Đã xuất bản:
Ngày 20 tháng 6 năm 2026 - 1:08 sáng
(Tin tức Kitco) - Theo Axel Merk, nhà sáng lập kiêm CEO của Merk Investments, các nhà đầu tư vàng không nên cho rằng một Cục Dự trữ Liên bang tập trung hơn vào chống lạm phát sẽ làm chệch hướng thị trường tăng giá dài hạn của kim loại quý này.
Trong khi tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phát tín hiệu về cách tiếp cận chính sách tiền tệ diều hâu hơn, Merk cho rằng bất kỳ cơn gió ngược ngắn hạn nào đối với vàng cuối cùng cũng có thể củng cố nền tảng dài hạn của thị trường bằng cách giảm bất ổn do chính sách gây ra và chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại tình hình tài khóa đang xấu đi của Mỹ.
Trong cuộc họp báo đầu tiên của Fed vào thứ Tư, Warsh đã biến cuộc chiến chống lạm phát thành trụ cột trung tâm trong lãnh đạo của ông, nhấn mạnh tầm quan trọng của ổn định giá cả. Thị trường hiểu những bình luận của ông là diều hâu, với các nhà giao dịch đẩy kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong tương lai lên cao hơn.
Nhưng Merk nói rằng nhà đầu tư không nên tự động coi một Fed diều hâu là giảm giá đối với vàng.
"Với các yếu tố khác không đổi, Kevin Warsh là một cơn gió ngược đối với giá vàng," Merk nói. "Nhưng tôi thực sự nghĩ rằng điều đó sẽ làm giảm biến động, và đó nên được coi là một điều tích cực."
Theo Merk, một trong những cải cách quan trọng nhất của Warsh là nỗ lực giảm sự phụ thuộc của Fed vào định hướng chính sách và cho phép thị trường tài chính đóng vai trò lớn hơn trong việc phát tín hiệu về các điều kiện kinh tế. Ông nói rằng nhiều năm truyền thông quá mức và phát tín hiệu chính sách đã làm méo mó thị trường và khuếch đại biến động.
"Fed luôn làm những gì họ phải làm, nhưng thường với độ trễ lớn và gây ra nhiều thiệt hại hơn," ông nói. "Chỉ cần tránh những sai lầm lớn cũng làm giảm biến động."
Cùng với việc tạo ra biến động thị trường không cần thiết, Merk cũng chỉ ra rằng các dự báo kinh tế và biểu đồ chấm của Fed chưa bao giờ là công cụ dự báo chính xác.
Ông nói thêm rằng, đối với các nhà đầu tư vàng, ít bất ổn về chính sách tiền tệ hơn có thể mang lại một lợi ích bất ngờ.
Thay vì ám ảnh với từng tuyên bố của Fed, dự báo biểu đồ chấm hay dự báo lãi suất, các nhà đầu tư có thể bắt đầu tập trung vào các vấn đề cơ cấu vốn vẫn hỗ trợ vững chắc cho vàng, đặc biệt là gánh nặng nợ ngày càng tăng của Hoa Kỳ.
"Đối với những người đầu cơ vàng, dù tốt hay xấu, chúng ta đang có thâm hụt không bền vững," Merk nói. "Thị trường nên tập trung hơn vào khía cạnh tài khóa."
Những bình luận này được đưa ra trong bối cảnh nhiều nhà phân tích tiếp tục tranh luận liệu lãi suất cao hơn và lợi suất trái phiếu tăng cao có phải là rào cản đáng kể đối với giá vàng hay không. Quan điểm thông thường cho rằng lợi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời như vàng.
Tuy nhiên, Merk phản bác ý kiến cho rằng chi phí cơ hội nên quyết định quyết định sở hữu kim loại quý của nhà đầu tư.
Ông lưu ý rằng vàng phục vụ nhiều chức năng trong danh mục đầu tư, bao gồm bảo toàn sức mua trong thời kỳ bất ổn tiền tệ và suy thoái tài khóa.
"Tôi sở hữu vàng vì nhiều lý do," ông nói. "Đó là về bảo toàn sức mua."
Merk nói thêm rằng ngay cả khi Warsh thành công trong việc khôi phục uy tín cho chính sách tiền tệ và đạt được tiến bộ trong việc chống lạm phát, quá trình này cũng sẽ mất nhiều năm. Ông chỉ ra rằng cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker, người được công nhận rộng rãi là đã đánh bại lạm phát vào đầu những năm 1980, không ngay lập tức đưa lạm phát trở lại mức mong muốn.
"Hãy nhớ rằng, Paul Volcker đã không đưa được lạm phát xuống hai phần trăm," Merk nói, lưu ý rằng tiến bộ đáng kể chỉ xuất hiện vào cuối nhiệm kỳ của Volcker và đầu những năm Greenspan.
Ngoài chính sách của Fed, Merk lưu ý rằng một số áp lực gần đây lên giá vàng bắt nguồn từ các diễn biến địa chính trị, đặc biệt là phản ứng của thị trường đối với căng thẳng liên quan đến Iran và tác động của chúng lên giá dầu, kỳ vọng lạm phát và lãi suất thực.
Tuy nhiên, ông kỳ vọng những mối quan hệ này sẽ bình thường hóa theo thời gian.
"Tôi đoán rằng mối tương quan đó sẽ bị phá vỡ," ông nói, đề cập đến mối liên hệ gần đây giữa vàng và giá dầu. "Tôi nghĩ đó sẽ là một điều tích cực lớn cho vàng."
Cuối cùng, Merk cho biết các nhà đầu tư nên tránh đơn giản hóa lập luận đầu tư vào vàng thành một cuộc tranh luận đơn thuần về lãi suất.
Ông giải thích rằng một Cục Dự trữ Liên bang kỷ luật hơn và tập trung vào lạm phát có thể loại bỏ một nguồn bất ổn khỏi thị trường, nhưng không giải quyết được nhiều những thách thức dài hạn do thâm hụt ngân sách dai dẳng, nợ chính phủ gia tăng và rủi ro địa chính trị đang diễn ra.
Theo ông, những yếu tố đó vẫn là lý do mạnh mẽ để nhà đầu tư duy trì vị thế vàng bất chấp lộ trình chính sách của Fed.
Nguồn：
