Noticias de SMM del 5 de marzo:
Perspectiva macro:En el ámbito nacional, la reunión del Buró Político del Comité Central del PCCh debatió el borrador del esquema del 15.º Plan Quinquenal, subrayando la necesidad de seguir aplicando una política fiscal más proactiva y una política monetaria moderadamente acomodaticia, centrarse en construir un mercado interno sólido y acelerar la formación y expansión de nuevos motores de crecimiento. En el exterior, la escalada del conflicto en Oriente Medio elevó el sentimiento de aversión al riesgo, el índice del dólar estadounidense se fortaleció y persistía una gran incertidumbre sobre el plan de la Fed de EE. UU. para recortar los tipos de interés. Kashkari, de la Fed, afirmó que, si la inflación se modera, podría ser apropiado recortar los tipos de interés una o dos veces más a finales de este año; Williams, de la Fed, dijo que seguía creyendo que el tipo de política de la Fed estaba ligeramente por encima del tipo neutral. Sin embargo, dado que la evolución de la situación en Oriente Medio seguía sin estar clara, aumentó la incertidumbre sobre la producción y el transporte de productos relacionados con la industria del aluminio.
Fundamentales:
Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en China, Indonesia y Angola continuaron aumentando su producción, pero, a medida que se intensificaba el conflicto geopolítico en Oriente Medio, la producción o los envíos de algunas fundiciones de aluminio ya se habían visto afectados, y se esperaba que la producción media diaria disminuyera. Irán, uno de los centros del conflicto, tenía una producción anual de aluminio de más de 600.000 t; Qatar Aluminium inició una parada por la suspensión del suministro de gas natural y se esperaba que la completara a finales de marzo, con una capacidad implicada de 636.000 t; Aluminium Bahrain mantuvo la producción, pero, con el transporte obstaculizado por el conflicto geopolítico, temporalmente no pudo realizar entregas con normalidad y anunció fuerza mayor que afectaba al cumplimiento de contratos de suministro; en 2025, la producción de Aluminium Bahrain alcanzó 1,622 millones de t. Además, la fundición de aluminio de Mozambique anunció previamente que se esperaba que entrara en parada de mantenimiento el 15 de marzo debido a problemas con el contrato de electricidad; no hubo actualizaciones del plan, con una capacidad implicada de 580.000 t.
Por el lado de la demanda, tras las vacaciones, a medida que los actores aguas abajo reanudaron gradualmente la actividad, la demanda se recuperó y la proporción de aluminio líquido repuntó de forma significativa. Según los datos hasta este jueves, la proporción semanal de aluminio líquido repuntó en torno a 8 puntos porcentuales intersemanales. Las tasas de operación semanales de los sectores downstream siguieron aumentando. En concreto, las expectativas de entrega de los pedidos de la red eléctrica en marzo fueron claras y la demanda de alambre y cable de aluminio se recuperó bien; la demanda de productos como latas, automóviles y baterías continuó recuperándose, impulsando una recuperación de la demanda en los segmentos relacionados; la recuperación de la demanda de la construcción fue relativamente lenta; a partir del 1 de abril se cancelarán las devoluciones de impuestos a la exportación para productos fotovoltaicos, y se esperaba que la tasa de operación relativamente alta de la industria fotovoltaica se mantuviera hasta finales de marzo.
En cuanto a inventarios, dado que la demanda seguía en fase de recuperación, se esperaba que la producción de lingotes de colada en marzo se mantuviera en un nivel alto. Junto con volúmenes aún no almacenados y parte de los inventarios de productos terminados en las fundiciones de aluminio que todavía no se han enviado a los almacenes sociales, se esperaba que la tendencia de acumulación de inventarios sociales domésticos de lingotes de aluminio continuara a corto plazo, y que el pico posterior a las vacaciones aún alcanzara 1,35-1,4 millones de toneladas métricas.
En general, aunque los inventarios sociales domésticos siguieron aumentando, la actual situación geopolítica en Oriente Medio siguió siendo un foco clave a nivel mundial. Si el conflicto geopolítico persiste, serían fuertes las expectativas de un endurecimiento de la oferta mundial de aluminio, y los precios del aluminio tendrían un sólido impulso alcista. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se mantengan firmes. Se espera que el contrato de aluminio más negociado en la SHFE cotice la próxima semana en el rango de 24.300-25.500 yuanes/tonelada métrica, mientras que se espera que el aluminio en la LME cotice en el rango de 3.250-3.450 $/tonelada métrica.
Cabe destacar que el aluminio en la LME ha pasado a una estructura de backwardation, y actualmente el aluminio es el único metal base que muestra una estructura de backwardation. Según los últimos datos, el diferencial de precios LME Cash-3M se volvió positivo, alcanzando 1,91 $/tonelada métrica. Se espera que la oferta de semiproductos de aluminio en el extranjero se endurezca a corto plazo, y existe la posibilidad de que se abra la ventana de exportación de semiproductos de aluminio bajo Comercio Ordinario en China.
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