L’aluminium du LME et du SHFE a légèrement progressé pendant la nuit, les prix de l’aluminium restant sous pression à des niveaux élevés à court terme [Résumé de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

Résumé de la réunion matinale du SMM du 25/03

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 24 mars, le contrat aluminium SHFE 2605, le plus négocié, a ouvert à 23 655 yuans/t, atteint un plus haut intrajournalier de 23 895 yuans/t et un plus bas de 23 610 yuans/t, avant de clôturer à 23 810 yuans/t. L’intérêt ouvert de la séance de nuit s’est établi à 266 000 lots, en hausse de 5 051 lots par rapport à la séance de jour. Les moyennes mobiles à 5 jours (23 835) et 10 jours (24 454,5) continuaient de diverger à la baisse, les prix évoluant sous les moyennes mobiles de court terme, ce qui indique une tendance faible à court terme. L’aluminium LME a ouvert à 3 223 $/t, atteint un plus haut de 3 268 $/t, un plus bas de 3 177,5 $/t, et clôturé à 3 245,5 $/t, en hausse de 0,62 %. Le volume d’échanges s’est élevé à 25 297 lots, en baisse de 3 190 lots, et l’intérêt ouvert à 681 000 lots, en recul de 3 594 lots.

Contexte macroéconomique : La banque centrale a annoncé que, le 25 mars 2026, elle mènera une opération de MLF à un an de 500 milliards de yuans via un appel d’offres à taux d’intérêt avec montant fixe et adjudication à prix multiples. (Haussier ★) Selon des médias israéliens, les États-Unis envisagent de proposer un plan de cessez-le-feu d’un mois afin de faciliter des discussions avec l’Iran sur un accord en 15 points visant à mettre fin à la guerre. Cette proposition de paix comprendrait le démantèlement par l’Iran de ses capacités nucléaires existantes, son engagement à ne pas développer d’armes nucléaires, ainsi que l’interdiction d’enrichir de l’uranium sur son propre territoire. En échange, l’Iran pourrait obtenir une levée complète des sanctions internationales et le soutien des États-Unis au développement de projets nucléaires civils. (Neutre)

Fondamentaux : Côté stocks, les stocks de lingots d’aluminium dans trois régions ont légèrement augmenté hier de 6 500 t, la hausse provenant principalement du Guangdong et de Gongyi, tandis que les stocks de Wuxi ont légèrement reculé ; les stocks de billettes d’aluminium dans deux régions ont légèrement diminué de 1 000 t, principalement dans le Guangdong.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2604 a fluctué à la baisse, tout en affichant une légère hausse par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, le sentiment d’achat du marché est resté relativement bon, et les vendeurs ont maintenu des prix fermes alors que les cours de l’aluminium demeuraient à des niveaux relativement bas. Hier, les prix de transaction dominants se sont concentrés autour du contrat SHFE aluminium 04 +10 yuans/t. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de l’est de la Chine s’est établi à 2,79, en hausse de 0,07 sur un mois, tandis que l’indice du sentiment d’achat a atteint 3,34, en hausse de 0,04 sur un mois. Alors que les prix de l’aluminium poursuivaient leur baisse, les négociants du centre de la Chine ont affiché un faible appétit à l’achat. À l’approche du jour de règlement de fin de mois, les fournisseurs ont expédié de manière agressive, avec une volonté limitée de soutenir les prix. Les entreprises de transformation en aval restaient prudentes face à de nouvelles baisses et n’anticipaient pas, pour l’instant, de reconstitution importante des stocks sur repli. Dans l’ensemble, l’activité d’achat du marché est restée atone, et les prix ont continué d’afficher une tendance baissière marquée. Les prix finaux des transactions effectives sur le marché du centre de la Chine se sont concentrés dans une fourchette allant d’une prime de 20 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine à une décote de 20 yuans/tonne. Hier, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché du centre de la Chine s’est établi à 2,63, stable sur un mois, tandis que l’indice du sentiment d’achat était de 2,4, en baisse de 0,08 sur un mois.

Matières premières pour aluminium secondaire : Hier, l’aluminium primaire au comptant a progressé de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que les prix des déchets d’aluminium sont globalement restés inchangés. Dans le contexte actuel de fortes fluctuations des prix de l’aluminium, la volonté des parcs de ferraille d’aluminium de retenir les cargaisons s’est renforcée, mettant en évidence la résilience des prix des déchets d’aluminium. Parallèlement, le durcissement de la surveillance réglementaire dans le cadre de la politique de « facturation inversée » a fortement accru les coûts de conformité fiscale dans le segment du recyclage des déchets d’aluminium. Dans certaines régions, les procédures opérationnelles n’étant pas encore totalement fluidifiées, l’offre réelle de cargaisons conformes, accompagnées de factures et négociables est restée durablement tendue, et la flexibilité du côté de l’offre a été nettement affaiblie par les frictions réglementaires. En ce qui concerne l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, au 24 mars, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets mélangés de profilés d’aluminium extrudé sans peinture à Foshan était de 2 908 yuans/tonne, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés tense était de 1 618 yuans/tonne. Il est attendu que le marché des déchets d’aluminium entre cette semaine dans une phase de consolidation faible, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés tense (prix calculé sur la base de la teneur en aluminium) autour de 19 800-20 500 yuans/tonne (hors taxe). Du côté de l’offre, les politiques réglementaires telles que la facturation inversée ne devraient pas connaître d’assouplissement substantiel à court terme, les coûts de conformité dans le segment du recyclage des déchets d’aluminium restent élevés, et l’efficacité de la circulation des matières premières continue d’être freinée. Du côté de la demande, les anticipations d’une poursuite de la faiblesse des prix de l’aluminium pèseront sur le sentiment d’achat et de vente des négociants ainsi que des entreprises en aval utilisant des déchets d’aluminium. En outre, la haute saison de « mars doré et avril argenté » a été inférieure aux attentes, le rythme de libération des commandes des utilisateurs finaux a nettement accusé du retard par rapport au schéma saisonnier, et les entreprises en aval utilisant des déchets ont, pour la plupart, acheté selon leurs besoins, sans dynamique de reconstitution des stocks à grande échelle. À court terme, il convient encore de suivre de près l’impact des conflits géopolitiques sur les fluctuations des prix de l’aluminium primaire, la reprise réelle des commandes des utilisateurs finaux et l’avancement concret de la mise en œuvre des politiques du côté de l’offre, tout en restant vigilant face au risque de fortes variations des prix.

Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, hier, le contrat 2604 d’alliage d’aluminium a ouvert à 22 750 yuans/tonne. Après un bref repli en début de séance, il a ensuite évolué à la hausse. Bien qu’il ait tenté de progresser à plusieurs reprises au cours de la séance, il n’est pas parvenu à dépasser son plus haut intrajournalier, s’est progressivement affaibli dans l’après-midi, puis a accéléré son repli en clôture. D’après le graphique intrajournalier, les prix ont oscillé à plusieurs reprises autour de la ligne de prix moyen, avec un plus haut à 22 840 yuans/tonne et un plus bas à 22 575 yuans/tonne, pour finalement clôturer à 22 585 yuans/tonne, en baisse de 165 yuans/tonne par rapport au prix de règlement précédent, soit un recul de 0,73 %. Sur le marché au comptant, le marché de l’ADC12 a globalement poursuivi hier sa tendance à la stabilité des prix. Bien que les prix de l’aluminium aient montré des signes de stabilisation hier, le sentiment du marché ne s’est redressé que de manière limitée, et les entreprises ont généralement choisi de suspendre les ajustements de prix et de rester dans l’attentisme. Du côté de la demande, les commandes en aval n’ont montré aucune amélioration évidente, les achats au plus juste restant dominants, et les transactions ont affiché des performances médiocres. Dans un contexte d’atténuation des fluctuations du côté des coûts et de soutien insuffisant de la demande, les prix de l’ADC12 pourraient continuer à évoluer à court terme dans une relative stabilité, avec une marge d’ajustement des prix assez limitée. Il convient toujours de suivre l’évolution des prix de l’aluminium et la reprise de la demande finale.

Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macroéconomiques et géopolitiques sur le marché mondial de l’aluminium ne se sont pas encore dissipés. La situation au Moyen-Orient est restée dans l’impasse, les menaces pesant sur la navigation dans le détroit d’Ormuz sont restées sans solution, et les entreprises d’aluminium de la région ont subi des perturbations dans les deux sens, tant pour les importations de matières premières que pour les exportations de produits. La stabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium est restée sous pression, et la prime de risque s’est maintenue. Toutefois, la prime de risque observée plus tôt dans la semaine s’est partiellement repliée à mesure que le sentiment s’est apaisé et que les positions longues ont pris leurs bénéfices. Sous l’effet de données américaines sur l’emploi et l’inflation supérieures aux attentes, les anticipations de baisse des taux ont été nettement repoussées, la première baisse cette année étant probablement reportée de la fin du troisième trimestre au quatrième trimestre. Le renforcement du dollar américain, conjugué aux anticipations d’un resserrement de la liquidité, a continué de peser sur les valorisations des matières premières. Sur le plan fondamental, les anticipations de réductions de production d’aluminium hors de Chine demeurent, l’Europe, le Moyen-Orient et d’autres régions étant perturbés par des facteurs énergétiques et logistiques. Certaines capacités sont entrées en maintenance, et la logique de contraction de l’offre mondiale reste intacte ; en Chine, les taux d’exploitation de l’aluminium sont restés stables, les ajouts du côté de l’offre ont été limités, et l’offre globale est restée stable. Après les congés, la demande en Chine est entrée dans une phase de reprise progressive, la part de l’approvisionnement direct en aluminium liquide a augmenté, et le taux d’exploitation des entreprises de transformation en aval a rebondi d’un mois sur l’autre, l’industrie revenant progressivement à un rythme de production normal. Parmi les facteurs de soutien, la demande des secteurs du photovoltaïque, de l’emballage, du réseau électrique et d’autres segments est restée solide, apportant un soutien essentiel ; les profilés de construction se sont lentement redressés avec la reprise des chantiers, le rythme de reprise des secteurs traditionnels est resté modéré, et le soutien global de la demande finale s’est progressivement renforcé. La poursuite du déstockage des stocks du LME a apporté un soutien de base à l’aluminium du LME, mais dans un contexte de resserrement de la liquidité des fonds et de prises de bénéfices sur les positions longues, l’élan haussier est resté insuffisant, et la structure de déport s’est quelque peu affaiblie. Les stocks sociaux en Chine ont atteint un niveau élevé pour la même période, proche d’un sommet sur cinq ans, le cycle d’accumulation des stocks n’étant pas terminé, et des stocks élevés, conjugués à la faiblesse des fondamentaux au comptant, ont conjointement pesé sur l’élan haussier. La divergence entre les facteurs domestiques et extérieurs s’est poursuivie, le ratio de prix SHFE/LME a continué de s’affaiblir, et les prix sont restés principalement sous pression à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]