[SMM Analysis] ราคาทองแดง LME ผันผวนในระดับสูง; การจัดซื้อชะลอตัวทั่วจีน ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้

สัปดาห์นี้ ราคาทองแดง LME ผันผวนในระดับสูง โดยพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดที่ 13,893.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในช่วงสั้นๆ ก่อนจะย่อตัวลงเล็กน้อย ปิดสัปดาห์ด้วยการปรับตัวลดลงประมาณ 0.6% แม้ราคาทองแดงจะอยู่ในระดับสูง แต่ราคาเสนอขายเศษทองแดงรีไซเคิลจากต่างประเทศยังคงแข็งแกร่ง ราคาเสนอซื้อสำหรับเศษทองแดงเปลือยเส้น (bare bright) ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ค่าสัมประสิทธิ์ 98.5%–99% ในขณะที่ช่วงค่าสัมประสิทธิ์สำหรับเศษทองแดงเกรด 1 (Berry/Candy) กระจุกตัวอยู่ระหว่าง 97%–98% ในทางตรงกันข้าม ราคาเสนอขายสำหรับเศษทองแดงเกรด 2 (Birch/Cliff) แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน โดยได้รับแรงหนุนจากราคาโลหะมีค่าที่ยังคงอยู่ในระดับสูง โรงถลุงจึงมีระดับการยอมรับต่อเศษทองแดงเกรด 2 ที่มีปริมาณทองคำและเงินสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผลักดันให้ค่าสัมประสิทธิ์ของเศษทองแดงประเภทนี้สูงถึง 97.5%–98% หรือแม้กระทั่งพลิกกลับไปสูงกว่าราคาเศษทองแดงเกรด 1 เสียอีก เศษทองแดงเกรด 2 ที่มีปริมาณโลหะมีค่าสูงนี้ส่วนใหญ่มีแหล่งกำเนิดจากทวีปอเมริกา ทำให้ราคาเสนอขายเศษทองแดงเกรด 2 จากอเมริกาโดยรวมสูงกว่าราคาจากภูมิภาคอื่นอย่างเห็นได้ชัด ในทางกลับกัน เศษทองแดงเกรด 2 จากญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เผชิญกับแรงกดดันด้านราคา เนื่องจากโดยทั่วไปมีปริมาณทองคำและเงินต่ำกว่า โดยช่วงราคาส่วนใหญ่จะอยู่ที่ประมาณ 95%–96%

เมื่อมองจากปัจจัยพื้นฐาน ตลาดวัตถุดิบรีไซเคิลทั่วโลกในปัจจุบันอยู่ในภาวะชะงักงัน ซึ่งมีลักษณะของ "อุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอ" ด้านอุปสงค์ ซึ่งเบี่ยงเบนไปจากอัตราการเดินเครื่องที่ต่ำของผู้ผลิตแท่งทองแดงรีไซเคิลในจีนและการต่อต้านราคาที่สูง สภาพคล่องในตลาดสำหรับเศษทองแดงเปลือยเส้นดูเหมือนจะซบเซากว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเศษเกรด 1 และเกรด 2 ด้านอุปทาน โรงเก็บเศษโลหะ พ่อค้าคนกลาง และบริษัทปลายน้ำต่างรายงานว่า การจัดหาวัตถุดิบมีความยากลำบากเพิ่มขึ้นอย่างทั่วถึง แม้แต่โรงเก็บเศษโลหะในต่างประเทศแห่งหนึ่งยังระบุว่า วงจรการส่งมอบหลังการสั่งซื้อได้ยืดออกไปเกือบหนึ่งเดือน นอกจากนี้ แรงต้านจากเศรษฐกิจมหภาคยังฉุดรั้งตลาดลงไปอีก พ่อค้าในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ ซึ่งเป็นตลาดผู้บริโภควัตถุดิบเศษทองแดงรีไซเคิลรายใหญ่ รายงานว่า การอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องของสกุลเงินท้องถิ่นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ได้ผลักดันต้นทุนการจัดซื้อจากต่างประเทศให้สูงขึ้น ส่งผลให้พวกเขายังคงใช้ความระมัดระวังอย่างสูง ในขณะเดียวกัน ตลาดญี่ปุ่นกำลังใกล้เข้าสู่ช่วงปิดงบบัญชีสิ้นปีการเงินในวันที่ 30 มิถุนายนนี้ ทำให้บางบริษัทต้องหยุดรับเศษโลหะก่อนกำหนด โดยรวมแล้ว คาดว่าพลวัตของอุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอนี้จะยังคงดำเนินต่อไปในระยะสั้น

นอกจากนี้ ราคาซื้อขายเศษทองแดงในประเทศของญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ยังถูกบิดเบือนอย่างหนักจากความผันผวนอย่างรุนแรงของอัตราแลกเปลี่ยน ดูจะขัดแย้งกันเอง เมื่อราคาซื้อขายในประเทศของสองชาตินี้ถูกแปลงเป็นค่าสัมประสิทธิ์เทียบกับราคา LME แล้ว อัตราส่วนร้อยละที่ได้กลับกลายเป็นตัวเลขที่ต่ำอย่างเด่นชัด

หากพิจารณาจากตลาดเกาหลีใต้เป็นตัวอย่าง การจัดหาเศษทองแดงเปลือยเส้นในประเทศ ณ ปัจจุบัน เมื่อแปลงเป็นค่าสัมประสิทธิ์แล้ว ส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณ 95.5%–96.5% สำหรับเศษทองแดงเกรด 2, 96.5% สำหรับเศษทองแดงเกรด 1 และเพียงประมาณ 98.5% สำหรับเศษทองแดงเปลือยเส้นเท่านั้น

ปรากฏการณ์ "ค่าสัมประสิทธิ์ต่ำ" นี้ โดยพื้นฐานแล้วเป็นภาพลวงตาทางราคาอันเกิดจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน ซึ่งสามารถทำความเข้าใจได้โดยการคำนวณย้อนกลับตามสูตรดังนี้:

เมื่อสกุลเงินวอนเกาหลีหรือเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตัวหารในสูตรนี้ (ราคาทองแดง LME $$\time$$ อัตราแลกเปลี่ยน) จะขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแบบถูกผลักให้สูงขึ้น แม้ว่าตัวเศษ ซึ่งก็คือราคาจัดซื้อในประเทศที่ถูกผลักดันโดยการคาดการณ์เงินเฟ้อและการบริโภคของโรงถลุงในประเทศ จะปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน แต่ขนาดและความเร็วในการเติบโตที่แท้จริงนั้นไม่สามารถไล่ตามทันอัตราการขยายตัวของตัวหารที่ถูกทวีคูณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนได้ เนื่องจากการเติบโตของตัวเศษนั้นล่าช้ากว่าตัวหาร ค่าสัมประสิทธิ์ที่แปลงออกมาได้จากการคำนวณทางคณิตศาสตร์จึงดูต่ำกว่าความเป็นจริง ดังนั้น สิ่งที่ดูเหมือน "เศษโลหะถูกลง" แท้จริงแล้วเป็นภาพสะท้อนที่ชัดเจนว่าต้นทุนการจัดซื้อในประเทศที่ใช้สกุลเงินท้องถิ่นถูกผลักดันจนไปสู่ระดับที่สูงเกินกว่าจะรับได้ ส่งผลให้เกิดความคลาดเคลื่อนด้านราคาอย่างรุนแรงระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ