Đăng ngày: 18 tháng 3 năm 2026
Vàng và tiếp tục dao động trong trạng thái giằng co khó khăn giữa bất ổn địa chính trị và sức cản từ chính sách tiền tệ. Cả hai kim loại quý hiện đang kiểm định các mức hỗ trợ quan trọng trong mô hình tích lũy rộng hơn của mình, nhưng đến nay vẫn chưa hình thành xung lực tăng mới rõ ràng. Vàng đang giao dịch trở lại quanh mức 5.000 USD/ounce vào đầu ngày giao dịch mới, trong khi bạc dao động trong khoảng 80 đến 81 USD/ounce. Điều này khiến vàng và bạc tiếp tục ở rất gần các vùng kỹ thuật quan trọng, nhưng đà tăng tiếp diễn như kỳ vọng hiện vẫn chưa xuất hiện.
Điều này განსაკუთრებით đáng chú ý vì thoạt nhìn, bối cảnh hiện tại thực ra có thể mang tính hỗ trợ. Cuộc chiến đang diễn ra của Mỹ và Israel chống lại Iran làm gia tăng bất ổn địa chính trị, trong khi gián đoạn chuỗi cung ứng đang đè nặng lên tăng trưởng toàn cầu. Tuy nhiên, cho đến nay vàng và bạc vẫn chưa thể tận dụng tình hình này để tạo thêm động lực tăng giá mới. Thay vào đó, một yếu tố khác hiện đang tác động mạnh hơn: đồng USD.
Vàng và Bạc Mất Ưu Thế Trước USD Trong Ngắn Hạn
Theo một số nhà quan sát thị trường, sức mạnh gần đây của đồng USD vẫn là yếu tố kìm hãm quan trọng nhất đối với vàng và bạc. Theo quan điểm của Trade Nation, cuộc chiến ở Trung Đông đang hỗ trợ đồng bạc xanh, khi lo ngại về thanh khoản trên các thị trường tài chính toàn cầu gia tăng. Dù đến nay vẫn chưa thể duy trì vững chắc mốc 100 điểm, chỉ số này vẫn ổn định ở mức 99,17 và không chịu áp lực bán đáng kể.
Đây là một tổ hợp bất lợi đối với vàng và bạc. Theo truyền thống, cả hai kim loại quý đều gặp khó khi đồng USD duy trì xu hướng mạnh, vì chúng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua ngoài khu vực đồng USD, trong khi các dòng tiền trú ẩn thay thế vào đồng tiền Mỹ lại trở nên hấp dẫn hơn. Mô hình này dường như đang lặp lại ở thời điểm hiện tại. Trade Nation lưu ý rằng các chỉ báo động lượng của vàng và bạc hiện chưa cho thấy một hướng đi rõ ràng.
Điều này cũng làm thay đổi vai trò ngắn hạn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Cảm nhận ngày càng rõ rằng thị trường hiện ưu tiên đồng USD là công cụ phòng vệ hàng đầu nếu Trung Đông leo thang thêm. Đối với vàng và bạc, điều này không nhất thiết đồng nghĩa với việc xu hướng tăng lớn hơn đã chấm dứt, nhưng nó cho thấy một giai đoạn dễ tổn thương hơn trước hoạt động chốt lời và diễn biến đi ngang
Giá dầu cao và lợi suất gia tăng tạo thêm áp lực lên vàng và bạc
Ngoài diễn biến của đồng USD, vàng và bạc cũng đang chịu áp lực từ phía lãi suất. Giá dầu vẫn neo ở mức cao, với dầu West Texas Intermediate vẫn giao dịch trên 95 USD/thùng. Điều này làm gia tăng lo ngại lạm phát và giữ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trên 4%. Đối với kim loại quý, đây cũng là yếu tố cản trở trong ngắn hạn, vì lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lợi.
Mối đe dọa lạm phát mới đang tác động đến một thị trường vốn đã cắt giảm đáng kể kỳ vọng về việc hạ lãi suất. Theo Commerzbank, hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện chỉ phản ánh mức cắt giảm chưa đến trọn vẹn 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Kể từ khi chiến sự bắt đầu, gần 50 điểm cơ bản kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã bị thị trường loại bỏ. Sự thay đổi trong tâm lý này có ý nghĩa lớn đối với vàng và bạc, vì trước đó kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ là một yếu tố hỗ trợ quan trọng.
Đồng thời, chính vấn đề này nhiều khả năng sẽ khiến sự chú ý dồn vào cuộc họp lãi suất đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang. Điều then chốt sẽ là tín hiệu được phát đi sau cuộc họp FOMC. Commerzbank cho rằng đây có thể là một bước ngoặt: nếu cánh cửa cho các đợt cắt giảm lãi suất sau đó vẫn để ngỏ, vàng có thể tăng giá trở lại. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa bất ổn do chiến sự và nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu có khả năng khiến Fed thận trọng. Điều này khiến việc đưa ra các tuyên bố rõ ràng về chính sách lãi suất tương lai trở nên khó khăn — và hiện tại vẫn giữ vàng và bạc trong môi trường bất định gia tăng.
Dòng vốn rút khỏi ETF phản ánh sự thận trọng hiện tại của thị trường
Tình hình căng thẳng hiện cũng đang được phản ánh trong hành vi đầu tư. Theo Commerzbank, các nhà đầu tư ETF đã rút vốn khỏi các sản phẩm vàng trong hai tuần qua. Lượng nắm giữ tại các quỹ ETF vàng do Bloomberg theo dõi đã giảm 37 tấn. Điều này gần như xóa sạch toàn bộ dòng vốn vào kể từ giữa tháng 1. Đối với vàng và bạc, đây là dấu hiệu cho thấy một số nhà đầu tư đã trở nên thận trọng hơn trong ngắn hạn và đang chốt lời trước sức mạnh của đồng USD, lợi suất cao và triển vọng lãi suất không chắc chắn.
Tuy vậy, tâm lý đối với kim loại quý không hoàn toàn tiêu cực. Nhiều nhà phân tích cho rằng chưa có lý do để sớm gạt bỏ vàng và bạc. Société Générale lưu ý rằng thoạt nhìn vàng có vẻ bình lặng một cách đánh lừa. Saxo Bank cũng nhấn mạnh rằng vàng vẫn giữ trên đường trung bình 50 ngày, ngay cả khi thị trường có vẻ dễ tổn thương trong ngắn hạn. Từ góc độ này, bức tranh kỹ thuật vẫn bị tổn hại nhưng chưa bị phá vỡ.
Luận điểm dài hạn cho vàng và bạc vẫn còn nguyên vẹn
Chính sự khác biệt giữa áp lực ngắn hạn và góc nhìn dài hạn hiện đặc biệt quan trọng đối với vàng và bạc. Saxo Bank chỉ ra rằng luận điểm dài hạn cho các tài sản thực vẫn còn nguyên vẹn. Dù lo ngại lạm phát gia tăng, lãi suất dài hạn cao hơn và đồng USD mạnh hơn đã tạo ra lực cản ngắn hạn và kích hoạt hoạt động chốt lời sau đợt tăng mạnh, điều này không nhất thiết đồng nghĩa với sự đảo chiều xu hướng cơ bản.
Ngoài ra, một cuộc xung đột kéo dài với Iran có thể lại làm thay đổi tình hình. Một số nhà phân tích cho rằng vàng và bạc có thể một lần nữa thu hút nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh hơn nếu chiến sự kéo dài và các rủi ro kinh tế hoặc tài chính trở nên rõ rệt hơn. Vì vậy, thị trường hiện tại có vẻ không phải là môi trường mất niềm tin mang tính nền tảng vào kim loại quý, mà giống một giai đoạn tái định vị hơn.
Nhìn chung, vàng và bạc vẫn đang ở trong một tình thế nhạy cảm cả về kỹ thuật lẫn vĩ mô. Trong ngắn hạn, sức mạnh của đồng USD, lo ngại lạm phát và kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn đang chi phối thị trường. Đồng thời, rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao và môi trường này dễ tổn thương trước các làn sóng dịch chuyển mới vào tài sản phòng thủ. Chính sự giằng co này giải thích vì sao cả hai kim loại quý hiện đang kiểm định các mức hỗ trợ trong khi xu hướng chung của thị trường vẫn chưa được xác định.
Nguồn:
