Бычьи и медвежьи факторы переплелись, оставив шанхайский и западный рынки в затяжной двусторонней дилемме [Полуденный комментарий SMM по олову]

12 марта 2026 года наиболее активно торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже утром колебался вблизи уровня 390 000 юаней за тонну и закрылся на отметке 387 740 юаней за тонну, снизившись на 2,34%. На внешнем рынке трёхмесячный контракт на олово на LME консолидировался в соответствии с динамикой SHFE; последняя котировка составила 49 250 долларов за тонну, снижение на 1,31%.

В последнее время цены на олово колеблются в боковом диапазоне: бычьи и медвежьи факторы переплетаются, из-за чего рынок оказался в состоянии неопределённости. Давление оказывает геополитическая напряжённость и макроэкономические факторы, тогда как поддержку формируют улучшающиеся ожидания долгосрочного потребления олова. В рамках 15-го пятилетнего плана строительство электросетей и вычислительных сетей по инициативе «шести сетей» указывает на ускоренное продвижение инфраструктурных проектов в Китае. В сочетании с перебоями со стороны предложения это обеспечивает ценам нижнюю поддержку. При отсутствии в последнее время чёткого рыночного тренда цены на олово могут постепенно вернуться к динамике, определяемой фактическими промышленными сделками и потреблением, при этом следует внимательно следить за дальнейшим развитием макроэкономической ситуации.

На спотовом рынке сегодня утром торги были относительно вялыми. Когда ранее цены удерживались на высоких уровнях, давление пополнения запасов и накопления по всему рынку было довольно сильным, а настроения оставались напряжёнными. Когда в начале этого месяца цены ослабли и опустились к отметке около 380 000, многие предприятия downstream-сектора и конечные потребители активизировали закупки. Сегодня фьючерсы в основном колебались и не опустились ниже уровня падения, наблюдавшегося в начале месяца, поэтому большинство downstream-предприятий предпочло использовать имеющиеся запасы. Конечный спрос восстановился по сравнению с февралем, а в начале месяца заказы поступали умеренно, однако в целом спрос всё ещё был ниже, чем за аналогичный период прошлых лет.

В краткосрочной перспективе рыночные настроения не демонстрируют чёткого направления, и цены на олово могут постепенно всё больше ориентироваться на реальные промышленные сделки и потребление. Следует следить за темпами восстановления конечного спроса, скоростью сокращения запасов и дальнейшим развитием ситуации за пределами Китая.