Обзор рыночных цен на серебро и краткий комментарий к прогнозам (28 мая 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен]

На этой неделе цены на серебро оставались под давлением, что было обусловлено прежде всего возобновлением геополитической напряжённости на Ближнем Востоке, сохраняющимися ожиданиями повышения процентных ставок ФРС США в текущем году, а также сильной динамикой европейских и американских фондовых рынков, продолжающих отвлекать средства с рынка драгоценных металлов. На макроэкономическом фронте новый председатель ФРС Уоллер официально вступил в должность, и его ястребиная позиция усилила ожидания ужесточения монетарной политики; переговоры между США и Ираном оставались нестабильными — по данным Reuters от 28 мая, вооружённые силы США нанесли новый удар по военным объектам на территории Ирана. Что касается промышленного спроса, по мере снижения цен на серебро в течение недели основные котировки и дисконты по спотовым сделкам сузились. Однако некоторые поставщики проявляли ограниченную готовность к продажам из-за проверок налоговых счетов-фактур и приближения конца месяца, а потребление со стороны нижестоящих предприятий по-прежнему не демонстрировало существенного улучшения. Лишь отдельные предприятия-потребители, не имеющие входящего налогового вычета по счетам-фактурам, были готовы принимать небольшие объёмы с высокой премией. Спотовый рынок в целом характеризовался вялой торговлей с обеих сторон при продолжающемся накоплении запасов. Что касается соотношения золото/серебро, по состоянию на 27 мая коэффициент LBMA восстановился до 62x, продолжив расширение по сравнению с предыдущей неделей.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы

Уоллер официально вступил в должность председателя ФРС с явно ястребиным тоном.

Переговоры между США и Ираном претерпели серьёзные развороты, вызвав хаос в рыночных ожиданиях. 25 мая Иран заявил о достижении консенсуса с США по большинству вопросов, однако 28 мая Трамп публично заявил, что «переговоры с Ираном не продвинулись».

Спекулятивные фонды масштабно выходили из позиций — чистые длинные позиции некоммерческих трейдеров по серебру на COMEX резко сокращались три недели подряд, совокупное снижение превысило 25 000 контрактов. Ранее поступавшие спекулятивные средства сконцентрировались на закрытии позиций, усилив масштаб снижения цен на серебро.

Бычьи факторы:

Энергетический кризис в Перу продолжился, режим чрезвычайного положения в стране продлён до конца года. Двенадцать крупных рудников перешли на посменный график производства, и ожидается, что добыча серебра в мае снизится на 5%–8%, при сохранении глобального дефицита предложения.

[Предстоящие события]

29 мая: Индекс потребительских настроений Мичиганского университета за май (окончательный)

3 июня: Индекс деловой активности ISM в производственном секторе США за май

5 июня: Отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе США за май

12 июня: Данные по ИПЦ США за май

Ключевой фокус: выступления представителей ФРС, последние события в переговорах между США и Ираном, исполнение ограничений на добычу на перуанских рудниках

[Прогноз цен]

Ожидается, что на следующей неделе серебро будет колебаться на низких уровнях в фазе формирования дна, при этом ключевыми переменными станут выступления представителей ФРС и направление переговоров между США и Ираном. Текущие настроения на рынке крайне осторожные, макроэкономические препятствия остаются доминирующим фактором, а прежний нарратив спекуляций со стороны предложения в значительной степени угас. С точки зрения операций рекомендуется выжидательная позиция до появления четких сигналов стабилизации. По фундаментальным факторам Китая настроения покупателей в нижнем звене остаются осторожными, общее потребление по-прежнему вялое, а социальные запасы спотовых серебряных слитков продолжают накапливаться. Однако, поскольку абсолютная цена серебра снизилась, а скидки банков на закупочные цены сузились, ожидается, что основные дисконты спотовых сделок незначительно сократятся до диапазона 20–0 юаней/кг дисконта к цене SGE TD.