Les rapports annuels 2025 montrent que les entreprises disposant de mines de phosphate captives (BATIAN, Chuanjinnuo, Xingfa) ont enregistré une croissance des bénéfices de 122 % à 158 %, tandis que celles dépendant de matières premières achetées (LiuGuo Chemical a perdu 456 millions de RMB, le bénéfice de Lubei Chemical a chuté de 85 %) ont été en difficulté. Le schéma « qui possède les mines, possède les profits » est bien ancré.
Les coûts des matières premières ont bondi : le prix du soufre a atteint 6 167 RMB/t en avril, en hausse de 51 % par rapport à janvier, poussant l'acide phosphorique par voie humide au-dessus de 9 000 RMB/t. Le phosphore jaune a augmenté de 24 %, et l'acide phosphorique par voie thermique a affiché une inversion des prix. La demande en nouvelles énergies est forte : Hunan Yuneng a vendu 1,137 million de tonnes de cathodes LFP en 2025 (+60 %), et le prix moyen du LFP en avril était de 57 727 RMB/t (+6 %).
Les entreprises ont accéléré l'expansion des mines de phosphate : Yuntianhua a ajouté 4 Mt/an de droits miniers ; Xingfa détient 625 Mt de réserves. Les nouvelles capacités seront concentrées à partir du S2 2026. En matière de déploiement dans les nouvelles énergies, Xingfa a sécurisé des commandes avec BYD, Hunan Yuneng bénéficie d'un avantage de coût de 15 à 20 %, et Yuntianhua s'est associé à Easpring.
Perspectives : l'acide phosphorique soutenu par les coûts à court terme ; le phosphore jaune devrait fluctuer. Les risques incluent la géopolitique, la surcapacité et la limite de tolérance des coûts en aval (prix des cellules proche de 0,35 RMB/Wh).
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