[Analyse SMM] Portés par des chocs du côté de l'offre, les prix du nickel ont fluctué à la hausse cette semaine

Les prix du nickel ont suivi une tendance haussière de manière volatile cette semaine, les nouvelles côté offre constituant le principal moteur des mouvements de prix. En début de semaine, le contrat nickel le plus échangé au SHFE a ouvert en baisse près de 140 010 yuans/mt. En milieu de semaine, l'annonce de l'arrêt de production prévu en mai à Weda Bay en Indonésie, combinée à des facteurs de coûts tels que la mise en œuvre de la nouvelle politique fiscale HPM indonésienne et la flambée des prix du soufre, a poussé les prix du nickel à la hausse pendant trois jours consécutifs. Vendredi, les prix ont brièvement franchi les 146 000 yuans/mt, avec un gain hebdomadaire de 0,99 %. Le nickel au LME s'est renforcé en parallèle, atteignant un sommet de 18 850 $/mt, avec un gain hebdomadaire de 4,11 %. Sur le marché spot, le prix moyen hebdomadaire du nickel affiné SMM #1 s'est établi à 142 770 yuans/mt, en hausse de 2 000 yuans/mt en glissement hebdomadaire. La prime du nickel Jinchuan a baissé à 1 900 yuans/mt, et le nickel électrodéposé domestique courant est resté en décote. La hausse des prix à terme cette semaine a freiné la volonté de tarification en aval, et les échanges globaux sont restés médiocres.

Concernant les nouvelles macro et de marché, le SHFE a ajouté cette semaine deux marques indonésiennes de nickel affiné livrables, « Yongheng » et « Dingxing », élargissant davantage le canal d'enregistrement du nickel électrodéposé indonésien à bas coût pour livraison sur le marché chinois, ce qui exercera une pression soutenue de reconstitution des stocks sur les warrants SHFE et les stocks sociaux domestiques de nickel affiné. À partir du soir du 21 avril, les investisseurs étrangers ont été officiellement autorisés à participer aux transactions sur les contrats à terme et options sur le nickel au SHFE, renforçant davantage l'ouverture du produit nickel. Sur le plan macroéconomique, Trump a prolongé la date limite du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran la semaine dernière, mais des progrès substantiels dans les négociations américano-iraniennes ont fait cruellement défaut cette semaine. L'Iran a déclaré n'avoir « aucun projet de négociations à court terme », et les deux parties ont continué à utiliser le blocus du détroit d'Ormuz comme levier de négociation, avec une réescalade des tensions. Le candidat à la présidence de la Fed, Kevin Warsh, a explicitement refusé de s'engager sur des baisses de taux lors d'une audition de confirmation au Comité bancaire du Sénat cette semaine, déclarant qu'il se concentrerait sur « l'inflation sous-jacente ».

Stocks : les stocks en zone sous douane de Shanghai s'élevaient à environ 1 700 mt cette semaine, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux domestiques s'élevaient à environ 97 000 mt, soit une augmentation d'environ 3 300 mt en glissement hebdomadaire.

En perspective, la politique de resserrement des quotas indonésiens a continué de se renforcer, la crise d'approvisionnement en soufre s'est intensifiée, la production de MHP a été entravée, et les prix du soufre ont continué de monter dans un contexte d'offre tendue, offrant un solide soutien aux coûts. Combiné aux récentes annonces d'arrêts et de réductions de production dans les fonderies indonésiennes, les prix du nickel devraient bien se maintenir. Le contrat nickel le plus échangé au SHFE devrait s'échanger dans une fourchette de 140 000 à 150 000 yuans/mt la semaine prochaine.