31 tháng 3 năm 2026
đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây, nhưng theo Wells Fargo, điều này dường như không làm thay đổi nhiều bức tranh dài hạn. Ngân hàng Mỹ này đã tái khẳng định quan điểm tích cực đối với kim loại quý và nâng mạnh mục tiêu giá cho năm nay. Theo đánh giá của các nhà phân tích, vàng vẫn được hỗ trợ bởi những yếu tố từng thúc đẩy đợt tăng mạnh năm 2025: lãi suất giảm, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và môi trường địa chính trị bất ổn.
Vì vậy, Wells Fargo rõ ràng đi ngược lại những lo ngại rằng đợt giảm giá gần đây có thể đã đánh dấu sự khởi đầu của một thị trường giá xuống. Từ đầu tháng 3, giá vàng đã giảm hơn 15%. Sau khi lập đỉnh kỷ lục gần 5.600 USD/ounce vào cuối tháng 1, hiện giá chỉ còn giao dịch quanh vùng 4.500 USD. Với nhiều bên tham gia thị trường, nhịp điều chỉnh này đủ sâu để làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của xu hướng tăng trước đó. Tuy nhiên, Wells Fargo diễn giải diễn biến này theo cách khác: đây là lực cản ngắn hạn trong một bối cảnh cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn.
Wells Fargo cho rằng vàng chủ yếu chịu áp lực tạm thời
Theo đánh giá của ngân hàng, đợt giảm hiện tại của vàng chủ yếu liên quan đến các yếu tố gây sức ép ngắn hạn. Nổi bật nhất là lo ngại lạm phát liên quan đến xung đột đang tiếp diễn ở Trung Đông. Giá năng lượng tăng đã khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới. Đồng thời, một phần dòng vốn trú ẩn an toàn không chảy vào vàng mà vào đồng USD mạnh hơn và các lựa chọn sinh lãi như trái phiếu.
Theo Wells Fargo, điều này không phản ánh sự đảo chiều cơ bản trong tâm lý đối với vàng, mà chỉ là sự dịch chuyển tạm thời của dòng vốn. Kim loại quý này suy yếu không phải vì các yếu tố hỗ trợ dài hạn đã sụp đổ, mà vì các tài sản trú ẩn an toàn khác tỏ ra hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Những giai đoạn như vậy không phải là hiếm trên thị trường vàng, đặc biệt khi lợi suất cao và đồng USD mạnh chi phối môi trường.
Wells Fargo thậm chí còn mô tả trạng thái này là một “cơ hội chiến thuật”. Điều này dựa trên giả định rằng có thể dịu bớt trở lại vào cuối năm. Khi hiệu ứng này xuất hiện, ngân hàng cho rằng những lực đẩy từng đưa vàng đi lên trước đó sẽ lấy lại sức mạnh. Trên hết, lãi suất ngắn hạn giảm và nhu cầu chiến lược liên tục đối với các công cụ phòng ngừa rủi ro sẽ một lần nữa trở thành tâm điểm.
Dự kiến giá vàng sẽ giao dịch cao hơn đáng kể vào cuối năm
Dự báo mới của Wells Fargo về vàng đặc biệt đáng chú ý. Ngân hàng kỳ vọng giá còn dư địa tăng trong những tháng tới và cho rằng giá vào cuối năm sẽ nằm trong khoảng từ 6.100 đến 6.300 USD/ounce. So với mức hiện tại, điều này tương ứng với mức tăng khoảng 35% đến 40%. Đồng thời, ước tính này cao hơn đáng kể so với vùng mục tiêu trước đó của ngân hàng là 4.500 đến 4.700 USD.
Đối với vàng, việc điều chỉnh tăng dự báo này cho thấy Wells Fargo không chỉ xem đợt điều chỉnh là có thể kiểm soát được mà rõ ràng còn coi đây là điểm vào lệnh thuận lợi trong xu hướng lớn hơn. Lập luận cho quan điểm này không chỉ dựa trên lãi suất và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương. Theo ngân hàng, một yếu tố bổ sung quan trọng là cái gọi là “những bất ngờ chính trị gia tăng nhanh”. Trong đó có các mức thuế quan và biện pháp nới lỏng quy định, những yếu tố có thể làm gia tăng bất ổn trên thị trường và qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một công cụ phòng hộ.
Điều này phù hợp với lập luận rộng hơn rằng vàng đang được hỗ trợ bởi các lực đẩy không chỉ phụ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn. Theo cách nhìn này, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị và triển vọng lãi suất thấp hơn tạo nên một nền tảng mà ngay cả những nhịp điều chỉnh mạnh hơn cũng không dễ dàng phá vỡ. Trong mô hình của ngân hàng, đợt giảm giá gần đây vì thế giống một sự gián đoạn hơn là một sự đảo chiều xu hướng.
Các yếu tố cấu trúc vẫn mang tính quyết định đối với vàng
Wells Fargo nhấn mạnh rằng vàng chủ yếu được hỗ trợ bởi các yếu tố cấu trúc. Thứ nhất là triển vọng lãi suất thấp hơn. Ngay cả khi thị trường tạm thời gác kỳ vọng này sang một bên, đây vẫn là động lực trung tâm theo đánh giá của ngân hàng. Thứ hai, Wells Fargo chỉ ra hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, vốn đã đóng vai trò then chốt trong năm 2025. Thứ ba, bất ổn địa chính trị vẫn là một chủ đề có thể hỗ trợ vàng bất chấp tâm lý thị trường ngắn hạn.
Chính sự kết hợp này khiến vàng tiếp tục hấp dẫn theo quan điểm của ngân hàng. Dù những nhịp lùi ngắn hạn có thể bị kích hoạt bởi lợi suất, sức mạnh của đồng USD hoặc giá năng lượng, các động lực lớn vẫn đang âm thầm hoạt động. Điều này cũng giải thích vì sao Wells Fargo không hạ nhiệt quan điểm lạc quan bất chấp đợt điều chỉnh mạnh, mà thậm chí còn củng cố quan điểm đó.
Ngân hàng này không đơn độc trong đánh giá đó. JPMorgan và UBS hiện cũng đang đưa ra dự báo giá vàng trong khoảng mục tiêu tương tự, từ 6.000 đến 6.300 USD mỗi ounce. Điều này cho thấy một bức tranh ngày càng rõ nét trong giới các tổ chức lớn: các nhịp điều chỉnh không được xem là dấu chấm hết cho đà tăng, mà là một phần của sự tiếp diễn đầy biến động của xu hướng chính.
Nguồn:
