Revisión del precio del mercado de la plata y breves comentarios sobre expectativas (28 de mayo de 2026) [Revisión semanal del mercado de la plata de SMM]

[Revisión de precios]

Los precios de la plata siguieron bajo presión esta semana, principalmente debido a la renovación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, las expectativas sostenidas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. dentro del año y el sólido desempeño de los mercados bursátiles europeos y estadounidenses que continuó desviando fondos del mercado de metales preciosos. En el frente macroeconómico, el recién nombrado presidente de la Fed, Waller, asumió oficialmente el cargo, y su postura hawkish reforzó las expectativas de endurecimiento del mercado; las negociaciones entre EE. UU. e Irán siguieron siendo volátiles: según Reuters el 28 de mayo, el ejército estadounidense lanzó una nueva ronda de ataques contra instalaciones militares dentro de Irán. En el lado de la demanda industrial, a medida que los precios de la plata cayeron durante la semana, las cotizaciones principales y los descuentos en las transacciones spot se estrecharon. Sin embargo, algunos proveedores tenían una disposición limitada a vender debido a las auditorías de facturas fiscales y la proximidad del fin de mes, combinado con que el consumo aguas abajo aún no mostraba mejoras significativas. Solo algunas empresas aguas abajo que carecían de crédito de insumos de facturas fiscales pudieron aceptar pequeñas cantidades con primas elevadas. El mercado spot mostró en general una negociación apática en ambos lados, con el inventario continuando acumulándose. En cuanto a la relación oro/plata, al 27 de mayo, la relación oro/plata de la LBMA repuntó a 62x, continuando ampliándose semana a semana.

[Datos clave]

Bajista

Waller asumió oficialmente el cargo de presidente de la Fed, con un tono claramente hawkish.

Las negociaciones entre EE. UU. e Irán experimentaron grandes reversiones, provocando que las expectativas del mercado se volvieran caóticas. El 25 de mayo, Irán declaró que había alcanzado consenso con EE. UU. sobre la mayoría de las cuestiones, pero el 28 de mayo, Trump declaró públicamente que «las negociaciones con Irán no han avanzado».

Los fondos especulativos se retiraron a gran escala: las posiciones netas largas no comerciales de plata en COMEX disminuyeron bruscamente durante tres semanas consecutivas, con reducciones acumuladas que superaron los 25.000 contratos. Los fondos especulativos previamente entrantes se concentraron en cerrar posiciones, amplificando la magnitud de la caída del precio de la plata.

Alcista:

La crisis energética de Perú continuó, con un estado de emergencia nacional extendido hasta fin de año. Doce grandes minas han implementado calendarios de producción escalonados, y se espera que la producción de plata de mayo disminuya entre un 5% y un 8%, persistiendo el déficit global entre oferta y demanda.

[Próximos focos de atención]

29 de mayo: Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan de EE. UU. de mayo (final)

3 de junio: PMI manufacturero ISM de EE. UU. de mayo

5 de junio: Informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de mayo

12 de junio: Datos del IPC de EE. UU. de mayo

Enfoque clave: discursos de funcionarios de la Fed, últimos desarrollos en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, ejecución de las restricciones de producción en las minas peruanas

[Pronóstico de precios]

Se espera que la plata oscile en niveles bajos en un patrón de fondo la próxima semana, siendo las variables centrales los discursos de los funcionarios de la Fed y la dirección de las negociaciones entre EE. UU. e Irán. El sentimiento actual del mercado es extremadamente cauteloso, con los vientos en contra macroeconómicos como factor dominante, y la narrativa especulativa previa del lado de la oferta se ha desvanecido en gran medida. Operativamente, se recomienda un enfoque de esperar y observar, a la espera de señales claras de estabilización. En cuanto a los fundamentos de China, el sentimiento de compra aguas abajo sigue siendo cauteloso, el consumo general continúa débil y el inventario social de lingotes de plata al contado sigue acumulándose. Sin embargo, dado que el precio absoluto de la plata ha bajado y los descuentos en el precio mínimo de compra bancario se han reducido, se espera que los descuentos principales en las transacciones al contado se contraigan ligeramente a un rango de 20-0 yuanes/kg de descuento respecto al precio SGE TD.