La vigueur du dollar américain, conjuguée à des signaux restrictifs confirmés, a fait chuter les prix de l’étain sous le seuil des 350 000 yuans [Bref bilan de l’étain par SMM]

Le 19 mars 2026, le SHFE et le LME ont subi une pression simultanée. Le contrat d’étain le plus échangé sur le SHFE a clôturé à 345 730 yuans/tonne, en baisse de 6,61 %, et est passé sous le seuil clé des 350 000 yuans durant la séance. L’étain LME à trois mois était coté en dernier lieu à 42 800 $/tonne, en baisse de 5,61 %.

Sur le plan du sentiment de marché, aux premières heures du 19 mars, heure de Pékin, la Réserve fédérale américaine a annoncé le maintien inchangé de sa fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %, conformément aux attentes du marché. Il s’agissait de la deuxième pause consécutive dans les baisses de taux. Le communiqué de politique monétaire a ajouté une nouvelle formulation indiquant que « l’évolution de la situation au Moyen-Orient fait peser une incertitude sur ses conséquences économiques », reconnaissant que les fluctuations des prix du pétrole pourraient maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 % plus longtemps. Le dot plot a montré que les responsables de la Fed n’anticipaient qu’une seule baisse de taux cette année et une autre en 2027, sans calendrier précis. Parmi les 19 membres du FOMC, 7 n’attendaient aucune baisse de taux cette année, soit 1 de plus qu’en décembre dernier.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a ensuite envoyé un signal restrictif, affirmant clairement que l’inflation restait tenace et que l’incertitude sur les perspectives s’était accrue, et qu’aucune baisse de taux ne serait envisagée avant une amélioration supplémentaire de l’inflation ; des discussions avaient déjà commencé au sein du comité sur la possibilité que la prochaine étape soit une hausse de taux, bien que cela ne constitue pas encore le scénario de référence pour la plupart des responsables. Sous cet effet, les trois principaux indices boursiers américains ont fortement chuté, tandis que le dollar est resté ferme, continuant de peser sur les métaux non ferreux libellés en dollars.

Bien que le marché ait déjà largement anticipé l’absence de baisse de taux en mars et que les capitaux se soient positionnés à l’avance, la confirmation de cette décision et le signal de poursuite de la vigueur du dollar ont sensiblement affaibli le soutien du marché, et après une période d’impasse, les contrats à terme ont rapidement chuté cet après-midi.

Depuis décembre 2025, le marché est resté prudent dans un contexte de hausse continue des prix, avec un suivi limité. Par la suite, les prix sont restés à des niveaux élevés, ce qui a encore davantage freiné les transactions sur le marché. Avec le recul des prix ces derniers jours, les entreprises en aval ont majoritairement acheté sur repli. Toutefois, selon les retours actuels du marché, les volumes spot en circulation restaient limités, et il convient de continuer à suivre les flux de stocks liés aux livraisons ultérieures. Du côté de la demande finale, le marché s’est quelque peu redressé par rapport aux deux mois précédents. Cependant, le taux d’activité de l’industrie des semi-conducteurs se situe déjà à un niveau relativement élevé, tandis que le marché photovoltaïque chinois est contraint par les politiques, ce qui limite pour l’instant le soutien supplémentaire de la demande. Il convient de continuer à surveiller l’absorption du côté de la demande et la fréquence des mises à jour.

À court terme, les prix de l’étain pourraient entrer dans une phase de fluctuations après leur baisse continue. À long terme, les perspectives de développement en aval du marché de l’étain restent positives et, avec le nombre limité de nouveaux projets miniers mis en service dans le monde, le niveau central des prix de l’étain pourrait suivre une tendance haussière par paliers. Il convient de continuer à surveiller la reprise de la demande du marché, le rythme de circulation des stocks et l’évolution des politiques macroéconomiques.