SMM 28 September
Hari ini, kontrak aluminium SHFE 2611 yang paling aktif diperdagangkan menunjukkan koreksi jelas setelah kenaikan cepat dan bergerak melemah. Setelah dibuka pada 24.260, sempat naik ke 24.265 sebelum terkoreksi karena tekanan, menyentuh level terendah harian 23.935, dan akhirnya ditutup pada 23.950, mendekati level terendah hari ini, mengindikasikan bear memegang kendali. Volume perdagangan meningkat 56.443 menjadi 155.000 lot, sementara open interest turun 6.989 menjadi 274.000 lot, menunjukkan pola "harga turun, volume naik, open interest turun," yang menandakan keinginan kuat bull untuk keluar, dengan sebagian dana aktif mengurangi posisi dan meninggalkan pasar, serta sentimen pasar berubah bearish. Dari perspektif teknikal, harga penutupan 23.950 telah menembus di bawah MA5 (24.110,93), MA10 (24.176,46), MA20 (24.208,13), MA40 (24.173,28), dan MA60 (24.105,73) — semua moving average utama. Sistem moving average jangka pendek menunjukkan tanda-tanda bearish alignment, dan zona support moving average yang rapat di sekitar 24.100-24.200 telah ditembus secara efektif, mengubah area tersebut menjadi resistance. Secara keseluruhan, tren futures lemah. Jika tidak dapat segera merebut kembali level 24.100, pasar jangka pendek mungkin terus melemah, dan perhatian harus diberikan pada efektivitas support di level 23.900.
Komentar SMM:
Sisi makro: Data survei University of Michigan menunjukkan bahwa penilaian konsumen AS terhadap situasi keuangan pribadi saat ini dan masa depan keduanya turun sekitar 10%, dengan kekhawatiran terhadap harga tinggi yang terus meningkat. Indikator volatilitas Treasury AS menuju kenaikan terbesar dalam lebih dari setahun, setelah imbal hasil obligasi naik ke level tertinggi multi-dekade, mengguncang pasar dari keterpurukan baru-baru ini. Indeks ICE BofA MOVE, ukuran volatilitas pasar obligasi, naik sekitar 29,69% minggu ini, kenaikan terbesar sejak April tahun lalu yang disebut "Hari Pembebasan."
Fundamental: Pekan lalu, tingkat operasi di perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di Tiongkok tercatat 62,1%, naik 0,2 poin persentase MoM. Dengan mendekatnya liburan Festival Pertengahan Musim Gugur dan Hari Nasional, penimbunan stok sebelum liburan berjalan tertib, dan tingkat operasi di berbagai sektor umumnya stabil. Penimbunan stok sebelum liburan mendukung stabilitas tingkat operasi industri secara keseluruhan, tetapi permintaan musim puncak tidak sesuai ekspektasi dan tekanan biaya serta bahan baku masih berlanjut. Tarif operasional jangka pendek di berbagai sektor diperkirakan tetap stabil, dengan kemungkinan penyesuaian bertahap setelah liburan. Hingga Senin ini, inventaris sosial ingot aluminium Tiongkok turun 4.000 mt dari Kamis lalu dan turun 47.000 mt dari Senin lalu. Dalam jangka pendek, tren destocking aluminium diperkirakan berlanjut.
Secara keseluruhan: Di sisi makro, dimulainya kembali siklus kenaikan suku bunga hawkish The Fed AS, dolar AS yang kuat, dan imbal hasil Treasury AS yang tinggi terus menekan valuasi logam nonferrous. Di sisi fundamental, meskipun inventaris domestik tetap rendah dan destocking berlanjut, peningkatan volume ingot cor ditambah dengan pemangkasan produksi billet aluminium telah melemahkan permintaan aluminium cair. Ditambah dengan tekanan penyesuaian posisi menjelang libur Hari Nasional, tarik-menarik antara posisi beli dan jual semakin intensif, dan harga aluminium diperkirakan akan terkonsolidasi dengan penyesuaian.
Hari ini, kontrak alumina 2701 yang paling aktif diperdagangkan menunjukkan kemunduran setelah kenaikan cepat dan ditutup sedikit lebih rendah dalam pola lemah. Setelah dibuka pada 2.698, sempat naik ke 2.714, tetapi kemudian ditarik kembali di bawah tekanan, mencapai titik terendah harian 2.690, dan akhirnya ditutup pada 2.693, mendekati titik terendah hari itu, menunjukkan tekanan jual yang berat di atas dan kurangnya tindak lanjut bullish. Volume perdagangan meningkat 21.723 menjadi 85.882 lot, sementara open interest turun 3.716 menjadi 233.000 lot, menunjukkan pola "harga turun, volume naik, open interest turun," yang mengindikasikan sebagian dana keluar secara aktif dan sentimen pasar berhati-hati serta bearish. Dari perspektif teknis, harga penutupan 2.693 telah menembus di bawah MA5 (2.697,57), MA10 (2.704,35), MA20 (2.710,35), MA40 (2.719,95), dan MA60 (2.729,15) — semua rata-rata bergerak utama. Sistem rata-rata bergerak menunjukkan keselarasan bearish yang jelas, dan zona rata-rata bergerak padat di sekitar 2.700-2.730 telah membentuk resistensi di atas. Secara keseluruhan, tren berjangka lemah. Jika tidak dapat dengan cepat merebut kembali level 2.700, pasar jangka pendek mungkin terus bergerak lebih rendah, dan perhatian harus diberikan pada efektivitas dukungan di level 2.690. Jika ditembus, penurunan lebih lanjut mungkin terbuka.
Komentar SMM:
Saat ini, total inventaris alumina nasional tetap berada dalam saluran penumpukan inventaris, tetapi laju penumpukan telah melambat dibandingkan periode sebelumnya. Dari perspektif struktur inventori, inventori bahan baku di smelter aluminium sedikit pulih, dan laju pengisian stok di hilir membaik secara moderat. Inventori produk jadi di kilang alumina terus menumpuk, terutama didorong oleh naiknya tingkat operasi dan peningkatan produksi. Inventori pelabuhan pada dasarnya berhenti turun dan stabil, dengan laju re-ekspor kargo dari zona berikat dan pembongkaran melambat. Inventori dalam perjalanan dan stok di platform sedikit naik, dengan inventori segmen logistik meningkat. Di sisi pasokan, kapasitas terpasang dan kapasitas operasi alumina nasional meningkat bersamaan, produksi mingguan terus naik, dan tingkat operasi sedikit meningkat, dengan pertumbuhan terutama berasal dari pelepasan kapasitas baru di Guangxi, semakin memperkuat keseimbangan pasokan-permintaan yang longgar. Di sisi berjangka, harga berkonsolidasi lemah di level rendah, tren berjangka dan spot berbeda, aktivitas perdagangan pasar menurun, dan baik pembeli maupun penjual menjadi hati-hati dan menunggu, belum terbentuk pendorong arah yang jelas. Smelter aluminium hilir terutama membeli sesuai kebutuhan, dengan inventori bahan baku sedikit diisi ulang dan tidak terlihat perilaku penimbunan terpusat. Ke depan, kapasitas operasi dan tingkat operasi mingguan diperkirakan terus sedikit naik. Di sisi inventori, produksi domestik tetap tinggi, dan melambatnya laju re-ekspor serta pembongkaran di pelabuhan memberikan sedikit penyeimbang, dengan total inventori alumina nasional diperkirakan terus sedikit menumpuk. Di sisi harga, keseimbangan pasokan-permintaan yang longgar tetap tidak berubah dan pendorong kenaikan lemah, harga spot diperkirakan tetap stabil dan bergerak mendatar.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]
