[Revue des prix] Cette semaine, les préoccupations géopolitiques au Moyen-Orient ont refait surface, avec l'affrontement américano-iranien qui continue de s'intensifier : le 28 avril, l'Iran a exigé des droits de transit aux navires traversant le détroit d'Ormuz ; le 29 avril, les États-Unis ont explicitement interdit à leurs ressortissants et entités de payer ces frais à l'Iran, tout en avertissant les entités non américaines que tout paiement les exposerait à des risques de sanctions significatifs ; le 30 avril, Trump a réitéré que l'abandon par l'Iran de l'arme nucléaire constituait la ligne rouge des négociations, indiquant que des communications avec l'Iran étaient en cours par téléphone. Les tensions au Moyen-Orient et les fluctuations des prix de l'énergie ont amplifié les incertitudes sur les perspectives économiques mondiales, et les métaux précieux sont restés sous pression. Côté Fed américaine, la réunion du FOMC d'avril a maintenu les taux inchangés comme prévu, avec des divergences internes persistantes — un membre a plaidé pour une baisse des taux tandis que trois membres se sont opposés à l'envoi de signaux d'assouplissement. Powell a rompu avec des décennies de convention en annonçant qu'après avoir quitté la présidence de la Fed, il resterait gouverneur jusqu'à début 2028 ; il a explicitement déclaré que les actions juridiques de l'administration Trump menaçaient l'indépendance de la politique monétaire de la Fed tout en sapant la stabilité de l'institution. L'éventuelle escalade du conflit continuera de dominer l'appétit pour le risque sur les marchés mondiaux et les fluctuations des prix de l'énergie, exerçant un impact significatif sur l'évolution du prix de l'argent. Côté demande industrielle, la consommation en aval est restée atone, et avec la baisse des prix au comptant de l'argent, seules certaines entreprises en aval ont choisi de constituer de petits stocks sur les replis. Côté ratio or/argent, au 29 avril, le ratio or/argent LBMA est monté à 62.
[Données clés]
Baissier : Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a continué de s'intensifier, avec l'affrontement américano-iranien sur les droits de transit du détroit d'Ormuz qui s'aggrave. Les demandes fondamentales de négociation étaient totalement opposées, et l'impasse sur le blocage des voies navigables et la confrontation militaire restait non résolue, poussant à la hausse les anticipations d'inflation persistante et renforçant la position de la Fed de maintenir des taux plus élevés plus longtemps.
La réunion du FOMC d'avril de la Fed américaine a maintenu les taux inchangés comme prévu, avec des divergences internes atteignant un plus haut de 34 ans. La posture globale était neutre à restrictive, sans signal clair de baisse des taux. Les attentes du marché concernant des baisses de taux dans l'année se sont considérablement refroidies, et le dollar américain ainsi que les rendements des bons du Trésor américain ont fluctué à des niveaux élevés, pesant continuellement sur les valorisations de l'argent.
La persistance de l'inflation aux États-Unis et en Europe a dépassé les attentes. L'IPC américain de mars a atteint son plus haut niveau en glissement annuel et mensuel depuis 2024, et la lecture finale de l'IPC core de la zone euro pour mars a été révisée à la hausse de manière inattendue. L'inflation persistante a encore affaibli la nécessité d'un assouplissement des banques centrales.
La résilience du marché du travail américain a dépassé les attentes. Les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine se terminant le 11 avril ont enregistré la plus forte baisse hebdomadaire depuis février, nettement en dessous des attentes du marché, éliminant totalement les paris sur une baisse d'urgence des taux de la Fed.
La demande industrielle d'argent en Chine est restée faible, les entreprises en aval du photovoltaïque et de l'électronique maintenant uniquement un approvisionnement en flux tendu. Les stocks sociaux de lingots d'argent physique ont continué de s'accumuler, et les décotes sur les transactions ont continué de s'élargir.
Facteurs haussiers : les données de l'IPP américain de mars ont significativement manqué les attentes du marché, avec des hausses en glissement annuel, mensuel et de l'IPP core toutes bien en dessous des prévisions, émettant des signaux d'assouplissement marginal de l'inflation et préservant une marge pour de futures baisses de taux de la Fed.
La divergence accommodante au sein de la Fed a persisté, un membre du comité préconisant une baisse immédiate des taux lors de la réunion d'avril ; certains responsables estimaient encore que plusieurs baisses de taux restaient possibles cette année, maintenant la fenêtre de baisse des taux ouverte et empêchant un renversement complet des attentes d'assouplissement.
Des inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance économique américaine sont apparues, les attentes du marché pour la croissance du PIB américain au T1 reculant fortement par rapport à la lecture précédente ; les craintes de stagflation et de récession ont renforcé la demande de valeur refuge pour l'argent.
Données clés et événements macroéconomiques à surveiller la semaine prochaine :
1er mai : lecture préliminaire de l'IPC d'avril de la zone euro, PMI manufacturier ISM américain d'avril.
6 mai : offres d'emploi JOLTs américaines de mars, PMI non-manufacturier ISM d'avril.
7 mai : décision de taux de la Banque d'Angleterre, compte rendu de la réunion de politique monétaire d'avril de la BCE.
8 mai : rapport sur l'emploi non-agricole américain d'avril.
[Prévision de prix] La logique de trading récente du marché des métaux précieux continue de tourner autour des préoccupations géopolitiques au Moyen-Orient en ré-escalade, des attentes d'inflation alimentées par les prix élevés du pétrole, des attentes de politique monétaire de la Fed, et de la transition à la présidence de la Fed et des divergences internes. Du côté des fondamentaux chinois, la consommation en aval est restée atone ; avec la baisse des prix de l'argent au comptant, seules certaines entreprises en aval ont choisi de constituer de petits stocks sur les replis. La tendance haussière des stocks sociaux de lingots d'argent au comptant ne s'est pas encore améliorée, et le marché s'attend à ce que les décotes des transactions au comptant restent dans une fourchette étroite par rapport au prix TD du SGE. Les prix de l'argent devraient rester sous pression avec des échanges volatils la semaine prochaine.
![Marché au comptant et bref état des stocks en Chine (30 avril 2026) [Revue hebdomadaire du marché de l'argent par SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BVoXk20251217171736.jpg)
