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El tema de los recortes de producción en las fundiciones de cobre chinas ha sido un tema candente. Desde finales de 2023, algunas fundiciones pequeñas y medianas han implementado recortes de producción disfrazados al reducir la eficiencia de la alimentación de concentrado de cobre, cerrar líneas de producción, bajar el grado del concentrado de cobre alimentado a los hornos e incrementar la proporción de materiales con contenido de cobre en la alimentación.
Con el TC spot para concentrados de cobre alcanzando repetidamente nuevos mínimos y la capacidad de fundición de cobre blister en China continuando en expansión, el tema de los recortes de producción en las fundiciones se ha reavivado. Actualmente, la estructura del mercado de futuros SHFE ha cambiado de una estructura completamente Contango a una estructura Contango en el corto plazo (SHFE cobre 2503–SHFE cobre 2605) y Backwardation en el largo plazo (SHFE cobre 2506–SHFE cobre 2602). El mercado se centra en si habrá recortes de producción inesperados en la producción de cátodos de cobre de las fundiciones y si dichos recortes ocurrirán antes o acelerarán el cambio de la estructura Backwardation al corto plazo.
Sin embargo, según datos estadísticos, la producción mensual de cátodos de cobre a nivel nacional no ha disminuido, sino que ha seguido aumentando, superando 1 millón de toneladas mensuales. En febrero, la producción de cátodos de cobre en China según SMM alcanzó 1,058,200 toneladas, un aumento de 44,400 toneladas MoM (4.38%) y un aumento de 11.35% YoY, superando las expectativas de 1,055,400 toneladas por 2,800 toneladas. Se espera que la producción doméstica de cátodos de cobre en marzo alcance 1,100,200 toneladas, un aumento de 42,000 toneladas MoM (3.97%) y un aumento de 100,700 toneladas YoY (10.08%). La producción acumulada de enero a marzo se espera que totalice 3,172,200 toneladas, un aumento de 252,600 toneladas YoY (8.65%).
De hecho, la expectativa del mercado sobre los recortes de producción en las fundiciones se refiere a una reducción significativa en la producción mensual de cátodos de cobre en China. Aunque puede haber algunas fluctuaciones entre los niveles de producción mensual, la probabilidad de que ocurra tal escenario es relativamente baja.
1. A pesar de enfrentar un entorno de mercado desafiante y altos precios de materias primas, las fundiciones con antecedentes de empresas estatales y centrales estatales, que representan la mayoría de la capacidad, priorizan la responsabilidad social y el desarrollo económico local sobre los beneficios económicos. Por lo tanto, es poco probable que estas fundiciones reduzcan voluntariamente la producción.
2. Las fundiciones con antecedentes de empresas privadas deben mantener una cierta tasa de operación para evitar que los bancos retiren préstamos y para evitar interrupciones en el flujo de caja. Si el negocio principal de las fundiciones privadas disminuye, podría desencadenar retiros generalizados de préstamos o reducciones de préstamos a corto plazo por parte de los bancos. Por lo tanto, las fundiciones privadas también están motivadas para mantener la producción.
3. Incluso si algunas fundiciones estatales o centrales estatales experimentan recortes de producción pasivos, las cuotas de materias primas liberadas por estas fundiciones individuales serán absorbidas por otras fundiciones. Esta es otra razón por la cual la producción mensual de cátodos de cobre en China continúa "aumentando constantemente".
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