Đợt lao dốc của bạc là cơ hội? Điều gì hỗ trợ nửa cuối năm sau khi giảm 37%

26 tháng 3 năm 2026

đã trải qua một trong những đợt điều chỉnh giảm mạnh nhất trong những năm gần đây chỉ trong vài tuần. Từ mức đỉnh 97,30 USD vào ngày 2 tháng 3, giá đã giảm xuống 61,21 USD vào ngày 23 tháng 3, mất khoảng 37%. Đối với thị trường, đây là sự đứt gãy đột ngột so với đà tăng trước đó. Nhiều yếu tố đã cùng lúc xuất hiện: bất ổn địa chính trị, giá năng lượng tăng vọt, đồng USD mạnh trở lại và lập trường của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được nhìn nhận là thắt chặt hơn đáng kể. Theo đó, tâm lý đối với bạc đã nhanh chóng chuyển từ lạc quan về đà tăng sang thận trọng.

Cuộc tranh luận hiện nay tập trung vào việc liệu đợt lao dốc này chỉ là một đợt điều chỉnh mạnh trong xu hướng tăng rộng hơn hay là khởi đầu của một giai đoạn suy yếu kéo dài hơn. Theo các nhà quan sát, bức tranh ngắn hạn rõ ràng đã xấu đi, nhưng các động lực cơ bản của bạc vẫn không thay đổi. Chính vì vậy, sự chú ý ngày càng hướng đến nửa cuối năm 2026.

Bạc chịu áp lực từ đồng USD, dầu mỏ và Fed

Theo các báo cáo truyền thông, đợt bán tháo bạc chủ yếu được lý giải bởi sự kết hợp của các lực cản kinh tế vĩ mô. Chiến tranh ở Trung Đông và dòng tin tức liên quan đã làm gia tăng biến động thị trường. Đồng thời, giá năng lượng tăng mạnh, làm dấy lên trở lại lo ngại lạm phát. Song song đó, Chỉ số USD của Mỹ lại tăng lên gần mốc 100 điểm, trong khi kỳ vọng về các bước đi lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi đáng kể.

Trong bối cảnh này, việc đánh giá lại sau khi công bố cái gọi là biểu đồ dot plot của ngân hàng trung ương Mỹ đặc biệt quan trọng. Những kỳ vọng đã được thị trường định giá về hai đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12 gần như biến mất. Thay vào đó, kỳ vọng chuyển sang một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, bao gồm xác suất 20% về một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,44%. Đối với bạc, môi trường như vậy theo truyền thống là đầy thách thức vì lợi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn làm giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của kim loại quý.

Các lực cản bổ sung cũng đến từ chính môi trường thị trường. Trong đó có chín ngày liên tiếp dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng và nhu cầu trầm lắng từ các ngân hàng trung ương. Dù những yếu tố này tác động trực tiếp đến vàng nhiều hơn, chúng nhìn chung làm xấu đi bức tranh tổng thể của kim loại quý — và do đó cả bạc.

Theo luận điểm thị trường, nhu cầu cơ cấu đối với bạc vẫn còn nguyên vẹn

Bất chấp những áp lực này, phân tích ban đầu không cho rằng câu chuyện cơ bản của bạc đã bị tổn hại. Trong khi hoạt động công nghiệp toàn cầu tạm thời suy yếu và gián đoạn quanh Eo biển Hormuz đã đè nặng lên khẩu vị rủi ro ở nhiều nhóm tài sản, các kênh ngoại giao vẫn hoạt động tích cực cùng những dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường năng lượng đã phản ánh kịch bản hạ nhiệt căng thẳng, cho thấy việc xung đột lắng dịu có thể trở thành chất xúc tác tiếp theo cho đà phục hồi.

Một mô hình lịch sử thường được viện dẫn: sau khi kết thúc, bạc đã tăng hơn 20% trong vòng sáu tháng khi sản xuất, đầu tư hạ tầng và hoạt động công nghiệp tại khu vực Vùng Vịnh phục hồi. Áp dụng cho năm 2026, điều này có nghĩa giai đoạn mang tính quyết định đối với bạc có thể không phải là bản thân xung đột, mà là thời kỳ sau đó — khi áp lực chu kỳ giảm bớt và nhu cầu công nghiệp trở lại tâm điểm.

Đây chính là lúc luận điểm dài hạn phát huy tác dụng. Nhu cầu cơ cấu đối với bạc từ ngành năng lượng mặt trời, xe điện và quá trình chuyển đổi năng lượng rộng hơn vẫn được xem là còn nguyên vẹn trong văn bản nguồn. Các lĩnh vực này tiêu thụ bạc với tốc độ mà nguồn cung từ khai thác mỏ khó có thể theo kịp. Giọng điệu tạm thời mang tính thắt chặt của Fed hay cú sốc giá dầu ban đầu không làm thay đổi các động lực nhu cầu dài hạn này.

Vị thế thị trường và tình trạng thâm hụt khiến bạc trở nên hấp dẫn trong nửa cuối năm

Một cơ sở khác cho quan điểm tích cực về bạc là vị thế thị trường hiện tại. Văn bản cho biết các nhà đầu cơ lớn đã mạnh tay cắt giảm vị thế mua ròng và trong một số trường hợp thậm chí chuyển sang bán ròng. Kiểu vị thế bị xả mạnh như vậy thường được xem là nền tảng thuận lợi cho các nhịp đảo chiều mạnh, bởi chỉ cần môi trường cải thiện ở mức vừa phải cũng có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh do bên bán khống phải mua bù.

Ngoài ra, còn có một luận điểm bao trùm về hàng hóa cơ bản. Bạc có thể đang ở điểm khởi đầu của một giai đoạn mới trong siêu chu kỳ hàng hóa, đặc biệt khi kim loại này bước vào năm thứ năm liên tiếp bị thâm hụt cơ cấu. Nếu cung và cầu không thể cân bằng trong thời gian dài, logic này cho thấy khả năng xuất hiện các biến động thị trường mạnh hơn sẽ gia tăng.

Bạc vẫn mắc kẹt giữa nhiễu động vĩ mô và tình trạng thâm hụt dài hạn

Điều này tạo nên bức tranh hai phần đối với bạc. Trong ngắn hạn, bất định, áp lực lãi suất, các tiêu đề địa chính trị và môi trường rủi ro biến động chi phối thị trường. Những yếu tố này đã gây sức ép lớn lên thị trường kể từ đầu tháng 3. Đồng thời, nhiều chuyên gia không xem sự suy yếu này là dấu hiệu của một thị trường bị phá vỡ về cơ bản, mà đúng hơn là hệ quả của “nhiễu” kinh tế vĩ mô.

Vì vậy, yếu tố mang tính quyết định cho nửa cuối năm 2026 sẽ là liệu áp lực chu kỳ có dịu bớt và các động lực mang tính cấu trúc có trở nên rõ nét trở lại hay không. Đối với bạc, các yếu tố này chủ yếu gồm nhu cầu công nghiệp từ các công nghệ tương lai, tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài và vị thế thị trường mà sau một đợt thanh lọc mạnh vẫn để lại dư địa cho các nhịp phục hồi ngược. Đợt lao dốc gần đây rõ ràng đã làm xấu đi tình hình ngắn hạn — nhưng không làm lung lay luận điểm dài hạn đối với bạc; đúng hơn, nó có thể “chỉ” đẩy lùi về sau thời điểm xuất hiện một nhịp tăng tiếp theo.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

I. Chức năng thông tin và tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: GOLDINVEST Consulting GmbH cung cấp cho các biên tập viên, hãng tin và doanh nghiệp cơ hội đăng tải bình luận, phân tích và tin tức trên . Nội dung chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không thay thế cho tư vấn đầu tư chuyên nghiệp, cá nhân hóa. Nội dung này không cấu thành phân tích tài chính hay chào bán, cũng không phải là lời mời mua hoặc bán chứng khoán. Mọi quyết định được đưa ra dựa trên thông tin đã công bố hoàn toàn do bạn tự chịu rủi ro. Không phát sinh quan hệ hợp đồng giữa GOLDINVEST Consulting GmbH và độc giả hoặc người dùng, vì thông tin của chúng tôi chỉ liên quan đến doanh nghiệp chứ không liên quan đến các quyết định đầu tư cá nhân.

II. Công bố rủi ro: Việc mua chứng khoán tiềm ẩn rủi ro cao, có thể dẫn đến mất toàn bộ số vốn đã đầu tư. Mặc dù đã nghiên cứu cẩn trọng, GOLDINVEST Consulting GmbH và các tác giả không chịu trách nhiệm đối với các tổn thất tài chính hoặc bảo đảm về tính kịp thời, chính xác, phù hợp và đầy đủ của thông tin đã công bố. Vui lòng cũng tham khảo thêm các điều khoản sử dụng của chúng tôi.

III. Xung đột lợi ích: Theo §34b WpHG và §48f khoản 5 BörseG (Áo), chúng tôi lưu ý rằng GOLDINVEST Consulting GmbH, cũng như các đối tác, khách hàng hoặc nhân viên của công ty, đang nắm giữ cổ phần trong các công ty nêu trên. Ngoài ra, giữa các công ty này và GOLDINVEST Consulting GmbH tồn tại thỏa thuận tư vấn hoặc thỏa thuận dịch vụ khác, và GOLDINVEST Consulting GmbH có thể mua hoặc bán cổ phiếu của các công ty này vào bất kỳ thời điểm nào. Những обстоятельства này có thể dẫn đến xung đột lợi ích, vì các công ty nêu trên trả thù lao cho GOLDINVEST Consulting GmbH cho hoạt động đưa tin của mình.

Nguồn: