Новости SMM, 27 марта

На этой неделе на рынке вольфрама наблюдалась разнонаправленная динамика: внутренние цены умеренно скорректировались, тогда как зарубежные цены на APT выросли вопреки тренду. Цены на вольфрамовый концентрат и продукцию среднего передела на внутреннем рынке оставались относительно устойчивыми, в то время как цены на лом вольфрама резко снизились на фоне фиксации прибыли. На фоне напряжённого баланса спроса и предложения зарубежные рынки укрепились, что ещё больше расширило ценовой разрыв между внутренним и международным рынками.

Вольфрамовый концентрат

За неделю цена 65%-го вольфрамитового концентрата снизилась с 1,0205 млн юаней за условную тонну до 1,0025 млн юаней за условную тонну. Рудники в основных производящих регионах, таких как Цзянси и Хунань, в основном отгружали продукцию по долгосрочным контрактам. Котировки на высокосортную руду оставались твёрдыми при ограниченном объёме предложения на рынке, тогда как покупатели из downstream-сегмента активно давили на цены низкосортной руды, из-за чего разрыв в ценах между высоко- и низкосортной рудой увеличился.

25 марта одно предприятие в Гуандуне разместило долгосрочный заказ на вольфрам по цене 1,005 млн юаней за тонну для 55%-го вольфрамита, что на 15 тыс. юаней за условную тонну ниже долгосрочных цен других компаний от 20 марта, что привело к расхождению рыночных настроений. Один рудник в Юньнани по определённым причинам отложил аукционную отгрузку, что вновь усилило выжидательные настроения на рынке. Некоторые спотовые сделки заключались по цене ниже 1 млн юаней за условную тонну, при этом общий объём торгов оставался низким.

APT и порошок среднего передела

На рынке APT среднего передела наблюдался раскол. По состоянию на сегодня спотовые цены переговоров по APT снизились до 1,46–1,48 млн юаней за тонну. Поскольку цены по долгосрочным контрактам были выше спотовых, плавильные предприятия в основном исполняли долгосрочные заказы, а большая часть обращающегося на рынке товара поступала из недорогих ранних запасов трейдеров. Под влиянием настроений «покупать на росте, продавать на падении» предприятия по производству порошка проявляли слабый интерес к закупкам.

Цены на порошок незначительно колебались: предприятия в основном отгружали продукцию по уже имеющимся заказам, а новых заказов было немного. Высокая себестоимость имеющихся заказов вынуждала компании в первую очередь исполнять контрактные обязательства. Конечные потребители, такие как производители твёрдого сплава и режущего инструмента, закупали осторожно, небольшими объёмами и только для жёстких текущих потребностей, из-за чего спотовая торговля оставалась вялой. Некоторые компании немного снизили цены, чтобы высвободить оборотные средства

Напротив, цены на APT в Роттердаме выросли на 5,66% — до 2 800 долл. США за ту (примерно 1,71 млн юаней). С учётом НДС разрыв между внутренними и внешними ценами на APT расширился до 447 000 юаней за тонну, открыв арбитражное окно для экспорта вольфрама. Крупнейшие отечественные плавильные предприятия стали охотнее принимать экспортные заказы, однако регулирование товаров двойного назначения ограничивало рост экспорта. Высокие зарубежные цены эффективно поддерживают внутренний рынок.

Вольфрамовый лом

Основным фактором краткосрочной волатильности рынка на этой неделе стал вольфрамовый лом. Например, цены на лом вольфрамовых прутков обвалились на 11,24% — до 1 145 юаней за килограмм. Ключевой причиной стала массовая фиксация прибыли трейдерами, ранее закупившимися по низким ценам, что вызвало краткосрочный всплеск предложения и усилило торг между покупателями и продавцами.

Покупатели в целом добивались снижения закупочных цен, причём трейдеры особенно сильно снижали цены закупки у частных поставщиков. Некоторые переработчики закупали лом вольфрамовых прутков у частных лиц всего по 950 юаней за килограмм, что привело к хаотичным котировкам в отрасли и неясности краткосрочного тренда. Продавцы начали придерживать запасы, тогда как реальные сделки в основном ограничивались небольшими пробными объёмами. Частные держатели спешили продавать, провоцируя в отдельных регионах лавинообразное снижение цен и усиливая рыночную панику, что, в свою очередь, ухудшало общие настроения на рынке вольфрама и оказывало давление на цены. Плавильные предприятия по переработке вольфрамового лома сохраняли выжидательную позицию, а их интерес к закупкам оставался низким.

Краткосрочный и долгосрочный прогноз

В краткосрочной перспективе рынок вольфрама в январе–феврале пережил стремительный рост, при этом активное пополнение запасов со стороны внутренних конечных потребителей привело к увеличению запасов сырья в отрасли. На этой неделе конечные потребители сосредоточились на использовании уже имеющихся запасов, без масштабного пополнения.

Примечательно, что на этой неделе некоторые конечные потребители — включая производителей твердосплавного инструмента, предприятия по выпуску быстрорежущей стали, компании станкостроения и металлообработки — выпустили уведомления о повышении цен на вольфрамсодержащую продукцию, что указывает на сохранение логики спроса со стороны конечного потребления. Однако недавняя коррекция цен в верхнем сегменте цепочки поставок ослабила желание нижестоящих участников пополнять запасы. В ближайшей перспективе отрасль продолжит сокращать запасы, при этом большинство конечных потребителей сообщают, что имеющихся запасов им хватит до середины — конца апреля. Сроки и масштаб следующего цикла пополнения запасов в downstream-сегменте станут ключевыми для краткосрочных рыночных тенденций.

Тем временем рудники в Юньнани, Гуандуне и Гуанси планируют на следующей неделе провести аукционы по продаже вольфрамового концентрата, что может улучшить его предложение. Уровень загрузки мощностей по выпуску APT восстановился примерно до 75%, ослабив напряжённость с поставками сырья. Краткосрочный дисбаланс спроса и предложения, а также паника из-за концентрированной фиксации прибыли на рынке вольфрамового лома совместно оказали понижательное давление на цены на вольфрам на этой неделе.

В долгосрочной перспективе сохраняются регулярные квотные ограничения и экологические требования, сдерживающие расширение производства. Глобальный разрыв между спросом и предложением на вольфрам сохраняется, и дефицит поставок первичной руды принципиально не изменится. Со стороны спроса устойчивый рост наблюдается в высокотехнологичных секторах: жёсткий спрос со стороны фотоэлектрической отрасли, военной промышленности и полупроводников постепенно увеличивается, компенсируя слабость традиционных отраслей и формируя надёжную долгосрочную поддержку цен.

Сохраняющийся напряжённый баланс спроса и предложения на зарубежных рынках, наряду с экспортными преимуществами из-за расширения разрыва между внутренними и внешними ценами, дополнительно укрепляет долгосрочный позитивный прогноз.

Ключевые факторы на следующую неделю

• Аукционы на рудниках по продаже вольфрамового концентрата
• Пополнение запасов downstream-сегментом перед праздником Цинмин
• Торговая активность на рынке вольфрамового лома