Los precios del cobre fluctuaron a la baja esta semana. Al inicio de la semana, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. siguieron enfriándose, e incluso el mercado comenzó a descontar posibles subidas de tasas, lo que debilitó las expectativas de liquidez macroeconómica y presionó a la baja los precios del cobre, provocando un retroceso. A mitad de semana, después de que la Reserva Federal mantuviera las tasas sin cambios, la tasa anual del PPI de EE. UU. subió más de lo previsto hasta 3,4, lo que volvió a lastrar las expectativas del mercado de recortes de tasas dentro del año. Según fuentes del mercado, los operadores ya no descontaban ningún recorte de tasas de la Reserva Federal este año, y las apuestas por una flexibilización siguieron desvaneciéndose. La continua escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán alimentó la demanda de refugio, mientras que los elevados precios del petróleo intensificaron las preocupaciones por la inflación y la debilidad económica. La fortaleza del índice del dólar estadounidense también reprimió los precios del cobre. En cuanto al posicionamiento de fondos, los futuros estuvieron marcados principalmente por liquidación de posiciones largas, con un aumento de la aversión al riesgo entre los fondos y una mayor disposición a tomar beneficios en niveles altos. En conjunto, los factores macroeconómicos adversos dominaron el sentimiento del mercado, y los precios del cobre estuvieron bajo presión y corrigieron a la baja.
En el plano de los fundamentales, el TC de los concentrados de cobre siguió retrocediendo. Esta semana, el índice de concentrados de cobre importados se situó en -67,32 dólares por tonelada, más bajo que la semana anterior y en un mínimo histórico, mientras la presión sobre las fundiciones continuó aumentando. En cuanto al cobre electrolítico, el continuo descenso del nivel central de los precios del cobre estimuló de forma significativa la demanda de reposición de inventarios de las empresas aguas abajo, y los inventarios al contado mostraron una rápida tendencia de reducción. La ventana de importación se mantuvo abierta, pero los flujos reales posteriores de cargamentos importados aún requieren mayor observación. Según SMM, los pedidos en la mayoría de las empresas aguas abajo se dispararon, con un entusiasmo generalizado por comprar en las caídas. Algunos sectores se vieron impulsados de forma notable por el retroceso de los precios del cobre, y el desempeño de los pedidos mejoró.
De cara a la próxima semana, la lógica macroeconómica se mantiene sin cambios. El enfriamiento de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU., entrelazado con las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, seguirá pesando sobre los precios del cobre. Sin embargo, el apoyo fundamental a los precios del cobre se está fortaleciendo gradualmente. Una reducción más rápida de inventarios y una mayor disposición de reposición aguas abajo limitarán el margen de caída, y se espera que los precios del cobre continúen fluctuando dentro del rango a corto plazo. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 11.700 dólares por tonelada y 12.500 dólares por tonelada, y el cobre SHFE entre 91.000 yuanes por tonelada y 97.000 yuanes por tonelada. En el mercado al contado, a medida que continúa la reposición de existencias aguas abajo y se reducen los inventarios, se espera que las primas al contado sigan recuperándose, pero la entrada de cargamentos importados y las ventas de los proveedores aprovechando la fortaleza de los precios limitarán el margen de subida. Se prevé que los precios al contado frente al contrato de cobre 2604 de la SHFE oscilen entre un descuento de 120 yuanes/tonelada métrica y una prima de 20 yuanes/tonelada métrica.
