3.27 Résumé du briefing matinal SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 26 mars, le contrat aluminium 2605 le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 23 970 yuans/tonne, a atteint un plus haut intrajournalier de 23 995 yuans/tonne et un plus bas de 23 850 yuans/tonne, avant de clôturer à 23 870 yuans/tonne, en hausse de 0,61 %. L’intérêt ouvert de la séance de nuit s’est établi à 259 000 lots, en baisse de 884 lots par rapport à la séance de jour. MA20 (24 526) > MA30 (24 256) > MA10 (24 179) > MA5 (23 727), les moyennes mobiles de court terme restant enchevêtrées dans un contexte de vive confrontation entre acheteurs et vendeurs ; les moyennes mobiles de moyen terme demeuraient orientées à la hausse, mais montraient des signes d’affaiblissement. Le RSI a rebondi depuis ses plus bas vers 50, restant en zone neutre à légèrement ferme sans entrer en zone de surachat, ce qui laisse une marge pour de nouvelles fluctuations. L’aluminium du LME a ouvert à 3 240 $/tonne, a atteint un plus haut de 3 299 $/tonne, un plus bas de 3 212 $/tonne, et a clôturé à 3 254,5 $/tonne, en hausse de 0,39 %. Le volume d’échanges s’est élevé à 24 910 lots, en hausse de 5 004 lots, tandis que l’intérêt ouvert s’établissait à 68 100 lots, en baisse de 3 709 lots.
Contexte macroéconomique : Trump a déclaré que l’Iran était en pourparlers avec les États-Unis. Les États-Unis attendraient de voir si un accord approprié pouvait être conclu et si le détroit d’Ormuz pouvait être rouvert ; dans le cas contraire, l’Iran ferait face à la poursuite d’offensives sévères de la part des États-Unis. Trump a également déclaré que l’Iran avait laissé passer 10 pétroliers par le détroit d’Ormuz comme un « cadeau ». (Neutre) L’Administration d’État pour la régulation du marché a tenu son premier symposium sur la concurrence loyale pour les entreprises en 2026, soulignant la nécessité d’approfondir la rectification de la concurrence de type « involution », et a mené des échanges approfondis avec des représentants d’entreprises telles que China Minmetals, China State Construction, CATL, BYD, Chery Automobile, Didi et Meituan. (Neutre)
Fondamentaux : Cette semaine, le taux d’exploitation hebdomadaire des principales entreprises chinoises de transformation de l’aluminium en aval a rebondi de 2,1 points de pourcentage sur une semaine à 64 %, les taux d’exploitation des différents segments affichant une reprise différenciée. La consommation est progressivement revenue au rythme de la haute saison, mais le niveau global restait encore inférieur à celui de la même période l’an dernier, la vigueur de la reprise de la demande se mêlant aux perturbations de l’environnement macroéconomique. Dans l’ensemble, la plupart des segments de l’industrie de transformation de l’aluminium ont vu leurs taux d’activité se redresser sous l’effet de la reprise du travail, mais, affectée par l’incertitude entourant l’évolution des prix de l’aluminium et par une reprise de la demande relativement lente, la consommation actuelle, bien que revenue sur la trajectoire de la haute saison, restait plus faible qu’à la même période l’an dernier, et la durabilité des commandes en aval devait encore être confirmée.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat aluminium 2604 du SHFE a fluctué à la baisse. Sous l’effet de niveaux bas sur les contrats à terme, certains vendeurs n’ont toujours pas coté de prix. Hier, le sentiment d’expédition s’est quelque peu affaibli, tandis que certains vendeurs ont montré une volonté nettement plus forte de maintenir des prix fermes. Hier, les prix de transaction dominants se sont principalement situés entre le prix moyen du contrat aluminium 04 du SHFE et une prime de 20 yuans/tonne. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de l’est de la Chine s’est établi à 2,63, en baisse de 0,22 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat a atteint 3,38, en hausse de 0,11 en glissement mensuel. Au cours des deux derniers jours, les prix de l’aluminium ont évolué dans une fourchette étroite. Dans le centre de la Chine, les négociants et les entreprises de transformation en aval hésitaient entre optimisme et pessimisme, avec des achats globalement relativement faibles sur le marché. Les fournisseurs ont montré une volonté limitée de maintenir des prix fermes et, dans un contexte d’échanges atones, les primes cotées ont continué de s’affaiblir. En définitive, les prix de transaction effectifs pour les factures du mois suivant sur le marché du centre de la Chine se sont situés autour de primes de 10 yuans/tonne à des décotes de 10 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché du centre de la Chine était de 2,64, stable en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,4, en baisse de 0,01 en glissement mensuel.
Ferraille d’aluminium :Hier, l’aluminium primaire au comptant a reculé de 250 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d’aluminium a globalement suivi la baisse. Dans le contexte actuel de fortes fluctuations des prix de l’aluminium, les parcs de ferraille d’aluminium ont montré une volonté croissante de retenir les cargaisons, ce qui met en évidence la résilience des prix de la ferraille d’aluminium. Parallèlement, le renforcement de la surveillance réglementaire dans le cadre de la politique de « facturation inversée » a fortement accru les coûts de conformité fiscale dans le segment du recyclage de la ferraille d’aluminium. Dans certaines régions, les procédures opérationnelles n’étant pas encore totalement fluidifiées, la circulation effective de cargaisons conformes et facturées est restée limitée, et l’élasticité de l’offre a été sensiblement affaiblie par les frictions liées à la politique. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, au 26 mars, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets mélangés de profilés en aluminium sans peinture à Foshan était de 2 693 yuans/tonne, et l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés tendus était de 1 403 yuans/tonne. Le marché des déchets d’aluminium devrait rester en phase de consolidation à des niveaux élevés la semaine prochaine, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés tendus (prix calculé sur la base de la teneur en aluminium) autour de 19 800-20 500 yuans/tonne (hors taxe). Les contraintes réglementaires du côté de l’offre devraient difficilement s’assouplir à court terme, et la faiblesse des volumes conformes, conjuguée à la rétention des cargaisons par les parcs de récupération, continuera de soutenir les prix. Du côté de la demande, la reprise de la haute saison est restée inférieure aux attentes, le sentiment attentiste des acteurs en aval face aux prix élevés demeure fort, et l’élan pour un réapprovisionnement à grande échelle fait défaut, les achats au coup par coup restant dominants. L’aluminium primaire reste soumis aux fluctuations induites par les facteurs géopolitiques et macroéconomiques, et le bras de fer global entre vendeurs et acheteurs devrait se poursuivre, ce qui impose de rester vigilant face au risque de fortes variations des prix.
Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, hier, le contrat 2604 sur l’alliage d’aluminium a globalement évolué dans une fourchette étroite avec une tendance baissière, ouvrant à 22 865 yuans/tonne, atteignant un plus haut à 22 975 yuans/tonne, touchant un plus bas à 22 710 yuans/tonne, puis clôturant à 22 820 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne, soit 0,22 %, par rapport au prix de règlement précédent. Le volume des transactions s’est établi à 3 600 lots, et l’intérêt ouvert a reculé de 1 730 lots à 1 833 lots, signalant une légère sortie de capitaux. Le marché reste morose à court terme, bien qu’un soutien à la baisse commence progressivement à apparaître. Sur le marché au comptant, hier, le marché de l’ADC12 est resté atone, les entreprises dominantes ayant généralement abaissé leurs cotations de 100 à 200 yuans/tonne. La demande actuelle du marché est restée faible, le suivi des commandes insuffisant, les achats en aval étant principalement réalisés selon les besoins immédiats, tandis que le sentiment attentiste demeurait relativement marqué. Dans le même temps, affectées par la faiblesse des commandes, les entreprises ont subi une pression accrue sur les expéditions, les cargaisons à bas prix ont progressivement augmenté, la concurrence sur le marché s’est intensifiée et le centre de gravité des prix s’est déplacé passivement à la baisse. Dans l’ensemble, en l’absence d’amélioration nette de la demande, les prix de l’ADC12 resteront sous pression, avec une évolution probablement faible et cantonnée à une fourchette à court terme. Sur les marchés hors de Chine, les cotations actuelles de l’ADC12 à l’étranger sont restées dans une fourchette de 3 220 à 3 260 $/t, et les pertes immédiates à l’importation se sont maintenues autour de 2 000 yuans, laissant la fenêtre théorique d’importation fermée.
Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macroéconomiques et géopolitiques sur le marché mondial de l’aluminium ne se sont pas encore dissipés. La situation au Moyen-Orient reste dans l’impasse, les menaces pesant sur la navigation dans le détroit d’Ormuz ne sont pas résolues, et les entreprises d’aluminium de la région font face à des perturbations tant pour les importations de matières premières que pour les exportations de produits. La stabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium est sous pression, et la prime de risque persiste. Toutefois, la prime de risque observée plus tôt dans la semaine s’est partiellement repliée à mesure que le sentiment s’est apaisé et que les acheteurs ont pris leurs bénéfices. La semaine dernière, la Réserve fédérale américaine a annoncé la décision de sa réunion de politique monétaire de mars, en maintenant le taux directeur inchangé à 3,5-3,75 %. Sous l’effet des données sur l’inflation et l’emploi, les anticipations du marché concernant des baisses de taux de la Fed se sont nettement repliées, ravivant même le débat sur de nouvelles hausses de taux. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, le marché a appris qu’Aluminum Bahrain, au Moyen-Orient, avait encore réduit sa production, ce qui concerne 320 000 t de capacité, tandis qu’aucun autre changement n’est intervenu pour le moment ; du côté de la demande, les taux d’activité en aval ont encore rebondi, mais la proportion d’aluminium liquide est restée relativement stable cette semaine. À l’approche d’avril, avec l’intensification de la haute saison, la proportion d’aluminium liquide devrait encore rebondir. Du côté des stocks, bien que le niveau des prix de l’aluminium se soit replié par rapport à la période précédente au cours de la semaine, le sentiment d’attentisme du marché est resté fort, et les acheteurs en aval ont principalement procédé à des achats au comptant sur repli. Les stocks sociaux de lingots d’aluminium ne sont pas encore entrés dans une phase de déstockage et, à jeudi de cette semaine, les stocks sociaux totaux de lingots d’aluminium affichaient encore une hausse de 10 000 t par rapport à jeudi dernier ; les stocks de produits finis de lingots d’aluminium chez les fonderies ont continué de diminuer. De la fin mars au début avril, il conviendra de surveiller si les stocks de lingots d’aluminium peuvent entrer sans heurts dans un cycle de déstockage malgré des prix élevés de l’aluminium. Dans l’ensemble, la situation au Moyen-Orient reste un point d’attention majeur. Si les fonderies d’aluminium du Moyen-Orient réduisent encore leur production, cela devrait soutenir la hausse des prix de l’aluminium en Chine et à l’étranger, mais la poursuite de l’accumulation des stocks sociaux en Chine et une offre abondante devraient exercer une pression à la hausse limitée sur les prix de l’aluminium du SHFE. À court terme, les prix de l’aluminium devraient surtout évoluer dans une fourchette avec des ajustements.
