Массовое падение на 57,59%! Цены на вольфрам сократились вдвое от максимумов на фоне слабого спроса со стороны потребителей, что нивелировало рост цен на вольфрамитовый концентрат с начала года [Комментарий SMM]

Устойчивая слабость спроса в нижнем сегменте потянула рынок вольфрама вниз. По состоянию на 19 мая средняя цена на вольфрамитовый концентрат (≥65%) составляла 445 500 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3). Текущая цена не только полностью нивелировала весь прирост, накопленный с начала года, но и откатилась ниже уровня конца 2025 года. Более того, всего за два с небольшим месяца средняя цена упала на 57,59% от внутригодового исторического максимума. Конечные потребители заняли осторожную позицию в закупках, а слабый спрос последовательно передаётся вверх по цепочке, оказывая значительное понижательное давление на цены сырья. В таких условиях как будут вести себя цены на вольфрам в дальнейшем?

Вольфрамитовый концентрат продолжает снижаться: весь внутригодовой прирост полностью отыгран

Согласно котировкам SMM, 19 мая диапазон котировок вольфрамитового концентрата (≥65%) составил 445 000–446 000 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3), при среднерыночной цене 445 500 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3), что на 3,26% ниже предыдущего торгового дня.

В горизонтальном сравнении текущая средняя цена откатилась на 8 000 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3) от средней цены 453 500 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3) на 31 декабря 2025 года, при этом весь ранее накопленный с начала года прирост полностью отыгран.

Если рассматривать внутригодовую динамику цен, текущая цена значительно отклонилась от максимумов. По сравнению с внутригодовым историческим средним максимумом в 1 050 500 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3), зафиксированным 16 марта текущего года, средняя цена вольфрамитового концентрата совокупно обрушилась на 605 000 юаней/стандартную тонну (на основе 65% WO3) всего за два с небольшим месяца — совокупное снижение составило 57,59%, что представляет собой крайне значительный откат.

Прогноз

В целом в настоящее время на рынке отсутствуют существенные позитивные факторы поддержки. Основные потребители нижнего сегмента — предприятия по производству твёрдых сплавов и механообработке — придерживаются консервативного подхода к закупкам, в целом следуя стратегии «закупки по мере необходимости и строгий контроль запасов», при этом общий конечный спрос остаётся устойчиво слабым. Вялый спрос напрямую тянет вниз потребность верхнего передела — плавильного этапа — в таких продуктах, как паравольфрамат аммония (APT) и вольфрамовый порошок, а операционное давление последовательно передаётся вверх по цепочке, продолжая подавлять цены на сырьё — вольфрамовый концентрат. Даже если контроль за добычей останется жёстким, а ввод в эксплуатацию низкосортных вольфрамовых рудников не оправдает рыночных ожиданий, поддержка со стороны предложения остаётся ограниченной и вряд ли компенсирует давление на снижение цен, вызванное слабым конечным спросом.

В краткосрочной перспективе рынку не хватает достаточного импульса для поддержания сильного ценового отскока. Ожидается, что цены на вольфрамовую продукцию будут двигаться в боковом диапазоне на фоне взаимодействия слабого спроса и низких затрат на сырьё. Следует внимательно следить за последующим ценообразованием долгосрочных контрактов крупных вольфрамовых предприятий как ориентиром для цен на вольфрам. В средне- и долгосрочной перспективе масштабы добычи и производства первичной вольфрамовой руды в Китае, как ожидается, продолжат тенденцию к снижению в годовом исчислении. Однако в ходе предыдущего цикла роста цен на вольфрам структура конечного потребления вольфрама претерпела глубокую оптимизацию: потребление вольфрама в секторах с низкой добавленной стоимостью постепенно сокращалось; в сочетании с непрерывным повышением качества в отрасли твёрдых сплавов, увеличением срока службы инструмента и ускоренным переходом к высокотехнологичной продукции множество факторов привели к тому, что фактический объём потребления вольфрама в Китае оказался ниже ранних рыночных ожиданий.

На этом фоне модель спроса и предложения в вольфрамовой отрасли претерпела фундаментальный сдвиг — от прежней логики роста цен, обусловленного сокращением предложения на стороне добычи, она официально перешла к новой модели: «спрос определяет направление, структура формирует цену, себестоимость обеспечивает поддержку, ожидания задают динамику».