Contrato de estanho da SHFE oscilou em torno do patamar de 370.000, com o sentimento do mercado permanecendo predominantemente cauteloso antes da decisão sobre o corte das taxas de juros [Comentário da SMM sobre estanho]

Em 18 de março de 2026, o contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou em 370.000 yuans/mt, queda de 2,59%. Na LME, o estanho para três meses foi cotado por último a US$ 46.830/mt, com leve baixa de 0,04%. Tanto a SHFE quanto a LME sofreram pressão de fatores macroeconômicos e, após a continuidade da recente queda, negociaram de forma consolidada em torno de 370.000 yuans/mt.

No cenário macroeconômico, o foco do mercado nesta semana esteve na reunião de política monetária de março do Fed dos EUA. Impactada pela escalada da situação no Oriente Médio, a volatilidade dos preços da energia se intensificou, e a inflação dos EUA enfrentou uma nova rodada de pressão de alta, levando o mercado a adiar significativamente as expectativas de corte de juros pelo Fed neste ano. O mercado espera que o primeiro corte de juros possa ser adiado para depois de setembro, enquanto as expectativas para o número total de cortes neste ano convergiram para menos de um, com até mesmo a possibilidade de altas de juros entrando em discussão. Em relação à reunião desta noite, havia três pontos principais de atenção: primeiro, se o comunicado de política monetária removerá a redação que sugere que o próximo movimento será um corte de juros; se revisado, isso marcaria a primeira confirmação oficial do fim do ciclo de afrouxamento; segundo, as mudanças no gráfico de pontos — em dezembro passado, 12 dirigentes ainda esperavam cortes de juros dentro do ano, mas agora basta que três mudem de posição para que a projeção mediana do gráfico de pontos caia para “zero cortes de juros”; terceiro, como Powell interpretará em sua coletiva os riscos duplos de inflação e crescimento.

Atualmente, o Fed dos EUA enfrenta um dilema duplo. Por um lado, o choque do petróleo provocado pela guerra com o Irã pode elevar a inflação, que permanece acima da meta há cinco anos consecutivos. Por outro, se o conflito se ampliar, também cresce o risco de desaceleração econômica. Essa incerteza dificultou uma decisão firme por parte do Fed, e o sentimento do mercado permaneceu geralmente cauteloso antes da reunião de política monetária. O índice do dólar dos EUA subiu com firmeza acima do nível de 100 pontos, atingindo a máxima em 10 meses, exercendo ampla pressão sobre os metais básicos cotados em dólar.

Hoje, o clima de negociação no mercado foi moderado. Desde a rápida alta dos preços em dezembro passado, a cadeia industrial permanece sob pressão de capital, e a maioria das empresas tem controlado rigorosamente o ritmo de acompanhamento dos pedidos. Quando os futuros recuaram em fevereiro, algumas empresas downstream já haviam entrado antecipadamente em um estado semelhante a feriado, porque “não ousavam comprar matérias-primas e não conseguiam aceitar pedidos”. Somado à circulação relativamente limitada de material spot no mercado, o volume geral de negociações efetivas foi restrito. Após o retorno do feriado, os futuros começaram a cair após oscilações. Com os preços recuando para a faixa de 370.000 yuans nesta semana, a maioria das empresas mostrou alguma disposição para acompanhar. No momento, as cotações dos traders, em sua maioria, acompanharam o mercado. Em Xangai, devido à circulação limitada no mercado spot, os prêmios spot permaneceram relativamente elevados. Atualmente, a redução diária dos estoques na SHFE foi moderada, e é preciso continuar acompanhando a rotação subsequente dos estoques.

Espera-se que os preços do estanho oscilem, em termos gerais, na faixa de 360.000-390.000 yuans/mt neste mês, com atenção voltada para os desdobramentos do Fed dos EUA nesta noite, a circulação subsequente de cargas no mercado e o ritmo efetivo de acompanhamento da demanda final.