Queda Massiva de 57,59%! Preços do Tungstênio Caem pela Metade em Relação às Máximas com Demanda Fraca a Jusante Apagando os Ganhos Acumulados no Ano dos Concentrados de Wolframita [Comentário SMM]

A fraqueza persistente na demanda a jusante arrastou o mercado de tungstênio para baixo. Em 19 de maio, o preço médio dos concentrados de volframita (≥65%) foi cotado a 445.500 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3). O preço atual não apenas apagou completamente todos os ganhos acumulados no ano, como também recuou em relação ao preço de final de 2025. Além disso, em pouco mais de dois meses, o preço médio caiu 57,59% em relação à máxima histórica intra-anual. Os consumidores finais adotaram uma postura cautelosa de compra, com a demanda fraca transmitindo-se nível a nível para montante, exercendo continuamente pressão significativa de baixa sobre os preços das matérias-primas. Nessas circunstâncias, como se comportarão os preços do tungstênio daqui em diante?

Concentrados de Volframita Continuam em Queda, com Todos os Ganhos Intra-Anuais Totalmente Revertidos

De acordo com as cotações da SMM, em 19 de maio, a faixa de cotação dos concentrados de volframita (≥65%) foi de 445.000–446.000 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3), com preço médio de mercado de 445.500 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3), queda de 3,26% em relação ao dia de negociação anterior.

Em comparação horizontal, o preço médio atual recuou 8.000 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3) em relação à média de 453.500 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3) de 31 de dezembro de 2025, com todos os ganhos anteriormente acumulados no ano totalmente revertidos.

Analisando a tendência de preços intra-anual, o preço atual afastou-se significativamente das máximas. Comparado à média histórica máxima intra-anual de 1.050.500 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3) registrada em 16 de março deste ano, o preço médio dos concentrados de volframita caiu acumuladamente 605.000 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3) em pouco mais de dois meses, uma queda acumulada de 57,59%, representando um recuo altamente significativo.

Perspectivas

No geral, atualmente não há fatores positivos substantivos sustentando o mercado. Os principais consumidores a jusante, como empresas de metal duro e usinagem, adotaram uma mentalidade conservadora de compra, aderindo geralmente à estratégia de "comprar conforme a necessidade e controlar rigorosamente o estoque", com a demanda final geral permanecendo persistentemente fraca. A demanda fraca arrastou diretamente para baixo a demanda na etapa de fundição a montante por produtos como APT e pó de tungstênio, com a pressão operacional transmitindo-se nível a nível para montante, suprimindo continuamente os preços das matérias-primas de concentrados de tungstênio. Mesmo que os controles de mineração permaneçam rigorosos daqui em diante e o progresso de comissionamento de minas de tungstênio de baixo teor fique aquém das expectativas do mercado, o suporte do lado da oferta permanece limitado e é improvável que compense a pressão descendente trazida pela demanda fraca no uso final.

No curto prazo, o mercado carece de impulso suficiente para sustentar uma forte recuperação de preços. Espera-se que os preços dos produtos de tungstênio se movam lateralmente em meio à interação entre demanda fraca e baixos custos de matérias-primas. Deve-se prestar atenção especial à precificação subsequente de contratos de longo prazo pelas principais empresas de tungstênio como orientação para os preços do tungstênio. De uma perspectiva de médio e longo prazo, a escala de mineração e a produção de minério primário de tungstênio da China ainda devem continuar sua tendência de declínio interanual. No entanto, durante o ciclo anterior de alta dos preços do tungstênio, a estrutura de consumo terminal de tungstênio passou por uma otimização profunda, com o consumo de tungstênio em setores de baixo valor agregado sendo gradualmente eliminado; somado às contínuas melhorias de qualidade da indústria de metal duro, à extensão da vida útil das ferramentas e à transição acelerada para produtos de alta gama, múltiplos fatores resultaram em um volume real de consumo de tungstênio na China abaixo das expectativas anteriores do mercado.

Nesse contexto, o padrão de oferta e demanda da indústria de tungstênio passou por uma mudança fundamental — da lógica anterior de aumentos de preços impulsionados pela contração da oferta no lado das minas, transitou oficialmente para um novo padrão de "demanda como líder, estrutura como precificador, custo como suporte e expectativas como direcionador".