Une chute massive de 57,59 % ! Les prix du tungstène divisés par deux depuis leurs sommets alors que la faible demande en aval efface les gains annuels des concentrés de wolframite [Commentaire SMM]

La faiblesse persistante de la demande en aval a entraîné le marché du tungstène à la baisse. Au 19 mai, le prix moyen des concentrés de wolframite (≥65 %) s'établissait à 445 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3). Le prix actuel a non seulement effacé l'intégralité des gains accumulés depuis le début de l'année, mais est également repassé sous le prix de fin d'année 2025. De plus, en un peu plus de deux mois, le prix moyen a chuté de 57,59 % par rapport à son plus haut historique de l'année en cours. Les utilisateurs finaux ont adopté une posture d'achat prudente, la faiblesse de la demande se transmettant en amont niveau par niveau, exerçant une pression baissière significative et continue sur les prix des matières premières. Dans ce contexte, comment les prix du tungstène évolueront-ils à l'avenir ?

Les concentrés de wolframite poursuivent leur déclin, l'intégralité des gains de l'année en cours étant effacée

Selon les cotations de SMM, le 19 mai, la fourchette de cotation des concentrés de wolframite (≥65 %) était de 445 000 à 446 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), avec un prix moyen du marché de 445 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), en baisse de 3,26 % par rapport au jour de cotation précédent.

En comparaison horizontale, le prix moyen actuel a reculé de 8 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) par rapport à la moyenne de 453 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) du 31 décembre 2025, l'intégralité des gains précédemment accumulés depuis le début de l'année ayant été effacée.

En examinant la tendance des prix depuis le début de l'année, le prix actuel s'est considérablement éloigné de ses sommets. Par rapport au plus haut historique moyen de l'année de 1 050 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) enregistré le 16 mars de cette année, le prix moyen des concentrés de wolframite a cumulativement chuté de 605 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) en un peu plus de deux mois, soit un recul cumulé de 57,59 %, représentant une correction très significative.

Perspectives

Globalement, aucun facteur positif substantiel ne soutient actuellement le marché. Les principaux consommateurs en aval, tels que les entreprises de carbure cémenté et d'usinage, ont adopté un état d'esprit d'achat conservateur, adhérant généralement à une stratégie d'« achat au besoin et contrôle strict des stocks », la demande finale globale restant durablement faible. L'atonie de la demande a directement pesé sur la demande en amont au stade de la fusion pour des produits tels que l'APT et la poudre de tungstène, la pression opérationnelle se transmettant en amont niveau par niveau, supprimant continuellement les prix des matières premières de concentrés de tungstène. Même si les contrôles miniers restent stricts à l'avenir et que la progression de la mise en service des mines de tungstène à faible teneur reste en deçà des attentes du marché, le soutien du côté de l'offre demeure limité et ne devrait pas compenser la pression baissière exercée par la faiblesse de la demande finale.

À court terme, le marché manque d'un élan suffisant pour soutenir un fort rebond des prix. Les prix des produits en tungstène devraient évoluer latéralement dans l'interaction entre une demande faible et des coûts de matières premières bas. Une attention particulière doit être portée aux prix des contrats à long terme fixés ultérieurement par les grandes entreprises de tungstène pour orienter les prix du tungstène. Dans une perspective de moyen et long terme, l'échelle d'extraction et la production de minerai de tungstène primaire en Chine devraient continuer leur tendance à la baisse en glissement annuel. Cependant, lors du précédent cycle de hausse des prix du tungstène, la structure de consommation terminale du tungstène a subi une optimisation profonde, avec une élimination progressive de la consommation de tungstène dans les secteurs à faible valeur ajoutée ; conjuguée aux améliorations continues de qualité dans l'industrie des carbures cémentés, à l'allongement de la durée de vie des outils et à la transition accélérée vers les produits haut de gamme, ces multiples facteurs ont conduit le volume réel de consommation de tungstène en Chine à rester en deçà des attentes antérieures du marché.

Dans ce contexte, le schéma offre-demande de l'industrie du tungstène a connu un changement fondamental — passant de la logique antérieure de hausse des prix tirée par la contraction de l'offre minière, il a officiellement transité vers un nouveau modèle « piloté par la demande, valorisé par la structure, soutenu par les coûts et guidé par les anticipations ».