O fechamento do Estreito de Ormuz, a escalada contínua envolvendo o Irã e os ataques à infraestrutura energética regional alteraram fundamentalmente o mercado de alumínio, que deixou de ser uma história movida pela oferta para se tornar uma história movida por logística e risco. Os preços do petróleo, as tarifas de frete e os prêmios de seguro dispararam, elevando os preços do alumínio e os prêmios físicos. Embora o Oriente Médio responda por cerca de 9% da oferta global de alumínio, a verdadeira disrupção está na fragilidade do sistema: a Aluminium Bahrain reduziu cerca de 19% da produção e declarou força maior, a Qatalum interrompeu cerca de 40% da capacidade, e estima-se que os estoques de matérias-primas na região durem apenas cerca de um mês. Os fluxos emergenciais de alumina da Ma'aden oferecem alívio temporário, mas o gargalo claramente passou da produção para a logística.
Em resposta, estão surgindo cenários de rotas alternativas, embora nenhum ofereça uma solução simples. Uma das opções é via Porto de Sohar, permitindo que os embarques contornem o Estreito de Ormuz. Essa rota é relativamente mais rápida, mas é limitada por infraestrutura e capacidade, exigindo transbordo ou transporte terrestre a partir dos produtores do Golfo. Os aumentos nos custos de frete não são cotados diretamente como percentuais fixos, mas derivam de desenvolvimentos observáveis no mercado, incluindo a forte alta dos prêmios de seguro contra risco de guerra, atrasos causados por redirecionamento de rotas e sobretaxas emergenciais. Indicadores de mercado mostram que os custos de seguro marítimo subiram acentuadamente, com os prêmios de risco de guerra passando de cerca de 0,25% antes do conflito para até 3% do valor da embarcação, enquanto as tarifas de frete de navios-tanque dispararam em meio à menor disponibilidade de embarcações e ao aumento do risco.
Paralelamente, o redirecionamento generalizado de rotas e as disrupções logísticas acrescentaram atrasos substanciais, com rotas alternativas e congestionamentos ampliando os prazos de entrega em aproximadamente 10 a 20 dias em casos extremos, além de custos adicionais com consumo de combustível, congestionamento portuário e necessidade de transbordo. As companhias de navegação também introduziram sobretaxas por risco de guerra e suspenderam rotas normais, restringindo ainda mais a capacidade e elevando as despesas totais de frete. Como resultado, os custos logísticos mais altos e a incerteza nas entregas estão sendo cada vez mais repassados aos prêmios físicos, levando os compradores a reavaliar a confiabilidade do fornecimento.
Apesar dessas soluções alternativas, o redirecionamento é, em última análise, uma mitigação de curto prazo, e não uma solução real. O aumento contínuo dos custos, do tempo de trânsito e da complexidade operacional corrói a vantagem tradicional do Oriente Médio como fornecedor de alumínio de baixo custo e confiável. Como resultado, o mercado começa a migrar para estratégias de substituição, em vez de simplesmente absorver atrasos. A oferta de alumínio primário provavelmente se diversificará em direção a produtores na China, Índia, Rússia e Canadá, todos com canais de exportação mais estáveis nas condições atuais. Ao mesmo tempo, os fluxos de alumina podem ser redirecionados para fundições fora do Oriente Médio, especialmente da Austrália e do Brasil, restringindo ainda mais a disponibilidade de matéria-prima na região e reforçando os cortes de produção.
Outro ajuste importante virá do uso acelerado de alumínio secundário. A produção baseada em sucata torna-se cada vez mais atraente em um ambiente de energia e frete elevados, pois reduz a dependência de matérias-primas importadas e de logística de longa distância. Isso tende a apertar o mercado de sucata e elevar os prêmios do alumínio secundário, ao mesmo tempo em que compensa parcialmente as perdas na oferta primária. Também se espera que os consumidores a jusante, incluindo plantas de extrusão e laminação, se adaptem diversificando sua base de fornecedores, firmando contratos de longo prazo fora do Oriente Médio e ampliando os estoques de segurança, reduzindo ainda mais, com o tempo, a dependência da região.
Se as disrupções persistirem além do curto prazo imediato, as implicações passam a ser estruturais. No curto prazo (1–2 meses), o mercado enfrentará forte aperto, aumentos acentuados de custos e grande dependência de redirecionamento e uso de estoques. No médio prazo (2–6 meses), a substituição se acelerará à medida que fornecedores alternativos ampliarem as exportações e os compradores reconfigurarem as cadeias de suprimento. Após seis meses, é provável uma mudança mais permanente nos fluxos globais de comércio, com o Oriente Médio potencialmente perdendo participação de mercado e passando a ser precificado como uma fonte de fornecimento de maior risco e menor confiabilidade. Mesmo que as rotas logísticas se estabilizem, é provável que um prêmio de risco geopolítico permaneça embutido no alumínio do Oriente Médio.
Em última análise, embora rotas alternativas por Omã ou Arábia Saudita possam manter o material em movimento, isso ocorre a um custo mais alto e com menor eficiência. O impacto mais profundo é a erosão gradual da confiança na confiabilidade da região, o que leva a um reequilíbrio das cadeias globais de fornecimento de alumínio. O que antes era um polo de produção estável e de baixo custo corre o risco de se tornar um fornecedor marginal, com risco precificado, acelerando a diversificação nos mercados de alumínio primário, alumina e sucata em todo o mundo.
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