Зимбабве усилило контроль над минеральными ресурсами, сектор редких металлов вырос более чем на 3%, Yunnan Germanium Industry и Jin Mo Shares достигли дневного лимита роста [Экспресс-новости SMM]

Обновление SMM от 28 мая:

Сектор малых металлов укрепился 28 мая. По итогам торгов 28 мая сектор малых металлов вырос на 3,44%. По отдельным акциям: Sino-Platinum Metals, Yunnan Germanium Industry и China Molybdenum достигли дневного лимита роста, а China Minmetals Rare Earth, China Tungsten And Hightech, China Northern Rare Earth и China Rare Earth возглавили рост. Новостной фон: по данным авторитетных местных СМИ Зимбабве и агентства Синьхуа, правительство Зимбабве недавно опубликовало Декларацию о классификации минералов, в которой литий и другие высокоценные минералы явно отнесены к «критически важным минералам», подлежащим контролю долевого участия и экспортным ограничениям.В перечень критически важных минералов включены 14 видов: литий, никель, кобальт, графит, медь, редкоземельные элементы, хром, металлы платиновой группы (МПГ), марганец, сурьма, уран, рутений, вольфрам и ниобий.Рынок сосредоточен на влиянии ужесточения политики ресурсодобывающих стран на глобальные цепочки поставок, настроения в отношении малых металлов, таких как сурьма и вольфрам, улучшаются.

Спотовый рынок

Вольфрам

Согласно ценам SMM, 28 мая средняя цена вольфрамитового концентрата (≥65%) составила 415 500 юаней/стандартная тонна (на базе 65% WO3), что на 1,22% выше предыдущего торгового дня. Примечательно, что после того как вольфрамитовый концентрат ранее пережил снижение на 61,88% за более чем два месяца, на фоне роста закупочного спроса на рынке вольфрама цены на вольфрам продемонстрировали отскок за два торговых дня. В настоящее время сделки на рынке вольфрамового концентрата улучшились, поставщики настроены по-бычьи и придерживают товар, центр сделок по высокосортной руде смещается вверх, тогда как средне- и низкосортная руда обращается активнее, но рост цен выглядит вялым. Загрузка мощностей в секторе паравольфрамата аммония (APT) несколько улучшилась, однако при ограниченном количестве новых заказов в отрасли плавильные предприятия осторожны в пополнении запасов — на рынке проходят лишь небольшие спотовые заказы и единичные крупные сделки.

Что касается перспектив вольфрама, в краткосрочной перспективе, благодаря планомерному сокращению запасов, возвращению базового спроса со стороны потребителей и формированию ценового консенсуса среди лидеров отрасли, рынок вольфрама в целом вступил в фазу консолидации на низких уровнях и восстановления. В дальнейшем ключевое внимание следует уделить исполнению долгосрочных контрактов и темпам восстановления конечного спроса. Согласно опросам SMM, у предприятий нижнего звена, производящих твёрдые сплавы, запасы снизились до низкого уровня, и ожидается жёсткий спрос на пополнение запасов, однако, поскольку рынок ещё не полностью стабилизировался, предприятия сохраняют осторожность в закупках, в основном придерживаясь модели мелкооптовых заказов. Если запасы сырья в верхнем звене продолжат сокращаться и дисбаланс спроса и предложения будет смягчён, ожидается, что цены на вольфрам вступят в фазу стабилизации и консолидации в июне-июле. В среднесрочной и долгосрочной перспективе разрыв при переходе квот на добычу в III квартале может привести к сокращению рыночного предложения, а в сочетании с ожиданиями традиционного пикового сезона сентября-октября структура промышленного спроса и предложения продолжит оптимизироваться, обеспечивая тем самым бычью поддержку ценам на вольфрам.

Редкоземельные элементы

После роста 27 мая средняя цена на оксид празеодима-неодима 28 мая снизилась на 1,79% по сравнению с предыдущим торговым днём, а активность запросов на рынке редкоземельных оксидов 28-го числа была вялой. Под влиянием колебаний фьючерсных цен в сочетании с периодическим пополнением запасов некоторыми крупными производителями цены на оксид празеодима-неодима на этой неделе часто колебались. Верхнее и нижнее звенья продолжали противостояние: поставщики в целом поддерживали относительно твёрдые котировки, тогда как производители металлов нижнего звена сохраняли выраженные выжидательные настроения и демонстрировали низкую готовность к закупкам по высоким ценам. В отсутствие иных новостных факторов ожидается, что оксид празеодима-неодима в краткосрочной перспективе останется в стагнации до существенного изменения соотношения спроса и предложения.

Мнения институциональных аналитиков

Huafu Securities отметила в своём аналитическом отчёте от 24 мая, комментируя другие малые металлы: редкоземельные элементы показали слабую динамику, тогда как пентоксид тантала резко вырос за неделю. На рынке редкоземельных элементов конечный спрос со стороны секторов магнитных материалов нижнего звена оставался слабым — масштабного концентрированного пополнения запасов не наблюдалось, совершались лишь единичные мелкие сделки по жёсткому спросу, и сторона спроса неизменно не могла обеспечить эффективную поддержку рынку. Рыночные настроения значительно колебались при частом перетягивании каната между быками и медведями. Общая уверенность в отрасли была недостаточной, с заметным противостоянием между верхним и нижним звеньями по ценам предложения и спроса, а также значительными расхождениями внутри отрасли относительно перспектив дальнейшей рыночной динамики. В пятницу рынок сохранял выжидательную позицию в ожидании изменений в темпах пополнения запасов магнитных материалов и восстановления спроса со стороны нижестоящих отраслей. Отдельные акции: по сурьме рекомендуются Hunan Gold, Huaxi Nonferrous и Huayu Mining; по молибдену — China Moly, China Gold и CMOC; по вольфраму — Jiaxin International Resources, China Tungsten High-Tech, Xiamen Tungsten и Zhangyuan Tungsten; по редкоземельным элементам — China Rare Earth, China Northern Rare Earth, JL MAG Rare-Earth и Xiamen Tungsten.

Инвестиционная стратегия Kaiyuan Securities на середину 2026 года по сектору металлов указала: Медь: со стороны предложения большинство зарубежных (за пределами Китая) горнодобывающих компаний продолжали сталкиваться со снижением содержания руды и коэффициентов извлечения, при сохранении факторов нарушения поставок (медный рудник Kamoa-Kakula компании Ivanhoe, медный рудник El Teniente компании Codelco). Хотя китайские предприятия нарастили дополнительные мощности, общий прирост оставался ограниченным. При оптимистичных допущениях глобальный рост предложения в 2026–2027 годах может оказаться ниже 2%. Со стороны спроса: потребление электроэнергии как в Китае, так и в США сохраняло высокие темпы роста в первом полугодии, что, как ожидается, обеспечит маржинальный прирост спроса на медь. Kaiyuan Securities полагает, что структурный дисбаланс спроса и предложения на рынке меди станет более выраженным в 2026 году, поддерживая рост ценового центра меди. Литий: со стороны предложения капитальные затраты в литиевой отрасли сократились, постепенно формируется дисциплина предложения. В сочетании с частыми перебоями эластичность предложения в литиевой отрасли заметно снизилась по сравнению с прежним уровнем. Между тем спрос на накопители энергии сохранял высокую конъюнктуру, способствуя постепенному улучшению структуры спроса на литий и маржинальному ослаблению давления запасов. Ожидается поэтапное восстановление цен на литий. Литиевые компании с обеспеченностью ресурсами, преимуществами по себестоимости и интегрированной структурой, как ожидается, продемонстрируют эластичность восстановления прибыли выше среднеотраслевого уровня. Заслуживают внимания компании по добыче лития и производству литиевых химикатов с высоким уровнем самообеспеченности ресурсами и сильными возможностями контроля затрат. Вольфрам: как стратегический металл, в котором Китай занимает доминирующее положение, предложение вольфрамовой руды ограничено истощением ресурсов, экологическими требованиями и другими факторами. В сочетании с государственным контролем общего объёма добычи вольфрамовой руды выпуск вольфрамовой руды остаётся ограниченным. Со стороны спроса новые отрасли стимулируют спрос на вольфрам, что, как ожидается, обеспечит долгосрочную поддержку ценам на вольфрам.

Согласно аналитическому отчёту CITIC Securities, текущая оценка сектора металлов остаётся на разумном уровне, при этом оценки алюминия, меди, никеля-кобальта-олова-сурьмы и золота находятся на относительно низких уровнях, и ожидается восстановление оценок. Дивиденды в секторе несколько снизились, однако прогнозируемая дивидендная доходность некоторых отдельных акций по-прежнему превышает 5%. В перспективе на 2026 год ожидается ослабление шоков ликвидности, частые перебои в поставках, а также сохранение относительно высокой конъюнктуры в ряде секторов ниже по цепочке. Рекомендуется сохранять фокус на возможностях размещения в секторах лития, меди, редкоземельных металлов, стратегических металлов, алюминия и золота.

Рекомендуемое чтение: