China Imports and Exports of Copper and Aluminum in November 2016

Se espera que la producción china de cobre refinado disminuya interanualmente por segundo mes consecutivo en agosto, ya que la persistente escasez de concentrado de cobre y de otras materias primas para fundiciones sigue lastrando las tasas de operación.​ La firma de investigación respaldada por el Estado, Antaike, prevé que la producción de cobre refinado en agosto se sitúe en torno a 1,05 millones de toneladas entre los productores encuestados, que representan el 81,97% de la capacidad total de fundición de China, un 2,83% menos interanual. La producción de julio del mismo grupo se estima en unos 1,05 millones de toneladas, lo que supone una caída anual del 3,18% y queda por debajo de una previsión anterior de 1,07 millones de toneladas.​ La contracción prevista refleja una disponibilidad de materias primas cada vez más ajustada. El suministro de concentrado de cobre se ha mantenido bajo presión durante un periodo prolongado, lo que ha llevado a las fundiciones a reducir la utilización de capacidad a medida que se intensifica la competencia por el suministro.​ La tensión también se aprecia en los cargos de tratamiento. Las tarifas de procesamiento del concentrado de cobre importado se han mantenido en negativo durante 19 meses consecutivos, mientras que los cargos cayeron a un mínimo histórico de alrededor de -175,7 $/t el 7 de agosto, frente a -38,4 $/t en el mismo periodo de hace un año. El agravamiento de los cargos negativos pone de relieve la gravedad de la competencia entre fundiciones por el concentrado disponible.​ Al mismo tiempo, el endurecimiento de la normativa nacional sobre facturas fiscales ha limitado la oferta de cobre reciclado conforme al IVA, reduciendo otra fuente importante de materia prima para las fundiciones y añadiendo más presión sobre la producción refinada.​ La segunda caída anual consecutiva prevista de la producción refinada sugiere que la prolongada escasez de concentrado se está traduciendo cada vez más en restricciones sobre la oferta de cobre terminado. Dado que China concentra una parte dominante de la capacidad mundial de fundición, la continuidad de la escasez de materias primas podría estrechar aún más la disponibilidad de cobre refinado y aumentar la sensibilidad del mercado ante nuevas interrupciones en el suministro de concentrado de cobre.

Suecia ha rechazado los recursos contra la concesión minera de Boliden para el proyecto de cobre Laver, en el norte del país, lo que permite a la empresa avanzar una de las nuevas fuentes potencialmente importantes de suministro interno de cobre de Europa hacia la fase de permisos ambientales. La concesión minera, otorgada originalmente por el Inspector Jefe de Minas de Suecia en septiembre de 2025, concede el derecho a extraer cobre, oro, plata y molibdeno del yacimiento de Laver. La decisión del Gobierno sueco del 12 de agosto rechazó dos recursos contra la concesión, eliminando un importante obstáculo regulatorio para la mina propuesta. Según la declaración de recursos de Boliden de 2025, Laver contiene un Recurso Mineral indicado de aproximadamente **849,5 millones de toneladas con una ley de 0,24% de cobre**. La empresa estima que el desarrollo del proyecto podría **aproximadamente duplicar la producción de cobre de Suecia** e incrementar la autosuficiencia de cobre de Europa en alrededor de **10%**. El proyecto aún no está aprobado para su construcción o producción. Boliden procederá ahora con su solicitud de permiso ambiental, mientras que se requerirán trabajos técnicos y regulatorios adicionales antes de que pueda tomarse una decisión de inversión. Desde una perspectiva de suministro a más largo plazo, el avance en Laver es significativo a medida que Europa busca aumentar la producción nacional de materias primas críticas y reducir su dependencia del cobre importado. Aunque la producción aún está a varios años de distancia, la eliminación de los recursos contra la concesión mejora la trayectoria de desarrollo del proyecto y, en última instancia, podría respaldar un aumento relevante del suministro europeo de cobre extraído en mina.

El cobre cotiza cerca de niveles récord, en torno a 14.500 $/t, mientras que la estrechez en el mercado de la Bolsa de Metales de Londres (LME) se ha intensificado con fuerza. El diferencial agosto–septiembre se ha ampliado hasta alrededor de 370 $/t, mientras que la backwardation entre contado y tres meses ha alcanzado aproximadamente 434 $/t, lo que pone de relieve una demanda cada vez más fuerte de metal disponible de inmediato.​ El endurecimiento de la estructura del mercado ha coincidido con un descenso prolongado de las existencias en bolsa. Las existencias de cobre de la LME han caído durante 42 días consecutivos hasta 204.975 toneladas, y, según se informa, casi la mitad del material restante ya está asignado para su retirada. La combinación de inventarios a la baja y primas crecientes en los vencimientos más próximos apunta a una presión cada vez mayor en el mercado físico.​ Al mismo tiempo, los flujos de cobre se están fragmentando cada vez más por zonas geográficas. El metal se ha redirigido hacia EE. UU. ante las expectativas de posibles aranceles del 15–30% sobre el cobre refinado, mientras que la demanda de unidades entregables en China también se ha fortalecido, ya que las fundiciones afrontan una menor disponibilidad de materia prima tras las restricciones de la RDC a las exportaciones de concentrado.​ Las limitaciones del lado de la oferta están sumando presión. La producción chilena de cobre se mantiene en torno a 5,5 millones de toneladas al año, mientras que la fundición de Gresik en Indonesia, de 342.000 toneladas anuales, está actualmente fuera de servicio, reduciendo la disponibilidad de suministro refinado. Estos acontecimientos se producen en un contexto en el que los mercados de concentrado siguen tensionados y las condiciones operativas de las fundiciones continúan bajo presión.​ La backwardation, cada vez más marcada, sugiere que el problema inmediato del mercado del cobre no es simplemente el nivel de precios, sino el acceso al metal físico. Actualmente, BMI espera que los precios del cobre en 2026 promedien alrededor de 13.500 $/t, manteniendo una visión de fuertes riesgos al alza. Si las existencias de la LME continúan disminuyendo, la competencia por el metal en almacén podría intensificarse aún más, elevando el riesgo de volatilidad adicional en los contratos de vencimiento cercano.