las principales empresas vieron un crecimiento constante de pedidos, impulsado principalmente por aumentos estacionales en los planes de producción. Cabe destacar que la nueva política de conexión a la red fotovoltaica aún no ha impactado significativamente en la industria, y no se ha observado una gran prisa por instalaciones en el mercado. En el sector de extrusión arquitectónica, las empresas líderes reanudaron rápidamente las operaciones, aprovechando sus pedidos en mano, mientras que los pedidos relacionados con viviendas permanecieron relativamente débiles, y proyectos comerciales como parques industriales representaron una mayor proporción. En general, a pesar de algunas divergencias entre subsectores, la tasa operativa integral de la industria se mantuvo estable. SMM continuará monitoreando las tendencias de inventario, los cambios en la demanda aguas abajo y el impacto de las políticas industriales y regionales.

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