3.25 Tóm tắt cuộc họp sáng SMM
Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 24/3, hợp đồng nhôm SHFE 2605 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23.655 NDT/tấn, chạm mức cao nhất trong phiên 23.895 NDT/tấn và mức thấp nhất 23.610 NDT/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 23.810 NDT/tấn. Lượng vị thế mở trong phiên đêm đạt 266.000 lô, tăng 5.051 lô so với phiên ngày. Đường trung bình động 5 ngày (23.835) và 10 ngày (24.454,5) vẫn phân kỳ đi xuống, giá vận động dưới các đường trung bình ngắn hạn, cho thấy xu hướng ngắn hạn còn yếu. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.223 USD/tấn, đạt đỉnh 3.268 USD/tấn, đáy 3.177,5 USD/tấn và đóng cửa ở mức 3.245,5 USD/tấn, tăng 0,62%. Khối lượng giao dịch đạt 25.297 lô, giảm 3.190 lô, và lượng vị thế mở là 681.000 lô, giảm 3.594 lô.
Vĩ mô: Ngân hàng trung ương thông báo rằng vào ngày 25/3/2026 sẽ thực hiện nghiệp vụ MLF kỳ hạn 1 năm trị giá 50 tỷ NDT theo phương thức đấu thầu lãi suất với khối lượng cố định và phân bổ theo nhiều mức giá. (Tích cực ★) Theo truyền thông Israel, Mỹ dự định đề xuất kế hoạch ngừng bắn một tháng nhằm thúc đẩy thảo luận với Iran về một thỏa thuận 15 điểm để chấm dứt chiến tranh. Đề xuất hòa bình được cho là bao gồm việc Iran dỡ bỏ năng lực hạt nhân hiện có, cam kết không phát triển vũ khí hạt nhân và cấm làm giàu uranium trên lãnh thổ nước này. Đổi lại, Iran có thể được dỡ bỏ hoàn toàn các lệnh trừng phạt quốc tế và nhận được sự ủng hộ của Mỹ trong phát triển các dự án hạt nhân dân sự. (Trung lập)
Cơ bản: Về tồn kho, tồn kho thỏi nhôm tại ba khu vực hôm qua tăng nhẹ 6.500 tấn, mức tăng chủ yếu đến từ Quảng Đông và Củng Nghĩa, trong khi tồn kho tại Vô Tích giảm nhẹ; tồn kho billet nhôm tại hai khu vực giảm nhẹ 1.000 tấn, chủ yếu ở Quảng Đông.
Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên giao dịch đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2604 dao động giảm, nhưng vẫn nhích nhẹ so với ngày giao dịch trước. Nhìn chung, tâm lý mua trên thị trường tương đối tốt, và bên bán giữ giá khá vững khi giá nhôm vẫn ở mức tương đối thấp. Hôm qua, giá giao dịch chủ đạo tập trung ở mức hợp đồng nhôm SHFE 04 +10 NDT/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng của thị trường Hoa Đông là 2,79, tăng 0,07 so với tháng trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào là 3,34, tăng 0,04 so với tháng trước. Khi giá nhôm tiếp tục giảm, giới thương nhân tại miền Trung Trung Quốc có tâm lý mua vào thấp. Trong bối cảnh ngày chốt sổ cuối tháng đang đến gần, bên cung đẩy mạnh giao hàng, mức độ sẵn sàng giữ giá khá hạn chế. Các doanh nghiệp gia công hạ nguồn lo ngại giá còn giảm thêm và hiện chưa kỳ vọng sẽ tích trữ quy mô lớn khi giá xuống thấp. Nhìn chung, hoạt động mua trên thị trường khá trầm lắng, giá tiếp tục cho thấy xu hướng suy yếu. Giá giao dịch thực tế cuối cùng tại thị trường miền Trung Trung Quốc chủ yếu dao động từ cộng 20 NDT/tấn so với giá khu vực miền Trung Trung Quốc đến trừ 20 NDT/tấn so với giá khu vực này. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng của thị trường miền Trung Trung Quốc là 2,63, không đổi so với tháng trước, trong khi chỉ số tâm lý mua vào là 2,4, giảm 0,08 so với tháng trước.
Nguyên liệu nhôm tái chế: Hôm qua, giá nhôm nguyên sinh giao ngay tăng 30 NDT/tấn so với phiên trước, trong khi giá phế liệu nhôm nhìn chung không đổi. Trong bối cảnh giá nhôm hiện biến động mạnh, xu hướng găm hàng của các bãi phế liệu nhôm gia tăng, cho thấy giá phế liệu nhôm vẫn khá vững. Đồng thời, việc siết chặt giám sát theo chính sách "xuất hóa đơn ngược" đã làm chi phí tuân thủ thuế trong khâu tái chế phế liệu nhôm tăng mạnh. Tại một số khu vực, do quy trình vận hành vẫn chưa được hoàn thiện đầy đủ, nguồn cung thực tế của hàng hóa hợp quy, có hóa đơn và có thể giao dịch vẫn liên tục khan hiếm, khiến tính linh hoạt phía cung suy yếu rõ rệt do ma sát chính sách. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, tính đến ngày 24 tháng 3, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 2.908 NDT/tấn, còn chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense băm nhỏ là 1.618 NDT/tấn. Dự kiến trong tuần này, thị trường phế liệu nhôm sẽ bước vào giai đoạn đi ngang yếu, với mức giá chủ đạo của phế liệu nhôm tense băm nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh 19.800-20.500 NDT/tấn (chưa gồm thuế). Về phía cung, các chính sách quản lý như xuất hóa đơn ngược khó có khả năng được nới lỏng đáng kể trong ngắn hạn, chi phí tuân thủ trong khâu tái chế phế liệu nhôm vẫn ở mức cao, và hiệu quả lưu thông nguyên liệu tiếp tục bị hạn chế. Về phía nhu cầu, kỳ vọng giá nhôm tiếp tục ảm đạm sẽ gây áp lực lên tâm lý mua bán của thương nhân và các doanh nghiệp hạ nguồn sử dụng phế liệu nhôm. Ngoài ra, mùa cao điểm “tháng Ba vàng, tháng Tư bạc” không đạt như kỳ vọng, tiến độ giải phóng đơn hàng đầu cuối chậm hơn rõ rệt so với quy luật mùa vụ, và phần lớn doanh nghiệp hạ nguồn sử dụng phế liệu chỉ mua theo nhu cầu, thiếu động lực tích trữ quy mô lớn. Trong ngắn hạn, vẫn cần theo dõi sát tác động của xung đột địa chính trị đối với biến động giá nhôm nguyên sinh, mức độ phục hồi thực tế của đơn hàng đầu cuối và tiến độ thực thi thực tế của các chính sách phía cung, đồng thời cảnh giác với rủi ro giá biến động mạnh.
Hợp kim nhôm tái sinh:Về thị trường kỳ hạn, hôm qua hợp đồng hợp kim nhôm 2604 mở cửa ở mức 22.750 NDT/tấn. Sau khi giảm nhẹ đầu phiên, giá dao động đi lên. Dù nhiều lần cố gắng tăng trong phiên, giá vẫn không vượt được mức cao trong ngày, sau đó suy yếu dần vào buổi chiều và tăng tốc điều chỉnh giảm về cuối phiên. Từ biểu đồ trong ngày, giá nhiều lần dao động quanh đường giá bình quân, mức cao nhất trong ngày là 22.840 NDT/tấn và thấp nhất là 22.575 NDT/tấn, cuối cùng đóng cửa ở 22.585 NDT/tấn, giảm 165 NDT/tấn so với giá thanh toán trước đó, tương đương mức giảm 0,73%. Về giao ngay, thị trường ADC12 nhìn chung hôm qua tiếp tục duy trì trạng thái giá ổn định. Mặc dù giá nhôm hôm qua có dấu hiệu chững lại, tâm lý thị trường chỉ phục hồi hạn chế, và các doanh nghiệp nhìn chung chọn tạm ngừng điều chỉnh giá, tiếp tục đứng ngoài quan sát. Về nhu cầu, đơn hàng hạ nguồn không có cải thiện rõ rệt, mua theo nhu cầu trước mắt vẫn chiếm ưu thế, giao dịch diễn biến ở mức trung bình. Trong bối cảnh biến động phía chi phí dịu lại và lực hỗ trợ từ nhu cầu còn thiếu, giá ADC12 trong ngắn hạn có thể tiếp tục dao động tương đối ổn định, với động lực điều chỉnh giá khá hạn chế. Vẫn cần tiếp tục theo dõi xu hướng giá nhôm và sự phục hồi của nhu cầu đầu cuối.
Tổng quan thị trường nhôm:Hiện tại, các rủi ro vĩ mô và địa chính trị trên thị trường nhôm toàn cầu vẫn chưa lắng dịu. Tình hình Trung Đông vẫn bế tắc, các mối đe dọa đối với hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz chưa được giải quyết, và các doanh nghiệp nhôm trong khu vực phải đối mặt với gián đoạn hai chiều đối với nhập khẩu nguyên liệu thô và xuất khẩu sản phẩm. Sự ổn định của chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu tiếp tục chịu áp lực, và phần bù rủi ro vẫn duy trì. Tuy nhiên, phần bù rủi ro tăng trước đó trong tuần đã thu hẹp một phần khi tâm lý thị trường dịu lại và phe mua chốt lời. Chịu tác động từ dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ mạnh hơn kỳ vọng, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã bị lùi đáng kể, với lần cắt giảm đầu tiên trong năm nay nhiều khả năng bị hoãn sang cuối quý III đến quý IV. Đồng USD mạnh lên, cùng với kỳ vọng thanh khoản thắt chặt hơn, tiếp tục gây áp lực lên định giá hàng hóa. Về cơ bản, kỳ vọng cắt giảm sản lượng nhôm ngoài Trung Quốc vẫn còn, khi châu Âu, Trung Đông và các khu vực khác bị ảnh hưởng bởi các yếu tố năng lượng và logistics. Một số công suất đã bước vào chu kỳ bảo trì, và logic thu hẹp nguồn cung toàn cầu vẫn không thay đổi; tại Trung Quốc, tỷ lệ vận hành của ngành nhôm duy trì ổn định, nguồn cung bổ sung phía cung còn hạn chế, và tổng thể nguồn cung vẫn ổn định. Sau kỳ nghỉ lễ, nhu cầu tại Trung Quốc bước vào quỹ đạo phục hồi dần, tỷ trọng cung ứng trực tiếp nhôm lỏng tăng lên, và tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn phục hồi theo tháng, với toàn ngành dần trở lại nhịp độ sản xuất bình thường. Trong đó, nhu cầu từ các lĩnh vực quang điện, bao bì, lưới điện và các ngành khác khá mạnh, tạo ra lực hỗ trợ cốt lõi; mảng nhôm đùn xây dựng phục hồi chậm khi công việc được nối lại, tốc độ phục hồi ở các lĩnh vực truyền thống vẫn tương đối nhẹ, và lực hỗ trợ từ nhu cầu đầu cuối nhìn chung dần được củng cố. Việc tồn kho LME tiếp tục giảm đã tạo hỗ trợ đáy cho nhôm LME, nhưng trong bối cảnh thanh khoản vốn bị siết chặt và phe mua chốt lời, động lực tăng giá không đủ mạnh, và cấu trúc bù hoãn mua đã suy yếu phần nào. Tồn kho xã hội của Trung Quốc tăng lên mức cao nhất trong cùng kỳ trong gần 5 năm, chu kỳ tích lũy tồn kho vẫn chưa kết thúc, và tồn kho cao cùng với các yếu tố cơ bản yếu trên thị trường giao ngay đã đồng thời gây áp lực lên đà tăng. Sự phân hóa giữa các yếu tố dẫn dắt trong nước và nước ngoài tiếp diễn, tỷ giá giá SHFE/LME tiếp tục suy yếu, và giá chủ yếu chịu áp lực trong ngắn hạn.
[Thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]
![Người bán thể hiện rõ xu hướng giữ giá vững, trong khi mức chênh lệch giao dịch tiếp tục thu hẹp [Bình luận giữa trưa về nhôm giao ngay SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wsCPG20251217171653.jpg)
