Контракт на олово на SHFE торговался в боковом диапазоне у отметки 370 000, при этом настроения на рынке оставались преимущественно осторожными в преддверии решения о снижении процентной ставки [Комментарий SMM по рынку олова]

18 марта 2026 года наиболее активно торгуемый контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) закрылся на уровне 370 000 юаней за тонну, снизившись на 2,59%. На LME цена трёхмесячного олова в последний раз составляла 46 830 долларов за тонну, незначительно снизившись на 0,04%. Котировки на SHFE и LME находились под давлением макрофакторов и после продолжительного недавнего снижения консолидировались в районе 370 000 юаней за тонну.

В макроэкономическом плане внимание рынка на этой неделе было сосредоточено на мартовском заседании ФРС США. На фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке усилилась волатильность цен на энергоносители, а инфляция в США столкнулась с новым витком повышательного давления, из-за чего ожидания снижения ставки ФРС в этом году были заметно отодвинуты. Рынок ожидает, что первое снижение ставки может быть перенесено на период после сентября, тогда как ожидания по общему числу снижений в этом году сошлись к уровню менее одного; в обсуждениях даже появилась возможность повышения ставок. Что касается сегодняшнего заседания, рынок сосредоточился на трёх ключевых моментах: во-первых, уберут ли из заявления формулировку, подразумевающую, что следующим шагом станет снижение ставки; если это будет пересмотрено, это станет первым официальным подтверждением завершения цикла смягчения; во-вторых, изменится ли dot plot — в декабре прошлого года 12 чиновников всё ещё ожидали снижения ставок в течение года, но теперь достаточно лишь трём изменить свою позицию, чтобы медианный прогноз dot plot опустился до «нуля снижений ставки»; в-третьих, как Пауэлл на пресс-конференции интерпретирует двойные риски инфляции и экономического роста.

В настоящее время ФРС США сталкивается с двойной дилеммой. С одной стороны, нефтяной шок, вызванный войной с Ираном, может подтолкнуть инфляцию вверх, тогда как она уже пять лет подряд остаётся выше целевого уровня. С другой стороны, в случае расширения конфликта также нарастает риск замедления экономического роста. Эта неопределённость затрудняет для ФРС принятие решительных решений, а настроения рынка в преддверии заседания оставались в целом осторожными. Индекс доллара США уверенно поднялся выше отметки 100, достигнув максимума за 10 месяцев, что оказало общее давление на цветные металлы, номинированные в долларах США.

Сегодня торговая активность на рынке была умеренной. После стремительного роста цен в декабре прошлого года вся производственно-сбытовая цепочка остаётся под давлением нехватки финансирования, и большинство предприятий жёстко контролируют темпы исполнения заказов. Когда в феврале фьючерсы пошли вниз, часть downstream-предприятий уже заранее вошла в состояние, похожее на праздничный простой, поскольку «не решались закупать сырьё и не могли принимать заказы». В сочетании с относительно ограниченным объёмом спотового предложения на рынке общий фактический объём сделок оставался невысоким. После возвращения с праздников фьючерсы после колебаний перешли к снижению. По мере падения цен на этой неделе в диапазон 370 000 юаней у большинства предприятий в определённой степени выросла готовность к закупкам. В настоящее время котировки трейдеров в основном двигались вслед за рынком. В Шанхае из-за ограниченного обращения спотового товара спотовые премии оставались относительно высокими. Текущее ежедневное сокращение запасов на SHFE было умеренным, и следует продолжать следить за последующей оборачиваемостью запасов.

Ожидается, что в этом месяце цены на олово в целом будут колебаться в диапазоне 360 000–390 000 юаней/т; внимание следует обратить на сегодняшние сигналы ФРС США, последующее обращение грузов на рынке и фактические темпы последующего восстановления конечного спроса.