14 tháng 4, 2026, 11:23 SA
- Vàng khuếch đại đà bán tháo trên thị trường, hoạt động như một tài sản 'beta cao'.
- Vị thế trú ẩn an toàn bị 'nhiễm độc' bởi những người mua hoảng loạn theo trào lưu 'mất giá tiền tệ'.
- Đồng đô la yếu, hy vọng hòa bình Mỹ-Iran đẩy giá vàng vượt 4.800 USD/ounce.
Vàng, từ lâu được coi là công cụ phòng hộ đáng tin cậy trước biến động thị trường, đã mất đi sức hấp dẫn với tư cách tài sản trú ẩn an toàn và giờ đây hoạt động như một "tài sản beta cao" thực sự khuếch đại đà bán tháo trên thị trường, theo nhà kinh tế học Robin Brooks của Viện Brookings.
Brooks, cựu kinh tế trưởng tại IIF và chiến lược gia trưởng về ngoại hối tại Goldman Sachs, cho biết vàng đã không hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn trong sáu tuần qua kể từ khi chiến tranh Iran nổ ra.
"Vàng giảm mười phần trăm, nhiều hơn đáng kể so với S&P 500 chỉ giảm chưa đến một phần trăm. Bạn không thể gọi là công cụ phòng hộ rủi ro nếu bạn bị bán tháo mạnh hơn S&P 500 trong một cú sốc xấu. Bạn là điều ngược lại," ông được trích dẫn trong một báo cáo trên Kitco.com.
Vàng đang hoạt động như một tài sản beta cao khuếch đại đà bán tháo.
Sự chuyển đổi của vàng thành tài sản beta cao
Brooks phác thảo các lý thuyết khác nhau đã cố gắng giải thích những gì xảy ra với vàng và cho biết lý thuyết đầu tiên là các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi (EM) đã bán vàng dự trữ trong đợt sốc gần đây.
Tuy nhiên, điều đó thực sự chỉ đúng với Thổ Nhĩ Kỳ, nơi lượng nắm giữ đã giảm 128 tấn để huy động dự trữ ngoại hối bảo vệ đồng Lira.
"Thổ Nhĩ Kỳ là trường hợp ngoại lệ trong vấn đề này. Việc khăng khăng neo tỷ giá vào đồng Đô la buộc ngân hàng trung ương nước này phải bán dự trữ trong các cú sốc xấu, một thông lệ mà hầu hết các thị trường mới nổi khác đã từ bỏ từ lâu và có lý do chính đáng."
Ông cho rằng yếu tố thứ hai là đợt tăng giá mạnh mẽ của vàng trong năm qua, mà ông gọi là 'giao dịch mất giá tiền tệ,' đã thu hút nhiều người mua mới, những người hóa ra lại dễ hoảng loạn hơn và có xu hướng bỏ vị thế trong các sự kiện tiêu cực.
Brooks cho rằng điều này chắc chắn giải thích tại sao vàng giao dịch như một tài sản beta cao trong những tuần gần đây.
Ông kết luận rằng nếu đó là những gì đang xảy ra — và ông tin là vậy — thì chỉ là vấn đề thời gian cho đến khi nhóm nhà đầu tư theo trào lưu 'mất giá tiền tệ' bị loại bỏ và vàng trở lại vai trò thông thường là tài sản trú ẩn an toàn.
Vì vậy, vị thế trú ẩn an toàn không mất đi mãi mãi, nó chỉ bị ảnh hưởng tại thời điểm hiện tại.
Brooks nói thêm.
Các yếu tố thị trường thúc đẩy đà tăng giá gần đây
Trong khi đó, đồng đô la suy yếu và lo ngại về lạm phát giảm bớt do giá dầu giảm trong bối cảnh kỳ vọng về các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran tiếp tục, đã góp phần đẩy giá vàng tăng vào thứ Ba.
trong bối cảnh có dấu hiệu về khả năng đàm phán nhằm giải quyết xung đột giữa Mỹ và Iran, từ đó xoa dịu lo ngại về gián đoạn nguồn cung do lệnh cấm vận của Mỹ đối với các cảng của Iran.
Giá dầu thô tăng góp phần gây lạm phát bằng cách làm tăng cả chi phí vận chuyển và sản xuất.
Mặc dù vàng thường được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát, lãi suất cao hơn có xu hướng làm giảm nhu cầu đối với kim loại không sinh lời này.
Kỳ vọng về bước đột phá ngoại giao giữa Mỹ và Iran khiến đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng.
Sự sụt giảm này khiến vàng, vốn được định giá bằng đồng bạc xanh, trở nên dễ tiếp cận hơn đối với người mua nắm giữ các đồng tiền khác.
Tâm lý lạc quan của thị trường xuất hiện sau bản tin của Reuters vào thứ Ba cho thấy các đoàn đàm phán Mỹ và Iran có thể quay lại Islamabad trong tuần này, bất chấp các cuộc đàm phán gần đây tại thủ đô Pakistan kết thúc mà không đạt được bước đột phá.
Tại thời điểm viết bài, giá vàng trên sàn COMEX đã quay trở lại trên mức 4.800 đô la/ounce.
Giá đạt mức cao nhất phiên là 4.819,75 đô la/ounce vào thứ Ba. Trong khi đó, bạc tăng 2,8% lên 77,768 đô la/ounce.
"Tiềm năng giảm giá bị hạn chế bởi thực tế là hầu như không có đợt cắt giảm lãi suất nào của Fed được định giá thêm cho đến cuối năm," Carsten Fritsch, nhà phân tích hàng hóa tại Commerzbank AG, cho biết.
Chừng nào thị trường chưa bắt đầu cân nhắc nghiêm túc việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất – hiện chưa có dấu hiệu nào cho thấy điều này – giá vàng khó có thể giảm thêm nhiều.
Nguồn:
