La producción de cobre en Kazajistán disminuyó, el cobre en LME y el cobre en SHFE cerraron a la baja en la sesión nocturna, enero-abril [Actas de la reunión matutina de cobre de SMM]

Lunes, 18 de mayo de 2026
Futuros: El viernes pasado, el cobre LME abrió a 13.609,5 $/t, tocando inicialmente un máximo de 13.661,5 $/t antes de que el centro de precios se desplazara gradualmente a la baja hasta 13.467,5 $/t, moviéndose finalmente en lateral para cerrar a 13.544,5 $/t, con una caída del 3,15%, un volumen de negociación de 34.000 lotes y un interés abierto de 281.000 lotes, un aumento de 3.469 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que indica apertura de posiciones bajistas. El viernes por la noche, el contrato SHFE cobre 2606 más negociado abrió a 104.050 yuan/t, bajando inicialmente a 103.810 yuan/t antes de que el centro de precios subiera ligeramente hasta tocar 104.760 yuan/t, moviéndose finalmente en lateral para cerrar a 104.440 yuan/t, con una caída del 0,26%, un volumen de negociación de 38.000 lotes y un interés abierto de 167.000 lotes, una disminución de 3.793 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que indica reducción de posiciones alcistas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) El 15 de mayo (viernes), datos publicados por la Oficina de Estadísticas de Kazajistán mostraron que la producción de cobre del país de enero a abril de este año cayó un 1,9% interanual hasta 155.715 t. De este total, la producción de abril fue de 38.090 t, un aumento del 8,9% interanual. Los datos también mostraron que la producción de zinc refinado de enero a abril cayó un 12,8% interanual hasta 72.649 t. De este total, la producción de abril fue de 21.844 t, un aumento del 0,4% interanual. La producción de alúmina y aluminio sin refinar de enero a abril cayó un 19,1% interanual hasta 479.543 t. De este total, la producción de abril fue de 102.499 t, una caída del 29,6% interanual.
Spot:
(1) Shanghái: El 15 de mayo, los precios spot del cátodo de cobre #1 de SMM frente al contrato del mes próximo 2605 se cotizaron con un descuento de 180 yuan/t a un descuento de 50 yuan/t, con un descuento promedio de 115 yuan/t. Fue el último día de negociación del contrato SHFE cobre 2605, y según la metodología de evaluación de precios del cátodo de cobre #1 de SMM, SMM cotiza consistentemente frente al contrato del mes próximo. En las primeras operaciones, el contrato SHFE cobre 2605 se negoció principalmente entre 105.160-106.100 yuan/t, mientras que el contrato SHFE cobre 2606 se negoció entre 106.120-106.200 yuan/t. El diferencial de precios entre contratos mensuales osciló entre un Backwardation de 20 yuan/t y un Backwardation de 140 yuan/t, y el margen de beneficio de importación del SHFE cobre frente al contrato 2606 osciló entre una pérdida de 420 yuan/t y 190 yuan/t. De cara a hoy, los precios del SHFE cobre han bajado algo, y los pedidos downstream registraron un ligero aumento en volumen, pero los precios actuales del cobre siguen siendo poco atractivos para los usuarios finales, con un aumento de volumen no significativo y persistiendo el efecto de supresión por precios altos. Según SMM, los usuarios finales realizaron pedidos principalmente alrededor de 102.000-103.000 yuan/t, y algunas empresas downstream han optado por paradas de hornos y mantenimiento debido a los altos precios del cobre, reflejando la notable supresión de la demanda real a los niveles de precios actuales. Tras el cambio de contrato, el mercado cotizará oficialmente en torno al contrato 2606, y la atención debe centrarse en la salida de warrants no emparejados. Sin embargo, el interés abierto actual del contrato SHFE cobre 2605 es de solo 4.775 lotes, con participación limitada en la entrega, y se espera que la liberación concentrada de warrants tenga una presión relativamente limitada sobre los descuentos spot. Respaldados por la lógica de entrega, los descuentos spot del cobre en Shanghái no registraron una caída significativa. No obstante, si los precios del cobre se mantienen en los máximos actuales, es improbable que la demanda mejore efectivamente, y los descuentos spot podrían verse presionados. En general, se espera que los precios spot del cobre frente al contrato SHFE cobre 2606 se mantengan con descuento hoy.
(2) Guangdong: El 15 de mayo, los precios spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato del mes próximo: el cobre de alta calidad se reportó a 270 yuan/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se reportó con una prima de 200 yuan/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el cobre SX-EW se reportó con una prima de 130 yuan/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 105.750 yuan/t, una caída de 2.020 yuan/t respecto al día de negociación anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 105.645 yuan/t, una caída de 2.020 yuan/t respecto al día de negociación anterior. En general, en el día de entrega, tanto la oferta como la demanda estuvieron contenidas, y las operaciones spot fueron tranquilas.
(3) Cobre importado: El 15 de mayo, el precio promedio de warrants subió $1/t respecto al día de negociación anterior, situándose en $70/t (rango de precios $66-74/t); el precio promedio de B/L subió $1/t respecto al día de negociación anterior, situándose en $67/t (rango de precios $65-71/t); el precio promedio de cobre EQ (CIF B/L) subió $2/t respecto al día de negociación anterior, situándose en $38/t (rango de precios $36-44/t), con cotizaciones referenciadas a cargamentos que llegan entre mediados y finales de mayo.
(4) Cobre secundario: El 15 de mayo, el precio de cierre de futuros a las 11:30 fue de 106.020 yuanes/t, una caída de 930 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; las primas spot promedio fueron de -115 yuanes/t, una caída de 65 yuanes/t respecto al día de negociación anterior. El 15 de mayo, los precios de la chatarra de cobre cayeron 1.200 yuanes/t intermensual; el índice de sentimiento de ventas de chatarra de cobre subió a 2,76, y el índice de sentimiento de compras subió a 2,17. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.006 yuanes/t, un aumento de 406 yuanes/t intermensual. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.700 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, a medida que los precios del cobre retrocedieron, muchos proveedores de chatarra de cobre esperaban liquidar su inventario de alto precio lo antes posible. Aunque las empresas de varilla de cobre secundario aguas abajo estaban dispuestas a comprar, su capacidad de absorción actual era limitada. Algunas empresas de varilla de cobre secundario incluso notificaron a los comerciantes de chatarra de cobre que se necesitarían al menos 7-10 días para descargar la mercancía después de la entrega.
Precios: En el frente macroeconómico, el aumento de los datos de inflación en EE. UU., combinado con el cierre continuo del Estrecho de Ormuz, impulsó al alza los precios internacionales del petróleo, intensificando las preocupaciones sobre el aumento de la inflación. Las apuestas del mercado sobre subidas de tipos de interés dentro del año se calentaron, presionando los precios del cobre. Además, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron subiendo, fortaleciendo el dólar y suprimiendo los movimientos del precio del cobre. En cuanto a los fundamentos, la oferta tanto de cargamentos importados como nacionales registró un ligero aumento en las llegadas, con una mejora marginal de la situación de oferta ajustada. En el lado de la demanda, las transacciones fueron bastante moderadas y no mostraron una mejora efectiva a pesar del retroceso en los precios del cobre. En general, se espera que los precios del cobre muestren una tendencia fluctuante en un rango estrecho hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]