Kỳ vọng về đàm phán hòa bình Mỹ-Iran nóng lên, giá đồng phục hồi đáng kể trong tuần [SMM Tổng quan Vĩ mô Hàng tuần]

Đầu tuần này, thị trường tiếp tục giao dịch xoay quanh kỳ vọng về đàm phán hòa bình Mỹ-Iran và biến động tình hình Trung Đông. Mỹ và Iran duy trì liên lạc, kỳ vọng về việc gia hạn ngừng bắn và các cuộc đàm phán tiếp theo thúc đẩy sự phục hồi khẩu vị rủi ro. Đồng USD giảm giá đã hỗ trợ giá đồng. Trong khi đó, chỉ số PPI tháng 3 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, tạm thời xoa dịu lo ngại lạm phát và hỗ trợ giá đồng tăng. Tuy nhiên, khi Mỹ tiếp tục mở rộng phong tỏa vận tải biển đối với Iran, gián đoạn giao thông qua eo biển Hormuz chưa được loại bỏ hoàn toàn, và bất ổn địa chính trị vẫn tồn tại. Nhìn chung, chủ đề vĩ mô tuần này vẫn là kỳ vọng đàm phán hòa bình Mỹ-Iran ấm lên và đồng USD suy yếu hỗ trợ giá đồng, nhưng biến động địa chính trị khiến giá đồng dao động ở vùng cao.

Về mặt cơ bản, câu chuyện thắt chặt nguồn cung quặng tiếp tục lan rộng. Trong bối cảnh gián đoạn Trung Đông, một phần nguồn cung axit sulfuric đến CHDC Congo bị cản trở, một số doanh nghiệp đã bắt đầu giảm sử dụng hoặc thậm chí đối mặt với rủi ro cắt giảm sản xuất, khi gián đoạn nguồn cung quặng tiếp tục truyền dẫn sang giai đoạn sản xuất. Trong khi đó, mặc dù mỏ Cobre Panama của Panama được phép xử lý và xuất khẩu vật liệu tồn kho, điều này không đồng nghĩa với việc chính thức khởi động lại mỏ, và nguồn cung tăng thêm thực tế trong ngắn hạn vẫn tương đối hạn chế. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản hiện tại vẫn cho thấy tình trạng thắt chặt nguồn cung quặng đang ngày càng sâu sắc. Mặc dù kỳ vọng nguồn cung dài hạn có cải thiện biên, điều này chỉ mang lại sự giảm nhẹ hạn chế cho bức tranh căng thẳng trong ngắn hạn.

Nhìn về tuần tới, câu chuyện vĩ mô dự kiến phần lớn không thay đổi. Nếu đàm phán Mỹ-Iran tiếp tục tiến triển, đồng USD suy yếu dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ giá đồng; tuy nhiên, với khả năng căng thẳng Trung Đông tái bùng phát, dư địa tăng giá của đồng dự kiến vẫn bị hạn chế. Về mặt cơ bản, tình trạng thắt chặt nguồn cung quặng và chi phí tăng dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ mức sàn giá, và giá đồng có khả năng tiếp tục dao động ở vùng cao trong ngắn hạn. Giá đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 13.000-13.500 USD/tấn, và đồng SHFE trong khoảng 100.500-103.500 nhân dân tệ/tấn. Về phía hàng giao ngay, khi giá tuyệt đối tăng, mức sẵn sàng mua đuổi giá cao của hạ nguồn có thể bị kìm hãm. Tốc độ giảm tồn kho dự kiến sẽ chậm lại, nhưng hàng giao ngay vẫn được kỳ vọng tìm thấy hỗ trợ do nguồn cung giao ngay lưu thông eo hẹp. Giá giao ngay so với hợp đồng tháng gần đồng trên sàn SHFE dự kiến dao động từ chiết khấu 30 NDT/tấn đến chiết khấu 80 NDT/tấn.