Flutuações na Política Tarifária, Operação Volátil do Níquel e do Aço Inoxidável [Comentário Institucional]

【Análise do Mercado de Futuros】O contrato de níquel SHFE mais negociado fechou a 126.320 yuan/tonelada na sessão diurna, com alta de 0,57%. O contrato de aço inoxidável mais negociado fechou a 12.790 yuan/tonelada, com alta de 0,39%.

【Desempenho do Setor】No mercado à vista, o preço à vista do níquel Jinchuan foi ajustado para 127.875 yuan/tonelada, com um prêmio de 2.250 yuan/tonelada. O níquel refinado SMM foi cotado a 126.925 yuan/tonelada. O preço médio do níquel importado foi ajustado para 125.875 yuan/tonelada. O preço médio do sulfato de níquel de grau bateria foi de 28.050 yuan/tonelada, com um prêmio de 2.325 yuan/tonelada (contendo Ni) sobre o briquete de níquel. A margem de lucro para a produção de sulfato de níquel a partir de briquetes de níquel foi de -3,5%. O preço de fábrica do NPI de alta qualidade (8-12%) foi de 974 yuan/mtu, e a margem de lucro da bobina laminada a frio de aço inoxidável 304 foi de -7,85%. O estoque de níquel refinado SHFE ficou em 30.332 toneladas, enquanto o estoque de níquel LME foi de 204.252 toneladas. O estoque social de aço inoxidável SMM acumulou-se em 999.400 toneladas. O estoque de NPI nas principais regiões domésticas foi de 24.173,5 toneladas.

【Análise de Mercado】O mercado de futuros continuou a flutuar para cima durante o dia, principalmente seguindo a tendência geral do mercado. No lado dos fundamentos, não houve flutuações significativas recentemente. Apesar das intensas perdas para alguns produtores de NPI, a produção permaneceu estável. No entanto, as cotações de NPI se aproximaram do nível da faixa de flutuação do início do ano. A Tsingshan recentemente licitou 970 yuan/mtu para maio, e o espaço para baixa subsequente é relativamente limitado. O preço da cadeia de sulfato de níquel permaneceu relativamente estável, com os preços do MHP geralmente estáveis com uma ligeira alta, fornecendo algum apoio. A nova energia a jusante ainda tem demanda de reabastecimento de curto prazo, e a cadeia de nova energia de médio e longo prazo deve aumentar. O royalty indonésio está prestes a ser implementado, o que pode trazer um ligeiro feedback positivo para o mercado de futuros, mas o impulso ascendente subsequente é limitado. É crucial monitorar se haverá mais distúrbios de uma perspectiva macro. Sob a premissa das preocupações com tarifas, recomenda-se concentrar-se na negociação de curto prazo para o contrato 06.