Xung đột địa chính trị tại Trung Đông đã thúc đẩy giá nhôm tăng vọt, và giá nhôm được kỳ vọng sẽ giữ vững trong ngắn hạn [Báo cáo đánh giá tuần giá nhôm SMM]

Tin tức SMM ngày 5/3:

Góc nhìn vĩ mô: Trong nước, một cuộc họp của Bộ Chính trị Ban Chấp hành Trung ương ĐCSTQ đã thảo luận dự thảo đề cương Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, nhấn mạnh tiếp tục triển khai chính sách tài khóa chủ động hơn và chính sách tiền tệ nới lỏng ở mức vừa phải, nỗ lực xây dựng thị trường nội địa vững mạnh, đồng thời đẩy nhanh bồi dưỡng và mở rộng động lực tăng trưởng mới. Ở nước ngoài, xung đột địa chính trị tại Trung Đông leo thang, tâm lý né rủi ro gia tăng, chỉ số USD tăng, và vẫn còn nhiều bất định đáng kể về kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed. Ông Kashkari của Fed cho biết nếu lạm phát hạ nhiệt, có thể phù hợp để cắt giảm lãi suất thêm 1–2 lần nữa vào cuối năm nay; ông Williams của Fed cho biết ông vẫn tin rằng lãi suất chính sách của Fed đang cao hơn nhẹ so với mức trung lập. Tuy nhiên, do diễn biến tại Trung Đông vẫn chưa rõ ràng, mức độ bất định đối với sản xuất và vận chuyển các sản phẩm liên quan đến ngành nhôm đã gia tăng.

Yếu tố cơ bản:

Về nguồn cung, các dự án nhôm mới đưa vào vận hành tại Trung Quốc, Indonesia và Angola tiếp tục tăng công suất, nhưng cùng với việc xung đột địa chính trị tại Trung Đông leo thang, sản xuất hoặc giao hàng tại một số nhà máy luyện nhôm đã bị ảnh hưởng và sản lượng bình quân ngày được dự báo giảm. Là một trong những tâm điểm xung đột, sản lượng nhôm hằng năm của Iran có thể đạt trên 600.000 tấn; Qatar Aluminium khởi động dừng lò do nguồn cung khí tự nhiên bị gián đoạn, dự kiến hoàn tất vào cuối tháng 3, liên quan đến 636.000 tấn công suất; Aluminium Bahrain duy trì sản xuất, nhưng vận chuyển bị cản trở dưới tác động của xung đột địa chính trị, tạm thời không thể giao hàng bình thường và đã tuyên bố bất khả kháng ảnh hưởng đến việc thực hiện các hợp đồng cung ứng, và sản lượng năm 2025 đạt 1,622 triệu tấn. Ngoài ra, nhà máy luyện nhôm Mozambique trước đó thông báo dự kiến bước vào giai đoạn dừng để bảo dưỡng từ ngày 15/3 do vấn đề hợp đồng điện; đến nay chưa có cập nhật mới về kế hoạch, liên quan đến 580.000 tấn công suất.

Về nhu cầu, sau kỳ nghỉ, khi các doanh nghiệp hạ nguồn dần hoạt động trở lại, nhu cầu phục hồi và tỷ trọng nhôm lỏng bật tăng đáng kể. Theo dữ liệu tính đến thứ Năm tuần này, tỷ trọng nhôm lỏng theo tuần đã tăng khoảng 8 điểm phần trăm so với tuần trước. Tỷ lệ vận hành hạ nguồn theo tuần tiếp tục tăng, bao gồm: trong tháng 3, kỳ vọng giao hàng đơn đặt hàng lưới điện rõ ràng, nhu cầu dây nhôm và cáp phục hồi tốt; nhu cầu đối với vật liệu lon, ô tô, pin và các sản phẩm khác tiếp tục phục hồi, thúc đẩy phục hồi nhu cầu ở các phân khúc liên quan; nhu cầu xây dựng phục hồi tương đối chậm; từ ngày 1/4, hoàn thuế xuất khẩu đối với sản phẩm PV sẽ bị hủy, và tỷ lệ vận hành tương đối cao của ngành PV được kỳ vọng duy trì đến hết tháng 3.

Tồn kho: khi nhu cầu vẫn trong giai đoạn phục hồi, sản lượng thỏi nhôm đúc trong tháng 3 được dự báo duy trì ở mức cao, cùng với lượng hàng chưa nhập kho và một phần tồn kho thành phẩm tại các nhà máy luyện nhôm chưa được chuyển ra kho xã hội. Trong ngắn hạn, xu hướng tích lũy tồn kho nhôm thỏi tại kho xã hội ở Trung Quốc được dự báo tiếp diễn, và đỉnh sau kỳ nghỉ dự kiến vẫn đạt 1,35–1,4 triệu tấn.

Nhìn chung, dù tồn kho xã hội trong nước tiếp tục tăng, tình hình địa chính trị Trung Đông vẫn là tâm điểm toàn cầu. Nếu xung đột địa chính trị kéo dài, kỳ vọng thắt chặt nguồn cung nhôm toàn cầu sẽ mạnh, và giá nhôm sẽ có động lực tăng mạnh. Trong ngắn hạn, giá nhôm được kỳ vọng giữ vững. Hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất dự kiến dao động trong khoảng 24.300–25.500 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, trong khi nhôm LME dự kiến dao động trong khoảng 3.250–3.450 USD/tấn.

Đáng chú ý, nhôm LME đã chuyển sang cấu trúc backwardation, và hiện nhôm là kim loại cơ bản duy nhất thể hiện cấu trúc backwardation. Theo dữ liệu mới nhất, chênh lệch giá LME Cash-3M đã chuyển sang dương, đạt 1,91 USD/tấn. Nguồn cung bán thành phẩm nhôm ở nước ngoài được dự báo sẽ thắt chặt trong ngắn hạn, và có khả năng “cửa sổ” xuất khẩu bán thành phẩm nhôm theo hình thức Thương mại Thông thường của Trung Quốc có thể mở lại.

> Đăng ký để xem giá kim loại giao ngay lịch sử của SMM