La situación macro es volátil, el mercado del aluminio está entrelazado con factores alcistas y bajistas, y la tendencia futura es más probable que suba que que baje [Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM].

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Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 2.28

Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2504 más negociado de SHFE abrió en 20,620 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 20,720 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,620 yuanes/tonelada y cerró en 20,655 yuanes/tonelada, subiendo 85 yuanes/tonelada o 0.41%. Ayer, el aluminio de LME abrió en $2,633.5/tonelada, alcanzó un máximo de $2,652/tonelada, un mínimo de $2,620/tonelada y cerró en $2,631/tonelada, subiendo $3/tonelada o 0.11%. 

Macro: (1) El crecimiento del PIB de EE. UU. en el cuarto trimestre de 2024 se mantuvo robusto, impulsado por el aumento de los costos de servicios, con la tasa de inflación clave PCE revisada al alza a 2.7%. (Alcista ★) (2) Trump declaró que el arancel del 25% sobre bienes de Canadá y México entrará en vigor el 4 de marzo. Durante una reunión con el Primer Ministro del Reino Unido, Starmer, Trump mencionó que si se alcanza un acuerdo comercial con el Reino Unido, no sería necesario imponer aranceles adicionales al país. Se informa que India está considerando reducir aranceles sobre bienes como automóviles y productos químicos para evitar aranceles recíprocos de EE. UU. (Bajista ★)

Fundamentales: (1) El 27 de febrero, SMM informó que el inventario de aluminio en la Zona Franca de Shanghái era de 64,800 toneladas, y en la Zona Franca de Guangdong era de 12,700 toneladas, con un inventario total de 77,500 toneladas, aumentando 2,300 toneladas WoW. (Bajista ★); (2) Según SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico fue de 873,000 toneladas el 27 de febrero, sin cambios respecto al lunes; el inventario de tochos de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico fue de 312,700 toneladas, disminuyendo 8,000 toneladas respecto al lunes. (Alcista ★) 

Mercado de Aluminio Primario: El jueves por la mañana, el contrato de aluminio de SHFE del mes actual fluctuó al alza, respaldado por expectativas de reducción de cargas en tránsito y una recuperación en el consumo durante el período de "marzo dorado y abril plateado". Específicamente, el comercio en el este de China fue activo, con descuentos al contado sin cambios respecto al día de negociación anterior. El jueves, el aluminio A00 de SMM registró un descuento de 30 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, con precios de lingotes de aluminio A00 de SMM en 20,550 yuanes/tonelada, subiendo 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, aunque el inventario en Gongyi sigue siendo alto, la anticipada disminución de cargas en tránsito combinada con expectativas para "marzo dorado y abril plateado" ha llevado a un notable sentimiento entre los proveedores para mantener firmes las cotizaciones. Desde la perspectiva del consumo de materiales procesados, el retroceso de los precios del aluminio ha llevado a algunas compras just-in-time, pero se espera que el crecimiento interanual de nuevos pedidos para marzo sea limitado. Las empresas downstream siguen cautelosas respecto a la rotación de inventarios de materias primas, mostrando baja aceptación de la prima de 20 yuanes/tonelada en el centro de China. El jueves, la diferencia de precios Henan-Shanghái fue de alrededor de un descuento de 110 yuanes/tonelada, con el aluminio A00 del centro de China de SMM registrando 20,440 yuanes/tonelada, subiendo 30 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.

Mercado de Chatarra de Aluminio: El jueves, los precios al contado de aluminio primario subieron 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con el aluminio al contado A00 de SMM cerrando en 20,550 yuanes/tonelada. Los precios del mercado de chatarra de aluminio fluctuaron en un rango limitado, con chatarra de aluminio UBC enfardada cotizada en 14,950-15,800 yuanes/tonelada (sin impuestos) y chatarra de aluminio tensa triturada cotizada en 16,350-17,950 yuanes/tonelada (aluminio líquido, sin impuestos). A corto plazo, la reanudación de la producción en los sectores upstream y downstream de chatarra de aluminio ha aliviado la presión de adquisición, pero la demanda downstream sigue siendo débil sin mejoras significativas. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio fluctúen en un rango limitado siguiendo al aluminio primario.

Aleación de Aluminio Secundario: El jueves, los precios del aluminio continuaron su leve tendencia al alza, con los precios del aluminio A00 de SMM subiendo 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior a 20,550 yuanes/tonelada, mientras que los precios del aluminio secundario se mantuvieron estables. A nivel nacional, los precios de SMM ADC12 se mantuvieron estables en 21,100-21,300 yuanes/tonelada. En el mercado de importación, los precios de ADC12 en el extranjero se mantuvieron estables en $2,480-2,500/tonelada, con pérdidas inmediatas de importación de ADC12 ampliándose ligeramente al rango de 200-300 yuanes/tonelada, manteniendo cerrada la ventana de importación. El jueves, los precios del aluminio mostraron un leve aumento, pero los fabricantes de aluminio secundario principalmente mantuvieron cotizaciones estables, con algunos reduciendo precios en 50-100 yuanes/tonelada contra la tendencia. Actualmente, las tasas de operación de las plantas de aluminio secundario han vuelto a la normalidad, con un aumento en la oferta del mercado. Sin embargo, la débil demanda downstream, la reducción de pedidos empresariales y el aumento de inventarios sociales y en sitios de producción han limitado el impulso para aumentos de precios. A corto plazo, se espera que los precios de ADC12 continúen fluctuando en un rango limitado, con espacio al alza restringido por la presión de oferta y el lento ritmo de recuperación de la demanda, mientras que el soporte a la baja proviene de los costos de chatarra de aluminio. Se debe prestar atención a la reciente circulación de materias primas y la recuperación del consumo final.

Resumen: En el lado macro, el plan de Rusia para reanudar las exportaciones de productos de aluminio a EE. UU. puede ayudar a reducir la diferencia de precios entre los mercados nacionales y extranjeros. La postura inconsistente de EE. UU. sobre los aranceles ha creado incertidumbre en el mercado, con las amenazas de aranceles de Trump alimentando preocupaciones inflacionarias. Las expectativas de recorte de tasas de interés siguen siendo impredecibles. A medida que se acerca marzo, el mercado nacional se centrará en las próximas "Dos Sesiones" para establecer objetivos de crecimiento económico y políticas de estímulo al consumo. En el lado de los fundamentos, el soporte de costos se ha estabilizado ligeramente, y las tasas de operación downstream muestran una leve recuperación posterior a las vacaciones antes de "marzo dorado y abril plateado". Se debe prestar atención a si el consumo final puede mantener el impulso en marzo. La mayoría de los proveedores son optimistas sobre los precios del aluminio, esperando que los puntos de inflexión de inventario emerjan gradualmente en marzo. Con el apoyo de políticas, el inventario de lingotes de aluminio puede permanecer bajo a largo plazo, y el este de China ya ha comenzado a reducir inventarios, con un fortalecimiento del sentimiento del mercado al contado para retener cargas. SMM cree que, impulsado por el sentimiento macro y las expectativas de negociación, es más probable que el aluminio de SHFE suba que baje. No se puede descartar la posibilidad de que los precios del aluminio alcancen los 21,000 yuanes/tonelada, especialmente si los problemas de aranceles continúan escalando y los estímulos macroeconómicos conducen a una demanda más fuerte de lo esperado.

 【La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no sustituir esto por un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.】