Краткий обзор цен на рынке серебра и ожиданий (19 марта 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен] В течение недели цены на серебро оставались вялыми. В Китае контракт Ag (T+D) на Шанхайской бирже золота пробил вниз уровень поддержки 18 000 юаней/кг, а цены LBMA на серебро продолжили снижаться после падения ниже $75/унцию. С макроэкономической точки зрения обострение геополитического конфликта на Ближнем Востоке неоднократно толкало цены на нефть к новым максимумам, а усилившиеся инфляционные опасения заметно ослабили ожидания снижения ставки ФРС США и отодвинули сроки первого снижения на конец года. Одновременное укрепление индекса доллара США и доходности американских гособлигаций стало ключевым фактором давления на цены серебра. В среду по местному времени ФРС США объявила о сохранении ставки без изменений. В опубликованном в тот же день заявлении отмечалось, что влияние ситуации на Ближнем Востоке на экономику США остается неопределенным, а неопределенность в отношении перспектив экономики США по-прежнему высока. Кроме того, спекулятивный спрос и запасы ETF продолжили снижаться, а рыночные настроения и дальше охлаждались. Что касается соотношения золота и серебра, из-за более глубокого падения серебра показатель продолжил расти. По состоянию на 18 марта соотношение золото/серебро LBMA поднялось до 63, что стало недавним максимумом.

[Важные данные]
Бычьи факторы:
Предварительные мартовские однолетние инфляционные ожидания в США составили 3,4%, превысив прогноз и не изменившись по сравнению с предыдущим значением
Медвежьи факторы:
Запасы сырой нефти по данным API в США за неделю, завершившуюся 13 марта, выросли на 6,556 млн баррелей, превысив прогноз и предыдущее значение
Запасы сырой нефти по данным EIA в США за неделю, завершившуюся 13 марта, выросли на 6,156 млн баррелей, превысив прогноз и предыдущее значение
На следующей неделе внимание стоит обратить на:
сохранение жесткой риторики ФРС США, решение ЕЦБ по ставке, данные США по инфляции и занятости, поставки серебра COMEX, а также Боаоский форум и геополитические риски
19 марта FOMC сохранил ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, повысил прогноз PCE на 2026 год до 2,7%, и ожидания снижения ставки ФРС США резко ослабли.
Ситуация США—Иран:
По состоянию на 19 марта военные удары США и Израиля по Ирану продолжались уже 19-й день; противостояние сохраняло высокую интенсивность, признаков прекращения огня не наблюдалось, а конфликт распространился на ряд стран Персидского залива. С точки зрения текущего влияния на драгоценные металлы финансовое давление перевешивало спрос на защитные активы. На фоне резкого роста инфляционных ожиданий доллар США и доходность американских гособлигаций продолжили повышаться, сроки снижения ставки ФРС США были отложены, а цены на серебро оставались под давлением.

[Прогноз цен] Ожидается, что цены на серебро сохранят боковую слабую динамику под влиянием макроэкономических факторов и фундаментальных условий. С макроэкономической стороны по-прежнему следует с осторожностью относиться к риску дальнейшего укрепления доллара США и роста волатильности в случае дальнейшей эскалации конфликта между США и Ираном. С фундаментальной стороны, по мере постепенного завершения срочных экспортных заказов в фотоэлектрической отрасли в конце марта снизился жесткий спрос предприятий по производству нитрата серебра на закупку сырья, что ослабило поддержку со стороны промышленного спроса. На спотовом рынке Китая на фоне ослабления инвестиционного спроса и жесткого промышленного спроса, а также пополнения поставок импортными серебряными слитками, оборотное предложение серебряных слитков стало достаточным, и поставщики в целом снизили котировки спотовой премии для стимулирования сделок. Аномально высокие спотовые премии на спотовом рынке Китая подойдут к концу. Одновременно рентабельность импортных серебряных слитков также резко снизится, и котировки спотовой премии в реальных сделках со спотовыми серебряными слитками, как ожидается, вернутся к рациональным уровням.