Gián đoạn địa chính trị và đồng USD mạnh hơn kết hợp khiến giá nhôm biến động mạnh dưới áp lực [Tóm tắt cuộc họp giao ban buổi sáng của SMM về nhôm]

3.26 Tóm tắt cuộc họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 25/3, hợp đồng nhôm SHFE 2605 giao dịch sôi động nhất mở cửa ở mức 23.890 NDT/tấn, đạt đỉnh 23.900 NDT/tấn và đáy 23.745 NDT/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 23.820 NDT/tấn, giảm 0,17%. Khối lượng mở trong phiên đêm đạt 269.000 lô, tăng 1.711 lô so với phiên ngày. Giá tăng cùng với khối lượng mở gia tăng, cho thấy dòng tiền đang bổ sung vị thế mua ở vùng giá thấp và thể hiện mức độ nhất định công nhận nhịp phục hồi. RSI phục hồi từ vùng thấp lên quanh mức 50, trạng thái trung tính đến hơi mạnh, chưa vào vùng quá mua. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.260 USD/tấn, đạt đỉnh 3.264,5 USD/tấn và đáy 3.219 USD/tấn, đóng cửa ở mức 3.242 USD/tấn, giảm 0,11%. Khối lượng giao dịch đạt 19.906 lô, giảm 5.391 lô, trong khi khối lượng mở đạt 68.500 lô, tăng 4.082 lô.

Vĩ mô: Rạng sáng ngày 25 theo giờ Tehran, phái bộ thường trực của Iran tại Liên Hợp Quốc ra tuyên bố trên mạng xã hội rằng các tàu không mang tính thù địch có thể đi qua Eo biển Hormuz một cách an toàn với sự phối hợp của các cơ quan chức năng Iran có liên quan, với điều kiện quốc gia mà các tàu này thuộc về hoặc có liên hệ không tham gia hay ủng hộ các hành vi xâm lược nhằm vào Iran và tuân thủ đầy đủ các quy định an toàn, an ninh đã được công bố. (Trung tính) Nhà Trắng cho biết đàm phán Mỹ-Iran đang “tiếp diễn và có hiệu quả”, vì vậy ông Trump đã chỉ thị Bộ Quốc phòng Mỹ trì hoãn các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng điện và năng lượng của Iran. Nếu Iran từ chối chấp nhận thực tế, Mỹ sẽ có hành động cứng rắn hơn. (Trung tính)

Cơ bản: Về tồn kho, tính đến thứ Năm, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ lớn của Trung Quốc tăng 12.000 tấn so với thứ Hai, trong đó các nguồn tăng tồn kho chủ yếu đến từ Phật Sơn, Trùng Khánh và Hàng Châu, trong khi Củng Nghĩa và Thiên Tân ghi nhận giảm tồn nhẹ. Hôm qua, tồn kho nhôm thanh tại hai khu vực giảm nhẹ xuống còn 11.500 tấn.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên giao dịch đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2604 dao động giảm, nhưng vẫn nhích nhẹ so với ngày giao dịch trước. Nhìn chung, tâm lý mua trên thị trường tương đối tốt, và bên bán giữ giá khá vững khi giá nhôm vẫn ở vùng tương đối thấp. Về cuối buổi sáng, hợp đồng nhôm 2604 trên SHFE dao động tăng, với trọng tâm giá cao hơn ngày giao dịch trước. Một số bên bán vẫn không chào giá, trong khi một số khác thể hiện rõ xu hướng giữ giá. Nhìn chung, tâm lý mua trên thị trường tương đối tích cực. Hôm qua, giá giao dịch chủ đạo trên thị trường chủ yếu quanh mức giá bình quân của hợp đồng nhôm SHFE 04 đến +10 NDT/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng của thị trường Hoa Đông là 2,64, tăng 0,01 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,42, tăng 0,02 so với tháng trước. Hôm qua, giá nhôm ngừng giảm và phục hồi. Bị ảnh hưởng bởi lo ngại giá tiếp tục giảm trong hai ngày trước đó, tâm lý mua của thương nhân và doanh nghiệp gia công hạ nguồn tại miền Trung Trung Quốc cải thiện nhẹ so với ngày trước, nhưng giao dịch nhìn chung vẫn chưa trở lại trạng thái sôi động hoàn toàn, và bên mua có xu hướng mở rộng mức chiết khấu khi thu mua. Giá giao dịch thực tế cuối cùng tại thị trường miền Trung Trung Quốc dao động từ thấp hơn 20 NDT/tấn đến cao hơn 10 NDT/tấn so với giá tại miền Trung Trung Quốc. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng của thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,64, tăng 0,01 so với tháng trước; chỉ số tâm lý mua vào là 2,42, tăng 0,02 so với tháng trước.

Phế liệu nhôm: Hôm qua, giá nhôm nguyên sinh giao ngay tăng 290 NDT/tấn so với ngày giao dịch trước, và thị trường phế liệu nhôm nhìn chung cũng tăng theo. Để điều chỉnh giá phế liệu nhôm vốn đã lệch khỏi mặt bằng giao dịch thực tế do giá nhôm biến động mạnh, một số doanh nghiệp hợp kim tại Giang Tây và An Huy đã điều chỉnh mạnh giá các dòng phế tense như nhôm tense băm và mạt nhôm ADC12, với mức tăng trong ngày từ 500-700 NDT/tấn. Trong bối cảnh giá nhôm hiện biến động mạnh, các bãi phế liệu ngày càng có xu hướng găm hàng, cho thấy giá phế liệu nhôm vẫn khá vững. Mặt khác, việc siết chặt giám sát theo chính sách “xuất hóa đơn ngược” đã làm chi phí tuân thủ thuế trong khâu tái chế phế liệu nhôm tăng mạnh. Tại một số khu vực, do quy trình vận hành vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ, nguồn hàng thực sự tuân thủ quy định, có hóa đơn và có thể giao dịch vẫn khan hiếm, trong khi độ co giãn phía cung bị suy yếu đáng kể do ma sát chính sách. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, tính đến ngày 25/3, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 2.855 NDT/tấn, còn chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm tense băm là 1.565 NDT/tấn. Thị trường phế liệu nhôm được dự báo sẽ bước vào giai đoạn tích lũy suy yếu trong tuần này, với mức giá chủ đạo của phế nhôm tense băm nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh 20.000-20.600 NDT/tấn (chưa gồm thuế). Về phía cung, các chính sách quản lý như xuất hóa đơn ngược khó có khả năng được nới lỏng đáng kể trong ngắn hạn, chi phí tuân thủ trong khâu tái chế phế liệu nhôm vẫn ở mức cao, và hiệu quả lưu thông nguyên liệu tiếp tục bị kìm hãm. Về phía cầu, kỳ vọng giá nhôm tiếp tục trầm lắng sẽ gây áp lực lên tâm lý mua bán của giới thương nhân và các doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở hạ nguồn. Ngoài ra, mùa cao điểm “tháng Ba vàng, tháng Tư bạc” không đạt như kỳ vọng, tốc độ giải phóng đơn hàng đầu cuối chậm hơn rõ rệt so với quy luật mùa vụ, và các doanh nghiệp sử dụng phế liệu ở hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu, thiếu động lực tích trữ quy mô lớn. Trong ngắn hạn, vẫn cần theo dõi sát tác động của xung đột địa chính trị đối với biến động giá nhôm nguyên sinh, mức độ phục hồi thực tế của đơn hàng đầu cuối và tiến độ triển khai thực tế của các chính sách phía cung, đồng thời cảnh giác với rủi ro biến động giá mạnh.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Trên thị trường kỳ hạn, hợp đồng hợp kim nhôm 2604 mở cửa phiên sáng ở mức 22.885 NDT/tấn. Giao dịch trong ngày sôi động, với mức cao 23.015 NDT/tấn và mức thấp 22.540 NDT/tấn. Giá chốt phiên giữa ngày ở mức 22.960 NDT/tấn, tăng 260 NDT/tấn, tương đương 1,15%, so với giá thanh toán trước đó. Xét theo diễn biến trong ngày, giá nhiều lần dao động quanh đường giá bình quân, phe mua và phe bán giằng co quyết liệt, nhiều lần điều chỉnh sau nhịp tăng nhanh trong phiên, và ghi nhận đợt tăng đáng kể vào cuối phiên sáng. Trên thị trường giao ngay, thị trường hợp kim nhôm thứ cấp được hỗ trợ bởi đà hồi phục của giá kỳ hạn trong ngày hôm qua, báo giá được điều chỉnh tăng nhẹ, với mức tăng chủ đạo 100 NDT/tấn. Một số doanh nghiệp cũng nâng giá để bù đắp các khoản lỗ trước đó, và tâm lý thị trường phục hồi nhẹ so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, giao dịch vẫn trầm lắng, các bên mua hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu và mức độ chấp nhận giá cao còn hạn chế, qua đó kìm hãm dư địa tăng giá. Trong ngắn hạn, giá ADC12 được dự báo sẽ tiếp tục dao động trong biên độ, và để tăng thêm vẫn cần sự cải thiện thực chất từ phía cầu. Tại các thị trường ngoài Trung Quốc, báo giá ADC12 ở nước ngoài hiện vẫn trong khoảng 3.220-3.260 USD/tấn, với mức lỗ nhập khẩu giao ngay tiếp tục quanh 2.000 NDT, khiến cửa sổ nhập khẩu trên lý thuyết vẫn đóng.

Tóm tắt thị trường nhôm:Hiện nay, rủi ro vĩ mô và địa chính trị trên thị trường nhôm toàn cầu vẫn chưa lắng xuống. Tình hình Trung Đông vẫn bế tắc, và các mối đe dọa đối với hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết. Các doanh nghiệp nhôm trong khu vực đang đối mặt với gián đoạn hai chiều ở cả nhập khẩu nguyên liệu và xuất khẩu sản phẩm, gây áp lực lên sự ổn định của chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu, trong khi phần bù rủi ro vẫn duy trì. Tuy nhiên, đầu tuần này, một phần phần bù rủi ro đã thu hẹp khi tâm lý dịu lại và phe mua chốt lời. Chịu tác động từ dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ mạnh hơn kỳ vọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của thị trường đã bị lùi đáng kể, với đợt cắt giảm đầu tiên trong năm nay nhiều khả năng bị hoãn sang cuối quý III đến quý IV. Đồng USD mạnh lên, cùng với kỳ vọng thanh khoản thắt chặt hơn, tiếp tục gây sức ép lên định giá hàng hóa. Về cơ bản, kỳ vọng cắt giảm sản lượng nhôm ngoài Trung Quốc vẫn còn, khi châu Âu, Trung Đông và các khu vực khác chịu tác động từ các yếu tố năng lượng và logistics, đồng thời một phần công suất bước vào chu kỳ bảo trì, nên logic thu hẹp nguồn cung toàn cầu vẫn không thay đổi; tại Trung Quốc, tỷ lệ vận hành nhôm vẫn ổn định, phần tăng thêm phía cung hạn chế, và tổng cung nhìn chung giữ vững. Sau kỳ nghỉ, nhu cầu tại Trung Quốc bước vào giai đoạn phục hồi dần, tỷ trọng cung ứng trực tiếp nhôm lỏng tăng lên, và tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn phục hồi theo tháng, với toàn ngành dần trở lại nhịp độ sản xuất bình thường. Trong đó, nhu cầu từ các lĩnh vực quang điện, bao bì và lưới điện duy trì mạnh, tạo lực hỗ trợ cốt lõi; nhôm định hình xây dựng phục hồi chậm khi công việc được nối lại, tốc độ phục hồi ở các lĩnh vực truyền thống vẫn khá nhẹ, và mức hỗ trợ tổng thể từ người dùng cuối đang dần tăng lên. Việc tồn kho LME tiếp tục giảm đã tạo nền hỗ trợ cho giá nhôm LME, nhưng trong bối cảnh thanh khoản vốn thắt chặt hơn và phe mua chốt lời, động lực đi lên còn thiếu, và cấu trúc bù hoãn mua yếu đi phần nào. Tồn kho xã hội tại Trung Quốc tăng lên mức cao nhất cùng kỳ trong gần 5 năm, chu kỳ tích lũy tồn kho vẫn chưa kết thúc, và lượng tồn kho cao cùng với yếu tố cơ bản giao ngay yếu đã cùng nhau kìm hãm dư địa tăng giá. Sự phân kỳ giữa các yếu tố dẫn dắt trong nước và ở nước ngoài tiếp diễn, tỷ lệ giá SHFE/LME tiếp tục suy yếu, và thị trường được dự báo sẽ còn chịu áp lực trong ngắn hạn.

[Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]