Ekspektasi Perundingan Damai AS-Iran Memanas, Harga Tembaga Pulih Signifikan Selama Sepekan [Tinjauan Makro Mingguan SMM]

Awal pekan ini, pasar terus diperdagangkan di sekitar ekspektasi perundingan damai AS-Iran dan fluktuasi situasi Timur Tengah. AS dan Iran mempertahankan kontak, dengan ekspektasi perpanjangan gencatan senjata dan pembicaraan lanjutan mendorong pemulihan selera risiko. Pelemahan dolar AS memberikan dukungan bagi harga tembaga. Sementara itu, PPI AS bulan Maret tercatat di bawah ekspektasi, untuk sementara meredakan kekhawatiran inflasi dan mendukung kenaikan harga tembaga. Namun, karena AS terus memperluas blokade pengiriman terhadap Iran, gangguan terhadap transit Selat Hormuz belum sepenuhnya teratasi, dan ketidakpastian geopolitik masih berlanjut. Secara keseluruhan, tema makro pekan ini tetap pada ekspektasi menghangat perundingan damai AS-Iran dan pelemahan dolar AS yang mendukung harga tembaga, namun fluktuasi geopolitik membuat harga tembaga bertahan di level tinggi.

Dari sisi fundamental, narasi ketatnya pasokan bijih terus berkembang. Di tengah gangguan Timur Tengah, sebagian pasokan asam sulfat ke DRC terhambat, dengan beberapa perusahaan sudah mulai mengurangi penggunaan atau bahkan menghadapi risiko pengurangan produksi, karena gangguan pasokan bijih semakin merambat ke tahap produksi. Sementara itu, meskipun Cobre Panama di Panama telah diizinkan untuk memproses dan mengekspor material yang ditimbun, hal ini tidak menandakan dimulainya kembali tambang secara resmi, dan pasokan tambahan aktual dalam jangka pendek masih relatif terbatas. Secara keseluruhan, fundamental saat ini masih menunjukkan pendalaman ketatnya pasokan bijih. Meskipun ekspektasi pasokan jangka panjang mengalami perbaikan marjinal, hal ini memberikan sedikit kelonggaran terhadap kondisi ketat jangka pendek.

Melihat ke depan pekan depan, narasi makro diperkirakan tetap tidak banyak berubah. Jika negosiasi AS-Iran terus berlanjut, pelemahan dolar AS diperkirakan akan terus mendukung harga tembaga; namun, mengingat potensi meningkatnya kembali ketegangan Timur Tengah, kenaikan harga tembaga diperkirakan tetap terbatas. Dari sisi fundamental, ketatnya pasokan bijih dan kenaikan biaya diperkirakan terus menopang batas bawah harga, dan harga tembaga kemungkinan akan terus berfluktuasi di level tinggi dalam waktu dekat. Harga tembaga LME diperkirakan berfluktuasi antara $13.000-13.500/mt, dan tembaga SHFE antara 100.500-103.500 yuan/mt. Di sisi kargo spot, seiring kenaikan harga absolut, keinginan hilir untuk mengejar harga tinggi mungkin tertekan. Laju penurunan inventaris diperkirakan melambat, namun kargo spot masih diperkirakan mendapat dukungan karena ketatnya sirkulasi spot. Harga spot terhadap kontrak bulan depan tembaga SHFE diperkirakan berkisar dari diskon 30 yuan/mt hingga diskon 80 yuan/mt.