Atualização Matinal do Estanho SMM de 2 de julho de 2026:
Em 1º de julho, o estanho encenou uma montanha-russa em três etapas: “alta na sessão asiática, recuo na sessão europeia e pressão na sessão noturna.” Na abertura do mercado asiático, o estanho na LME disparou US$1.300 para US$51.650/t (+2,58%), e o SHFE estanho 2608 seguiu com ganho de 8.730 yuans, a 398.090 yuans/t, com máxima intradiária tocando 400.480 yuans/t, aproximando-se brevemente da marca de 400.000 yuans e tornando-se o metal básico mais forte do dia. Contudo, o sentimento enfraqueceu na sessão europeia. O estanho LME 3M fechou a US$50.550/t, queda de US$1.100 ou 2,13%, com máxima intradiária de 51.990 e mínima de 50.205, devolvendo quase todos os ganhos da sessão asiática. O SHFE estanho 2608 fechou a sessão diurna a 389.610 yuans/t, alta de apenas 290 yuans ou 0,07%, com uma longa sombra superior indicando exaustão dos touros após pressionarem a alta. Na sessão noturna de 1º de julho (das 21h de 1º de julho às 02h30 de 2 de julho), os metais básicos caíram em geral, e o SHFE estanho 2608 definhou ao redor de 387.000–390.000 yuans. O contrato 2608 assumiu oficialmente como o novo contrato mais líquido (posições em aberto de 41.203 lotes, volume negociado de 260.000 lotes, excedendo em muito os 2.080 lotes do 2607). O estanho na LME foi arrastado na sessão noturna pelo massacre no Setor de Semicondutores de Filadélfia, e a marca de 51.000 foi perdida após ter sido recuperada.
Macro:
(1) No Fórum Warsh de Sintra, “os riscos de inflação diminuíram, mas ainda estão muito altos” e o cancelamento da orientação futura fizeram os prêmios de incerteza política aumentarem. O presidente do Fed, Warsh, reiterou no Fórum de Sintra do BCE em 1º de julho que “garantir a estabilidade de preços é a prioridade”, afirmando que as expectativas de inflação caíram nas últimas quatro semanas, reduzindo os riscos, mas deixou claro que não forneceria orientação futura sobre as taxas de juros, e que o FOMC de julho terá discussões completas — analistas temem que o compromisso de “falar menos” possa ampliar a volatilidade do mercado. Operadores reduziram ligeiramente a probabilidade de alta de juros, mas ainda precificam ao menos uma neste ano, com o índice do dólar mantendo-se estável acima de 101, e a pressão do dólar forte ainda não terminou.
(2) O Setor de Semicondutores de Filadélfia sofreu um massacre de -6%, com Micron e SanDisk caindo mais de 10%, e a narrativa da “solda de IA” do estanho sofreu o golpe mais direto. No overnight, a cadeia de memória/semicondutores colapsou em bloco: Micron -10,57%, SanDisk -10,62%, Applied Materials -10%, Qualcomm -11%, Intel -9%, TSMC ADR -7%, AMD -6%, com o Índice de Semicondutores de Filadélfia caindo mais de 6% em um único dia. Lógica do gatilho: A Meta anunciou aluguel externo de capacidade ociosa de computação de IA, o que o mercado interpretou como “desaceleração no ritmo de aquisição de computação de IA por provedores de nuvem + surgimento do teto para o alto crescimento de hardware”, agravado pela realização de lucros de fundos no fechamento semestral, cortando posições em ações de chips de alto preço. O estanho é o metal básico mais profundamente atrelado aos semicondutores no último ano, e a queda de -6% do Índice de Semicondutores de Filadélfia desferiu um golpe mais direto ao prêmio de “metal de IA” do que o dólar a 101 — a disparada isolada de 2,58% do estanho na sessão asiática de 1º de julho foi impulsionada pela dupla narrativa de “solda para servidores de IA + estoques baixos”, mas assim que o Setor de Semicondutores de Filadélfia despencou na sessão noturna, a elasticidade reverteu imediatamente para contra-atacar.
(3) Outras variáveis: ADP adicionou 98.000 empregos em junho, abaixo das expectativas (118.000), o esfriamento do emprego deixando algum espaço para a abordagem “dependente de dados” de Waller; Brent caiu 2% para US$68, com a divergência de “queda do petróleo + alta do PCE” da inflação continuando;
Fundamentos: (1) Oferta: O quadro de aperto de minério de estanho segue sem solução, mas sinais de melhora marginal estão aumentando. A maioria das fundições focou em produção estável em junho. (2) Demanda: O efeito sazonal de baixa demanda se aprofundou, coexistindo suporte de demanda rígida com supressão por preços altos. As compras a jusante foram cautelosas, baseadas em pedidos.
Mercado spot: O spot mostrou um ritmo de “ganhos falsos na sessão asiática, transações reais leves e concessões de preço à tarde”, típico de um mercado de demanda reprimida por preços elevados, com fixações a jusante escassas.
[Declaração de fonte dos dados: Exceto informações públicas, outros dados baseiam-se em informações públicas, comunicação de mercado e derivam do modelo de banco de dados interno da SMM, processados pela SMM, para referência apenas e não constituem recomendação de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou recomendação de decisão. Os clientes devem decidir com prudência e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com o Shanghai Metals Market.]
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