7.8 SMM Morning Briefing
Futures : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 22 940 yuans/mt lors de la séance de nuit du 7 juillet, avec un plus haut de 23 130 yuans/mt, un plus bas de 22 940 yuans/mt, et a clôturé à 23 055 yuans/mt, en hausse de 0,50 % par rapport à la clôture précédente. Pendant cette période, les prix ont rebondi depuis le précédent plus bas de 22 250 pour clôturer en chandelier haussier, s'établissant au-dessus des moyennes mobiles à court terme MA5 (22 943,90) et MA10 (22 853,82), mais se négociant toujours en dessous des moyennes mobiles à moyen et long terme MA20 (22 945,68), MA40 (23 290,36) et MA60 (23 555,97). Toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme maintiennent un alignement baissier descendant ; le support au précédent plus bas a été efficace, et la dynamique baissière s'est encore affaiblie. Le volume de transactions pendant cette période était de 64 300 lots, en forte contraction par rapport à la période précédente. L'intérêt ouvert était de 239 000 lots, en baisse de 6 639 lots par rapport à avant, les contrats à terme montrant une caractéristique de réduction des positions baissières. D'un point de vue technique, sur le MACD en 4 heures, la DIFF (-212,61) était au-dessus de la DEA (-305,69), la structure de croisement doré se poursuivant ; la valeur de la barre rouge était de 186,17, indiquant que la dynamique haussière a continué de s'étendre. Cependant, la configuration baissière globale à moyen et long terme n'a pas été complètement inversée. Le 7 juillet, l'aluminium du LME a ouvert à 3 113,0 $/mt, avec un plus haut de 3 152,0 $/mt, un plus bas de 3 103,0 $/mt, et a clôturé à 3 139,0 $/mt, en hausse de 0,84 %. Au cours de la séance, les prix ont rebondi depuis le précédent plus bas de 3 040 pour clôturer en chandelier haussier, s'établissant au-dessus de la MA5 (3 118,72), mais se négociant toujours en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme : MA10 (3 146,35), MA20 (3 243,12), MA40 (3 353,47) et MA60 (3 382,97). Toutes les moyennes mobiles de toutes les périodes maintiennent un alignement baissier descendant ; le support au niveau des 3 040 a été solide, et la dynamique baissière a continué de se contracter. Le volume de transactions quotidien était de 19 977 lots, en hausse de 4 833 lots par rapport à avant. L'intérêt ouvert était de 600 276 lots, en légère hausse de 103 lots, les contrats à terme montrant une modeste accumulation de positions haussières. D'un point de vue technique, sur le MACD quotidien, la DIFF (-119,6) était en dessous de la DEA (-111,38), la structure de croisement de la mort se poursuivant ; la valeur de la barre verte STICK était de -16,44, indiquant que la dynamique baissière s'est encore contractée.
Contexte macroéconomique : Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères Gharibabadi a déclaré sur les réseaux sociaux le 8, heure locale, que l’annulation par les États-Unis de la dérogation aux sanctions sur les ventes de pétrole iranien constitue une violation grave de l’article 10 du mémorandum d’entente américano-iranien. Les actions militaires américaines ultérieures contre l’Iran ont également gravement violé les articles 1 et 2 du même mémorandum. Selon l’outil CME FedWatch : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en juillet est de 73,3 %, et la probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base est de 26,7 %. Pour septembre, la probabilité d’un maintien des taux est de 32,4 %, celle d’une hausse cumulée de 25 points de base est de 52,7 %, et celle d’une hausse de 50 points de base est de 14,9 %.
Données fondamentales : Les primes régionales pour l’aluminium hors Chine se sont renforcées dans l’anticipation d’une offre plus tendue. Fin juin, la prime spot SMM Japon MJP pour les lingots d’aluminium a atteint 380 $/t, en hausse de 123,5 % par rapport à la fin de l’année dernière, et la prime SMM Japon MJP pour les lingots d’aluminium au troisième trimestre a atteint 395 $/t, en hausse de 309 $/t par rapport au T4 2025, soit une flambée de 359,3 %. Le prix acquitté des droits SMM Europe P1020A pour les lingots d’aluminium s’établissait à 547,5 $/t, en hausse de 62,2 % par rapport à la fin de l’année dernière, et le prix non acquitté des droits était de 470 $/t, en hausse de 64,9 % par rapport à la fin de l’année dernière. La prime DDP SMM pour l’aluminium dans le Midwest américain a atteint 110,5 ¢/lb, soit environ 2 435 $/t, en hausse de 18,2 % depuis le début de l’année, avec une augmentation absolue d’environ 374,7 $/t. Côté stocks, les inventaires de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation ont diminué de 0,25 par rapport à la séance précédente mardi, le déstockage étant principalement observé à Guangdong et Wuxi.
Marché de l’aluminium primaire : Lors des échanges du matin, le cours moyen du contrat SHFE aluminium 2606 était supérieur à celui de la même période du jour de bourse précédent. Hier, le sentiment vendeur s’est renforcé par rapport à la séance précédente. Certains utilisateurs en aval étaient haussiers sur les prix de l’aluminium à court terme, ce qui a légèrement stimulé le sentiment acheteur, et l’acceptation des prix parmi les utilisateurs en aval s’est améliorée par rapport à la veille. Les transactions principales se sont établies au pair ou avec une prime de 10 yuans/t par rapport au contrat SHFE aluminium de juillet. Hier, l’indice du sentiment vendeur en Chine de l’Est s’élevait à 3,01, en hausse de 0,02 par rapport à la séance précédente ; l’indice du sentiment acheteur était de 2,80, en hausse de 0,01 par rapport à la séance précédente. Les contrats à terme sur l’aluminium à la SHFE ont poursuivi leur rebond. Sur le marché de la Chine centrale, les entreprises de transformation en aval restaient réticentes à prendre des commandes en raison de niveaux de stocks élevés et de commandes faibles, seules quelques-unes effectuant de petits achats au besoin. Les fournisseurs n'ont d'abord guère manifesté l'intention de maintenir les prix fermes, mais ont ensuite raffermi leur position, et la décote du marché a montré des signes de rétrécissement. Les prix de transaction dans le centre de la Chine étaient concentrés sur une décote de 90 à 110 yuans/t par rapport au contrat de juillet de l'aluminium au SHFE. Hier, l'indice de sentiment vendeur du centre de la Chine était de 2,89, en baisse de 0,01 par rapport à la session précédente ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,10, en baisse de 0,01 par rapport à la session précédente.
Déchets d'aluminium : Hier, l'aluminium spot SMM A00 a clôturé à 22 940 yuans/t, en hausse de 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le marché des déchets d'aluminium a suivi la hausse, certaines qualités régionales rattrapant les gains de la veille. En ce qui concerne l'écart de prix, le 7 juillet, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés exempts de peinture à Foshan s'élevait à 1 956 yuans/t, et celle entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tense broyés à 642 yuans/t. Il est à noter que dans un contexte de forte baisse des prix de l'aluminium et de disponibilité limitée de factures, l'écart de prix pour les déchets d'aluminium tense s'est fortement réduit. Certaines entreprises d'alliages d'aluminium coulé ont déjà commencé à utiliser des lingots d'aluminium A00 au lieu de déchets d'aluminium comme matière première pour la production. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à se consolider sur une note modérée, avec un potentiel de baisse limité. Les déchets d'aluminium tense broyés, évalués sur la base de la teneur en aluminium, devraient s'échanger principalement entre 19 200 et 19 800 yuans/t (hors taxes). Du côté de l'offre, les contraintes de la politique de facturation inversée sont difficiles à inverser à court terme, et la pénurie de cargaisons conformes avec facture persiste. Côté importations, l'effet de répression différé de multiples facteurs baissiers sur les arrivages portuaires réels se manifestera progressivement dans les mois à venir, avec un nouvel affaiblissement du complément d'importation de déchets d'aluminium. Du côté de la demande, dans le creux de la saison morte, les taux d'utilisation en aval restent faibles et les commandes finales ne montrent guère d'amélioration significative. Les entreprises utilisatrices de déchets devraient continuer à acheter au besoin et à maintenir des stratégies de stocks bas. La différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduite à des niveaux historiquement bas, érodant considérablement l'avantage économique des déchets d'aluminium sur l'aluminium primaire. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser, l'effet de substitution s'accélérera.
Alliage secondaire d'aluminium : Marché au comptant : Hier, les prix du marché intérieur des alliages d'aluminium secondaires se sont globalement consolidés à un niveau ferme, le prix SMM ADC12 augmentant de 50 yuans/tonne en glissement mensuel pour atteindre 24 050 yuans/tonne. Le rebond des prix de l'aluminium et les coûts fluctuant à des niveaux élevés restent les facteurs clés soutenant les entreprises pour maintenir des prix fermes. La circulation restreinte de la ferraille d'aluminium et les coûts d'approvisionnement élevés limitent la marge de concession sur les prix. Cependant, le rythme de reprise de la demande en aval est lent, avec une croissance modeste des commandes. Certaines entreprises s'inquiètent de savoir si les transactions peuvent suivre les hausses de prix, et la plupart choisissent encore de rester stables et d'attendre. Dans l'ensemble, le soutien des coûts et la reprise des contrats à terme poussent conjointement le centre de prix de l'ADC12 à la hausse, mais la demande n'a pas encore formé une coopération efficace. À court terme, le marché devrait se consolider dans une fourchette étroite, avec une forte résistance à la baisse mais aussi une hausse limitée.
Récapitulatif du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, les faibles chiffres de l'emploi non agricole aux États-Unis en juin ont retardé les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale, et la faiblesse du dollar américain a fourni un soutien à la valorisation des métaux non ferreux. Cependant, les propos restrictifs des responsables réitérant des taux élevés et la réduction du bilan ont limité la marge de baisse du dollar. La reprise des consultations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran a continué de réduire la prime de risque géopolitique, limitant quelque peu la hausse des matières premières. Parallèlement, les anticipations de mise en service de nouvelles capacités de production d'aluminium hors de Chine constituent un facteur baissier à moyen et long terme pour l'offre. En Chine, des signaux positifs se sont démarqués, avec une proportion d'aluminium liquide en hausse continue, des retraits de stocks de lingots d'aluminium atteignant un plus haut de quatre ans la semaine dernière, et un rythme de déstockage s'accélérant nettement, soutenant le plancher de l'aluminium au SHFE. Dans un contexte de facteurs haussiers et baissiers entremêlés, le soutien du dollar américain à l'étranger et les facteurs baissiers liés à l'offre et à la géopolitique se compensent mutuellement. L'aluminium au LME, après un recul excessif précédent, a vu son élan baissier ralentir, et devrait se consolider et se redresser à bas niveau à court terme. Soutenue par un déstockage rapide, la probabilité que le marché chinois sous-performe par rapport à l'aluminium du LME est faible. Le SHFE et le LME pourraient connaître une légère divergence, et une tendance baissière unilatérale ne devrait pas persister.
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