Обзор рыночных цен на серебро и краткий комментарий по ожиданиям (26 марта 2026 года) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен] В течение недели цены на серебро сначала снижались, а затем выросли. После публикации данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США трейдеры перестали закладывать в цены снижение ставки ФРС в 2026 году. Одновременно они также повысили ставки на дальнейшее ужесточение политики ЕЦБ, оценивая вероятность третьего повышения ставки в этом году в 75%. В начале недели на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке и продолжающегося роста цен на нефть медвежьи настроения на рынке драгоценных металлов сохранялись. Спотовое серебро LBMA в моменте обвалилось более чем на 13%, опустившись ниже отметки 66 долларов и обновив минимум с 6 февраля. В середине недели, по мере того как США продвигали прекращение конфликта с Ираном, а заявления, связанные с Трампом, улучшили рыночные настроения, появились ожидания ослабления геополитической напряженности на Ближнем Востоке, и цены на золото и серебро кратковременно отскочили вслед за восстановлением. Что касается соотношения золота и серебра, по состоянию на 26 марта коэффициент LBMA составлял 62, и в краткосрочной перспективе, как ожидается, сохранит колебательный тренд.

[Важные данные]
Медвежьи факторы:
Запасы сырой нефти по данным API в США за неделю, завершившуюся 20 марта, составили 2,348 млн баррелей — ниже предыдущего значения, но выше ожиданий
Запасы сырой нефти по данным EIA в США за неделю, завершившуюся 20 марта, составили 6,926 млн баррелей — выше как предыдущего значения, так и ожиданий
Данные и макроэкономические публикации, за которыми стоит следить на следующей неделе, включают:
26 марта (четверг): председатель ФРС Пауэлл вместе с несколькими управляющими и членами с правом голоса выступит с речами; следует обратить внимание на их последние комментарии по инфляции, рынку труда и влиянию тарифной политики
28 марта (пятница): базовый индекс цен PCE в США за февраль (индикатор инфляции, за которым ФРС следит наиболее внимательно)
3 апреля (четверг): отчет по занятости вне сельского хозяйства США за март, уровень безработицы и средняя почасовая заработная плата
На следующей неделе выступят несколько представителей ФРС США, включая члена Совета управляющих Барра, Милана, Джефферсона, президента ФРБ Сан-Франциско Дейли и президента ФРБ Филадельфии Полсона↗
Эти выступления дадут важные сигналы о направлении денежно-кредитной политики ФРС, особенно об их позиции по инфляции, занятости и процентным ставкам.
ОЭСР опубликует свой первый комплексный экономический прогноз с момента начала войны на Ближнем Востоке, а МВФ в середине апреля выпустит доклад World Economic Outlook, который будет включать оценку влияния ближневосточного конфликта на мировую экономику.

Конфликт на Ближнем Востоке все еще продолжается, и последние атаки указывают на то, что он перерастает в энергетический конфликт. Повреждение или даже уничтожение инфраструктуры спровоцирует более длительный кризис поставок и нанесет более сильный удар по мировой экономике. Угроза судоходству через Ормузский пролив остается нерешенной, а цены на нефть держатся выше 100 долларов за баррель, что может повлиять на цены драгоценных металлов через каналы инфляции и рецессии.

[Прогноз цен] В краткосрочной перспективе макроэкономические факторы остаются главным драйвером цен на серебро. Откат цен на нефть ослабил опасения по поводу инфляции и повышения ставок, оказав некоторую поддержку краткосрочной динамике драгоценных металлов. С фундаментальной точки зрения, в конце марта закупки сырья по жесткой потребности со стороны предприятий по производству нитрата серебра и других конечных потребителей в электронной и электротехнической отрасли сократились, тогда как промышленные потребители закупали осторожно из-за опасений дальнейшего снижения цен, поэтому поддержка со стороны спроса оставалась относительно слабой. На спотовом рынке Китая предложение серебряных слитков в обращении оставалось достаточным. По мере снижения спотовых премий в Китае импортное окно постепенно закрывалось, а давление от краткосрочного накопления запасов серебряных слитков ослабевало. Период аномально высоких спотовых премий в Китае завершился, однако из-за таких факторов, как издержки поставщиков и нежелание продавать, премии на спотовом рынке серебряных слитков остаются устойчивыми. Тем не менее, если более слабые цены на серебро снизят инвестиционный спрос на рынке или спровоцируют продажи ради ликвидности, ожидается, что спотовые премии продолжат откат. Ожидается, что цены на серебро в downstream-сегменте по-прежнему останутся вялыми, однако следует внимательно следить за влиянием изменений в геополитических конфликтах и корректировок потоков капитала на рыночные настроения.