Le Zimbabwe renforce les contrôles sur les minerais, le secteur des métaux mineurs progresse de plus de 3 %, Yunnan Germanium Industry et Jin Mo Shares atteignent la limite de hausse quotidienne [Flash info SMM]

Mise à jour SMM du 28 mai :

Le secteur des métaux mineurs s'est renforcé le 28 mai. À la clôture du 28 mai, le secteur des métaux mineurs a progressé de 3,44 %. En ce qui concerne les actions individuelles : Sino-Platinum Metals, Yunnan Germanium Industry et China Molybdenum ont atteint la limite de hausse quotidienne, tandis que China Minmetals Rare Earth, China Tungsten And Hightech, China Northern Rare Earth et China Rare Earth ont mené les gains. Sur le plan de l'actualité : selon les médias locaux autorisés au Zimbabwe et l'agence Xinhua, le gouvernement zimbabwéen a récemment publié la Déclaration de classification des minéraux, classant explicitement le lithium et d'autres minéraux à haute valeur comme « minéraux critiques » soumis à des contrôles de participation et d'exportation.Les minéraux critiques concernés comprennent 14 types : lithium, nickel, cobalt, graphite, cuivre, terres rares, chrome, métaux du groupe du platine (PGM), manganèse, antimoine, uranium, ruthénium, tungstène et niobium.Le marché se concentre sur l'impact du durcissement des politiques des pays producteurs de ressources sur les chaînes d'approvisionnement mondiales, avec un regain d'intérêt pour les métaux mineurs tels que l'antimoine et le tungstène.

Marché spot

Tungstène

Selon les cotations SMM, le 28 mai, le prix moyen des concentrés de wolframite (≥65 %) était de 415 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), en hausse de 1,22 % par rapport au jour de bourse précédent. Notamment, après que les concentrés de wolframite avaient précédemment connu une baisse de 61,88 % sur plus de deux mois, portés par une augmentation de la demande d'achat sur le marché du tungstène, les prix du tungstène ont rebondi sur deux jours de bourse. Actuellement, les transactions sur le marché des concentrés de tungstène se sont améliorées, les fournisseurs sont haussiers et retiennent leurs ventes, les minerais de haute qualité voient un déplacement à la hausse du centre de transaction, tandis que les minerais de qualité moyenne et basse circulent davantage mais les hausses de prix semblent ternes. Les taux d'exploitation de l'industrie APT en aval se sont légèrement améliorés, mais avec des nouvelles commandes limitées dans le secteur, les fonderies restent prudentes dans leur réapprovisionnement, avec seulement de petits volumes de commandes spot et de grosses commandes traitées sur le marché.

Concernant les perspectives du tungstène, à court terme, portés par un déstockage ordonné, le retour de la demande rigide en aval et la formation d'un consensus de prix parmi les leaders du secteur, le marché du tungstène est globalement entré dans une phase de consolidation sur les points bas et de reprise. À l'avenir, une attention particulière devra être portée à l'exécution des contrats à long terme et au rythme de reprise de la demande finale. Selon les enquêtes de SMM, les entreprises en aval du secteur des alliages de carbure cémenté ont vu leurs stocks descendre à des niveaux bas, avec des attentes de réapprovisionnement rigide, mais influencées par un marché pas encore totalement stabilisé, les entreprises restent prudentes dans leurs achats, adoptant généralement un modèle d'achat par petites commandes. Si les stocks de matières premières en amont continuent de s'écouler et que les déséquilibres offre-demande s'atténuent, les prix du tungstène devraient entrer dans une phase de stabilisation et de consolidation en juin-juillet. À moyen et long terme, le décalage dans la transition des quotas miniers au T3 pourrait entraîner une contraction de l'offre sur le marché, couplée aux attentes de la haute saison traditionnelle de septembre-octobre, la structure offre-demande industrielle continuera de s'optimiser, fournissant ainsi un soutien haussier aux prix du tungstène.

Terres rares

Après la hausse du 27 mai, le prix moyen de l'oxyde de Pr-Nd a baissé de 1,79 % le 28 mai par rapport au jour de cotation précédent, et les demandes de renseignements sur le marché des oxydes de terres rares étaient atones le 28. Affectés par les fluctuations des prix à terme combinées au réapprovisionnement périodique de certains grands producteurs, les prix de l'oxyde de Pr-Nd ont fluctué fréquemment cette semaine. Les acteurs en amont et en aval ont poursuivi leur bras de fer, les fournisseurs maintenant des offres relativement fermes dans l'ensemble, tandis que les producteurs de métaux en aval conservaient un fort sentiment attentiste et montraient une faible volonté d'achat aux prix élevés. En l'absence d'autres facteurs liés à l'actualité, l'oxyde de Pr-Nd devrait rester en berne à court terme avant tout changement significatif dans la relation offre-demande.

Avis institutionnels

Huafu Securities a noté dans son rapport de recherche du 24 mai, en commentant d'autres métaux mineurs : les terres rares ont affiché une performance faible, tandis que le pentoxyde de tantale a bondi au cours de la semaine. Sur le marché des terres rares, la demande finale des secteurs en aval des matériaux magnétiques est restée faible, sans réapprovisionnement concentré à grande échelle observé — seules des petites commandes sporadiques de demande rigide ont été conclues, et le côté demande n'a constamment pas réussi à fournir un soutien efficace au marché. Le sentiment du marché a fluctué de manière significative, avec de fréquents bras de fer entre haussiers et baissiers. La confiance globale de l'industrie était insuffisante, avec un blocage notable entre l'amont et l'aval sur les prix offerts et demandés, et une divergence significative au sein de l'industrie concernant les perspectives d'évolution ultérieure du marché. Vendredi, le marché a maintenu une attitude attentiste, dans l'attente de changements dans le rythme de réapprovisionnement en matériaux magnétiques et d'une reprise de la demande en aval. Actions individuelles : pour l'antimoine, Hunan Gold, Huaxi Nonferrous et Huayu Mining sont recommandées ; pour le molybdène, China Moly, China Gold et CMOC ; pour le tungstène, Jiaxin International Resources, China Tungsten High-Tech, Xiamen Tungsten et Zhangyuan Tungsten ; pour les terres rares, China Rare Earth, China Northern Rare Earth, JL MAG Rare-Earth et Xiamen Tungsten.

La stratégie d'investissement de mi-année 2026 de Kaiyuan Securities pour le secteur des métaux indiquait : Cuivre : Côté offre, la plupart des mineurs hors Chine ont continué à faire face à une baisse des teneurs en minerai et des taux de récupération, avec des facteurs de perturbation persistants (mine de cuivre Kamoa-Kakula d'Ivanhoe, mine de cuivre El Teniente de Codelco). Bien que les entreprises nationales chinoises aient ajouté des capacités supplémentaires, l'augmentation globale est restée limitée. Sous des hypothèses optimistes, la croissance de l'offre mondiale de 2026 à 2027 pourrait tomber en dessous de 2 %. Côté demande, la demande en électricité en Chine et aux États-Unis a maintenu des taux de croissance élevés au S1, ce qui devrait contribuer à une demande marginale supplémentaire en cuivre. Kaiyuan Securities estime que le déséquilibre structurel offre-demande pour le cuivre deviendra plus prononcé en 2026, soutenant une hausse du centre de prix du cuivre. Lithium : Côté offre, les dépenses d'investissement dans l'industrie du lithium se sont contractées et la discipline d'offre s'est progressivement mise en place. Combinée à des perturbations fréquentes, l'élasticité de l'offre dans l'industrie du lithium a nettement diminué par rapport à avant. Parallèlement, la demande de stockage d'énergie a maintenu une forte dynamique, entraînant une amélioration progressive de la structure de la demande en lithium et un allègement marginal de la pression sur les stocks. Les prix du lithium devraient connaître une reprise par phases. Les entreprises de lithium disposant d'une sécurité des ressources, d'avantages de coûts bas et de configurations intégrées devraient voir leur élasticité de reprise des bénéfices surpasser la moyenne du secteur. Les sociétés de mines de lithium et de produits chimiques au lithium avec des taux élevés d'autosuffisance en ressources et de solides capacités de contrôle des coûts méritent attention. Tungstène : En tant que métal stratégique où la Chine détient une position dominante, l'offre de minerai de tungstène est contrainte par l'épuisement des ressources, la protection de l'environnement et d'autres facteurs. Combiné au contrôle gouvernemental du volume total d'extraction de minerai de tungstène, la libération de la production de minerai de tungstène reste limitée. Côté demande, les secteurs émergents stimulent la demande de tungstène, ce qui devrait fournir un soutien à long terme aux prix du tungstène.

Selon un rapport de recherche de CITIC Securities, la valorisation actuelle du secteur des métaux reste à un niveau raisonnable, avec des valorisations relativement basses pour l'aluminium, le cuivre, le nickel-cobalt-étain-antimoine et l'or, et un rebond des valorisations est encore anticipé. Les dividendes du secteur ont légèrement reculé, mais les rendements de dividendes projetés de certaines actions individuelles dépassent encore 5 %. En perspective pour 2026, les chocs de liquidité devraient s'atténuer, les perturbations de l'offre devraient survenir fréquemment, et certains secteurs en aval devraient maintenir une prospérité relativement élevée. Il est recommandé de maintenir l'attention sur les opportunités d'allocation dans les secteurs du lithium, du cuivre, des terres rares, des métaux stratégiques, de l'aluminium et de l'or.

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