Новый председатель ФРС подтвердил приоритет борьбы с инфляцией при вступлении в должность, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся с повышением, а затем откатился [Обзор рынка олова SMM в середине дня]

Обзор рынка олова в середине дня, 25 мая 2026 г.

На SHFE рынок олова открылся с повышением, затем колебался вниз. Утренняя сессия открылась на уровне 426 000 юаней/т и закрылась на 422 530 юаней/т. Общий центр наиболее торгуемого контракта вырос на 1,22%. На LME в связи с праздником Spring Bank Holiday Лондонская биржа металлов была закрыта. Последняя цена закрытия в пятницу составила $54 470/т, центр незначительно сместился вверх.

Макроэкономический фон:

(1) Госсекретарь США Рубио сообщил, что проект соглашения с Ираном о прекращении конфликта получил поддержку ряда стран региона. Стороны достигли принципиальной договорённости по вопросам открытия ключевых проливов и обращения с чувствительными ядерными материалами. Ожидается, что потенциальное соглашение будет официально подписано в ближайшее время, геополитическая напряжённость подаёт определённые сигналы разрядки. Однако лидер США заявил, что «стороны не достигли полной договорённости, и США не торопятся с заключением соглашения».

(2) Уоллер вступил в должность. В своём выступлении он подчеркнул, что будет руководить «ориентированным на реформы» центральным банком, уделяя внимание корректировке политической базы на основе прошлого опыта, и подтвердил решимость бороться с инфляцией. Между тем другой ключевой управляющий центрального банка заявил, что текущая политическая позиция предполагает сохранение стабильных процентных ставок в краткосрочной перспективе; если инфляционные ожидания отклонятся от целевого уровня и станут неуправляемыми, потребуется повышение ставок. Внутренний тон политики склоняется к осторожности.

В части предложения рынок учитывает множество факторов на информационном фронте. С одной стороны, сохраняются остаточные эффекты от ранее поступавших новостей о контроле Индонезии над стратегическими ресурсами. С другой стороны, в ДРК недавно произошла резонансная вспышка заболевания, и соседние страны временно закрыли ряд пограничных переходов для усиления санитарного контроля. В настоящее время добыча в ключевых горнодобывающих районах ещё не остановлена, однако эффективность трансграничной логистики заметно снизилась. Учитывая, что логистический цикл от местной отправки до Китая обычно составляет около 45 дней, при сохранении санитарных ограничений они могут частично нарушить ритм поставок сырья в следующем месяце.

На спотовом рынке на фоне широких колебаний фьючерсов участники в основном придерживались осторожной позиции. На прошлой неделе конечные потребители в нижнем сегменте рынка предъявили определённый спрос на оборот материалов, преимущественно сосредоточенный на обеспечении производства по ближайшим заказам. В целом рыночные сделки были посредственными. На фоне колебаний фьючерсов на высоких уровнях трейдеры в основном предпочитали удерживать цены и выжидать, при этом спотовые премии основных брендов оставались стабильными, концентрируясь в диапазоне 1 000–1 500 юаней/т. Фактические рыночные сделки тяготели к посредственным.

В целом рынок в настоящее время находится в периоде взаимодействия новостного фона и макроэкономических ожиданий. Хотя на стороне предложения в краткосрочной перспективе часто возникали различные внезапные публичные события и слухи, до фактического существенного сокращения объёмов основная торговая логика по-прежнему строится вокруг макрополитических ориентиров в отношении перспективной ликвидности и стоимости фондирования. По мере постепенного формирования новой политической рамки доллара США и сохранения жёстких ожиданий по ставкам, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, продолжит в краткосрочной перспективе движение в диапазоне, при этом центр фьючерсов потенциально может тестировать дальнейшее снижение. В дальнейшем следует обращать внимание на изменения макроэкономических настроений в сфере фондирования.