Автор: | Редактор:
Опубликовано 2 апреля 2026 г.
Китайский рынок золота — это история двух секторов.
Ювелирный сектор испытывает трудности из-за высоких цен, тогда как инвестиции в золото переживают настоящий бум.
По данным Metals Focus, растущий спрос на защитные активы и сохранение капитала стимулировал инвестиции в золото. Однако высокие цены и снижение потребительских расходов создали препятствия для ювелирного сектора.
Высокие цены тянут вниз китайский рынок ювелирных изделий из золота
По оценкам аналитиков Metals Focus, спрос на золотые ювелирные изделия снизился на 25 процентов в 2025 году и оставался слабым в первые два месяца 2026 года.
В 2025 году спрос на золотые ювелирные изделия в Китае составил 360 тонн — менее половины от 630 тонн в 2023 году.
Аналитики отмечают, что настроения среди продавцов и производителей ювелирных изделий были негативными в начале года. На этом фоне розничные продавцы с осторожностью подходили к формированию запасов в преддверии праздника Китайского Нового года.
«Эти опасения оказались обоснованными: помимо высоких цен, конкуренция со стороны потребительских расходов на туризм и развлечения, снижение располагаемых доходов и предпочтение более лёгких изделий привели к заметному падению продаж».
Китайские инвесторы хотят золото!
Напротив, рост цен спровоцировал бум инвестиционного спроса на золото. Инвесторы скупили рекордные 432 тонны золотых слитков и монет в 2025 году, что на 28 процентов больше по сравнению с предыдущим годом. Впервые спрос на физическое инвестиционное золото превысил спрос на ювелирные изделия.
По данным аналитиков Metals Focus, китайские инвесторы активно скупали золото на ценовых коррекциях во время прошлогоднего бычьего тренда.
«Обратная связь свидетельствует о том, что коррекции часто воспринимались как возможности инвесторами, пропустившими предыдущий рост, что привлекало новый интерес со стороны нетрадиционных инвесторов в золото и обеспечивало надёжную ценовую поддержку».
Состоятельные инвесторы увеличивали долю золота в своих портфелях в целях диверсификации на фоне внутренней и глобальной экономической неопределённости в сочетании с непредсказуемой политикой США.
По данным Metals Focus, изменения в политике налога на добавленную стоимость (НДС) также придали дополнительный импульс инвестиционному спросу на золото по сравнению с ювелирными изделиями.
«В конце 2025 года резкое увеличение эффективных спредов купли-продажи золотых ювелирных изделий после изменения политики НДС сделало инвестиционные золотые продукты значительно более привлекательными и также поддержало розничные инвестиции в золото в Китае. Инвестиционные золотые продукты, продаваемые членами SGE/SHFE, которые получают физическое золото для инвестиций и впоследствии перепродают его, имеют ценовое преимущество по НДС не менее 6% по сравнению с ювелирными изделиями из золота и другими неинвестиционными продуктами. Это усилило продолжающийся переход от покупок ювелирных изделий в квазиинвестиционных целях к покупкам золотых слитков — тенденцию, наметившуюся ещё в 2024 году.»
«Даже несмотря на значительную коррекцию цен в январе, розничные инвестиции в золото в Китае укрепились за первые два месяца этого года.
Об этом свидетельствовали существенные притоки в программы накопления золота (GAP) и рост продаж золотых слитков, что привело к временному дефициту определённых размеров в банковских отделениях и розничных магазинах перед китайским Новым годом.»
Китайские инвесторы традиционно предпочитали физический металл, однако за последние два года наблюдался всплеск инвестиций в золотые ETF. По данным Metals Focus, китайские фонды, обеспеченные золотом, привлекли 46 тонн металла за первые два месяца 2026 года.
Золотой ETF обеспечен трастовой компанией, которая хранит металл, принадлежащий трасту. В большинстве случаев инвестиции в ETF не дают права на получение физического золота. Вы владеете долей в ETF, а не самим золотом. ETF — удобный способ для инвесторов участвовать в рынке золота, но .
По данным Metals Focus, китайские регуляторы в конце января приняли меры по предотвращению перегрева рынка и защите розничных инвесторов от потенциальных убытков, связанных с повышенной ценовой волатильностью.
«Коммерческие банки пересмотрели свою политику в отношении программ накопления золота, включая повышение минимальных сумм подписки и ужесточение критериев допуска. SGE и SHFE неоднократно повышали маржинальные требования по фьючерсам на золото и спотовым контрактам с отсрочкой поставки, чтобы охладить рыночный ажиотаж, вызванный спекулятивной активностью.»
Аналитики Metals Focus заявляют, что сохраняют оптимистичный прогноз по инвестициям в золото в Китае в этом году и прогнозируют рост спроса на 7%.
«Устойчивый спрос на защитные активы, сохраняющееся доверие инвесторов к золоту и прогнозируемый среднесрочный рост цен на золото должны поддержать спрос.»
Источник:
